Avic Electromechanical Systems Co.Ltd(002013) ( Avic Electromechanical Systems Co.Ltd(002013) )
Événement: la société a publié son rapport annuel 2021, avec un chiffre d’affaires de 14 992 millions de RMB (+ 22,64%), un bénéfice net pour la société mère de 1 271 millions de RMB (+ 18,27%) et un bénéfice net non pour la société mère de 1 112 millions de RMB (+ 22,52%).
L’industrie principale de l’aviation est à l’avant – garde de la croissance, le taux de croissance des revenus est élevé et l’objectif d’exploitation de 22 ans indique une bonne rentabilité. Au cours des 21 dernières années, la compagnie a dépassé ses objectifs d’exploitation, avec un chiffre d’affaires de 11 163 millions de RMB (+ 23,84%), 3 720 millions de RMB (+ 19,50%) pour les produits aéronautiques, 109 millions de RMB (+ 11,22%) pour les services modernes et d’autres produits, bénéficiant d’un volume d’avions militaires en aval, l’industrie principale de l’aviation étant à l’origine de la croissance des revenus, avec le taux de croissance le plus élevé en 10 ans. En 2021, la marge brute de la compagnie était de 24,41% (- 2,33 PCTs), principalement en raison d’une baisse de 2,74 PCTs à 27,05% par rapport à l’année précédente. Le taux de dépenses pour la période combinée est de 9,66% (- 2,96 PCTs) et le taux de dépenses pour la recherche et le développement est de 5,17% (+ 0,32 PCTs). Dans l’ensemble, le taux d’intérêt net de la compagnie a chuté de 0,36 PCT à 9,01%. Dans le même temps, les objectifs opérationnels pour 22 ans sont présentés dans le rapport annuel, avec un chiffre d’affaires attendu de 15.447 millions de yuan (+ 3,03%) et un bénéfice total de 1.674 millions de yuan (+ 9,55%).
Le passif contractuel s’élevait à 2 561 millions de RMB, les flux de trésorerie opérationnels étaient bons et les opérations connexes devraient augmenter considérablement. À la fin de la période, les avances et les engagements contractuels de la compagnie s’élevaient à 2561 milliards de RMB (+ 566,98%) et les stocks à 6228 milliards de RMB (+ 18,02%), ce qui indique que la demande de commandes s’accélère et que la compagnie prépare activement les marchandises pour la production. La société a reçu des paiements anticipés du contrat pour l’usine de machines principales, et les flux de trésorerie se sont nettement améliorés, avec un flux de trésorerie net de 6 375 millions de yuan (+ 393,04%) pour les activités d’exploitation en 21 ans. En outre, les ventes de transactions liées de la compagnie pour 21 ans se sont élevées à 8 589 milliards de RMB (+ 49,14%), et les ventes de transactions liées prévues de la compagnie pour 22 ans se sont élevées à 13 milliards de RMB, en hausse de 30% par rapport aux prévisions pour 21 ans, reflétant le boom continu des activités de soutien des aéronefs.
En tant que sector – forme spécialisée d’intégration des activités aéromécaniques et électriques, l’entreprise continuera de bénéficier du développement des activités aéronautiques à l’avenir. En tant que sector – forme spécialisée d’intégration des activités aéromécaniques et électriques de l’industrie aéronautique, l’entreprise a commencé à intégrer les actifs de 12 entreprises aéromécaniques et électriques en 2013. En outre, la compagnie a hébergé la compagnie de systèmes aéroportés et huit unités affiliées à l’industrie aéronautique, et le revenu des actifs gérés de la compagnie a atteint 7,4 milliards de RMB en 21 ans. À l’avenir, on s’attend à ce que l’entreprise bénéficie d’un vaste espace de croissance grâce à l’appariement des aéronefs militaires (train de remplacement accéléré des aéronefs militaires) + MRO (augmentation de l’intensité d’utilisation et de la concentration jusqu’à l’augmentation de la durée de vie) + appariement des aéronefs civils (libération de la capacité des aéronefs civils nationaux et augmentation du taux de localisation du système électromécanique).
Prévisions de bénéfices et propositions d’investissement
Selon le rapport annuel de la compagnie, nous prévoyons que le bénéfice par action de la compagnie sera de 0,40 RMB et de 0,48 RMB (les valeurs précédentes étaient de 0,38 RMB et 0,45 RMB) en 2022 – 2023, ce qui augmentera de 0,24 RMB. 58 RMB, 35 fois le rapport P / E sur 22 ans selon la société comparable, correspondant au prix cible de 14 RMB, maintenir la cote d’achat.
Conseils sur les risques
Les produits aéronautiques ont été livrés moins rapidement que prévu
