Shenzhen Crastal Technology Co.Ltd(300824) ( Shenzhen Crastal Technology Co.Ltd(300824) )
Événement: en 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 847 millions de RMB, soit + 20,84% d’une année sur l’autre, et un bénéfice net de 108 millions de RMB pour la société mère, soit + 8,11% d’une année sur l’autre; Dont 2021q4 a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 304 millions de RMB, soit + 16,69% d’une année sur l’autre, et un bénéfice net de 0,4 milliard de RMB pour la société mère, soit + 23,36% d’une année sur l’autre.
Les ventes de produits non électriques ont été bonnes, les revenus à l’étranger des marques privées ont augmenté rapidement, les marques privées ont augmenté de + 26,15% d’une année sur l’autre au cours des 21 dernières années, Représentant 74,64% (71,5% en 20 ans); OEM / ODM 7,5% par rapport à l’année précédente, 25,36% (28,5% sur 20 ans). 21q4 chiffre d’affaires d’une année sur l’autre + 16,69%, dont 28,3% de la marque privée beiding, soit 78,2%; OEM / ODM – 11,9% par rapport à l’année précédente, soit 21,8%, avec une augmentation significative des revenus des marques privées.
En ce qui concerne les catégories, le chiffre d’affaires des produits électriques de l’entreprise au cours des 21 dernières années s’est élevé à 440 millions de RMB, soit 10,1% d’une année sur l’autre, le chiffre d’affaires des fournitures et des matériaux alimentaires à 190 millions de RMB, soit 92,56% d’une année sur l’autre, et le chiffre d’affaires des fours Doshi, des bouilloires électriques et autres a atteint 70 millions de RMB, soit 79,46% d’une année sur l’ Parmi eux, le chiffre d’affaires des appareils électriques 21q4 était de 170 millions de RMB, soit 10,8% d’une année sur l’autre, et celui des fournitures et des matériaux alimentaires était de 70 millions de RMB, soit 105,8% d’une année sur l’autre. Nous croyons que la croissance rapide des produits de base et des matières premières contribue principalement aux revenus de l’entreprise. Parmi eux, la vaisselle, les boissons et les articles connexes ont augmenté de 97,33% d’une année sur l’autre, et les ustensiles de cuisine, les ingrédients alimentaires et autres ont augmenté de 88,03% d’une année sur l’autre, ce qui a aidé synchrone Company à réaliser un développement équilibré de plusieurs catégories.
À l’extérieur de la Chine, le chiffre d’affaires à l’étranger s’élevait à 600 millions de RMB, soit 95,63% d’une année sur l’autre, soit 9,29% (5,99% en 20 ans), et le chiffre d’affaires à l’étranger de la société a augmenté rapidement. Sous – canaux, l’entreprise a réalisé un chiffre d’affaires de 510 millions de RMB sur les canaux en ligne en Chine, soit + 18,18% d’une année sur l’autre; Les canaux hors ligne ont réalisé un chiffre d’affaires de 600 millions de RMB, soit + 60,99% d’une année sur l’autre. La stratégie de marketing diversifiée de l’entreprise a reçu une rétroaction positive du marché. Dans les canaux hors ligne, la tendance de la consommation hors ligne en Chine a été corrigée. L’entreprise a continué d’augmenter l’investissement dans les magasins hors ligne de marque privée et a ajouté 16 magasins d’expérience hors ligne beiding au cours des 21 dernières années.
Les matières premières et le fret ont une incidence à court terme sur le niveau des bénéfices et les coûts de vente augmentent les investissements.
En 2021, la marge bénéficiaire brute de la société était de 49,45%, soit – 1,98 PCT d’une année sur l’autre, et la marge bénéficiaire nette était de 12,81%, soit – 1,51 PCT d’une année sur l’autre; La marge bénéficiaire brute de 2021q4 était de 50,08%, soit + 3,37 PCT par rapport à l’année précédente, et la marge bénéficiaire nette était de 13,1%, soit + 0,71 PCT par rapport à l’année précédente. Des facteurs tels que la hausse continue des prix des matières premières, les fluctuations importantes des taux de change, l’insuffisance de l’offre de puces, la pénurie de capacité sur le marché mondial du transport maritime et l’augmentation substantielle des coûts du transport maritime ont une certaine influence sur le niveau de la marge brute de l’entreprise.
En 2021, les taux de d épenses de vente, de gestion, de R & D et de financement de la société étaient respectivement de 25,55%, 8,09%, 3,63% et 0,57%, soit + 1,69, – 0,05, – 0,14, – 0,15 PCT par rapport à l’année précédente; Parmi eux, les taux de vente, de gestion, de R & D et de d épenses financières du 21q4 étaient respectivement de 27,52%, 7,14%, 3,31% et 0,65%, soit + 5,37, – 0,68, – 0,5, – 1 PCT par rapport à l’année précédente. Le taux des dépenses de vente de l’entreprise a considérablement augmenté, principalement en raison de l’augmentation des dépenses du centre commercial en ligne de l’entreprise en raison de la croissance des activités de marque indépendante, et les dépenses correspondantes ont également augmenté considérablement à mesure que l’entreprise renforce la culture des talents, la promotion de la marque et l’expansion des magasins indépendants hors ligne.
Promouvoir de nouveaux programmes d’incitation pour assurer le développement de l’entreprise
La société a publié un plan d’incitation au capital de 22 ans et prévoit d’accorder 2 481000 actions d’actions restreintes à 71 personnes, soit 1,14% du capital total, au prix de 7,7 yuan / action. Objectif de l’évaluation: l’augmentation du chiffre d’affaires en 22 / 23 / 24 / 25 n’est pas inférieure à 15% / 30% / 45% / 60% d’une année sur l’autre en 21 ans, et l’augmentation du rendement n’est pas inférieure à 10% / 20% / 30% / 40% d’une année sur l’autre en 21 ans. Sur la base de la catégorie non électrique actuelle de l’entreprise et du niveau de croissance des revenus à l’étranger, nous pensons que le taux de croissance des revenus incitatifs au capital de l’entreprise est l’objectif de base de l’entreprise.
Suggestions d’investissement: le taux de croissance des revenus de la catégorie non électrique et de la marque privée outre – mer de l’entreprise est remarquable, et le niveau de profit de la catégorie non électrique est élevé. En superposant l’objectif d’incitation au capital lancé par l’entreprise, l’impact des matières premières à court terme et des coûts de transport maritime est éliminé, et l’entreprise s’attend à une double croissance des revenus à l’avenir. Sur la base du rapport annuel de 21 ans de la compagnie, nous prévoyons que le bénéfice net de 22 à 24 ans sera de 122 / 152 / 194 millions de RMB (130 et 170 millions de RMB il y a 22 à 23 ans), l’évaluation dynamique correspondante sera de 26,19 X / 21,01 X / 16,45 X, et la cote « surpoids» sera maintenue.
Conseils sur les risques: les ventes de marques privées n’ont pas été aussi bonnes que prévu, les commandes d’exportation n’ont pas été aussi bonnes que prévu, la hausse des prix des matières premières et l’augmentation du fret ont entraîné une baisse des bénéfices.
