Huaneng Power International Inc(600011) ( Huaneng Power International Inc(600011) )
Principaux points de vue
Événement: Huaneng Power International Inc(600011) Le bénéfice net de la société mère est de – 10264 milliards de RMB, soit – 324,85% d’une année sur l’autre, et le bénéfice net de la société mère après déduction des pertes est de – 12558 milliards de RMB, soit – 385,57% d’une année sur l’autre. Essentiellement conforme aux attentes.
Commentaires:
La capacité installée, les heures de production d’électricité et le prix de l’électricité sur le réseau ont augmenté simultanément, ce qui a entraîné une forte augmentation de la production d’électricité et des revenus. En 2021, la demande nationale d’électricité est forte, la capacité installée de production contrôlée de l’entreprise a augmenté de 4,7% d’une année sur l’autre pour atteindre 118,7 GW; L’heure moyenne annuelle d’utilisation des centrales électriques nationales est de 4 058 heures, soit une augmentation de 314 heures par rapport à l’année précédente. La croissance de la capacité installée et du nombre d’heures de production d’électricité a entraîné une croissance significative de la production d’électricité. En 2021, les centrales électriques en exploitation de la compagnie en Chine ont produit 457336 milliards de kWh de production d’électricité cumulative selon les normes de l’état consolidé, en hausse de 13,2% d’une année sur l’autre. Dans le même temps, le prix moyen de l’électricité sur le réseau a augmenté de 4,41% d’une année sur l’autre pour atteindre 431,88 RMB / MWh, ce qui a entraîné une forte augmentation des revenus. En 2021, le revenu d’exploitation de la compagnie s’élevait à 204605 milliards de RMB, en hausse de 20,75% par rapport à l’année précédente.
Sous l’influence du prix élevé du charbon, la perte de performance est grave. Au second semestre de 2021, sous l’influence de nombreux facteurs, l’offre et la demande d’énergie de la Chine ont été serrées et les prix du charbon ont fortement augmenté. Étant donné que le charbon est le principal combustible de la production d’énergie thermique de l’entreprise, le prix élevé du charbon a entraîné une forte augmentation du coût du carburant de l’entreprise. En 2021, le prix global d’achat du charbon brut de la compagnie était de 770,67 yuan / tonne, en hausse de 60,85% par rapport à l’année précédente; Le coût du carburant domestique s’est élevé à 146539 milliards de RMB, en hausse de 64,7% par rapport à l’année précédente. La forte augmentation des coûts du carburant a entraîné une augmentation des coûts beaucoup plus rapide que celle des revenus, ce qui a entraîné de graves pertes pour l’entreprise.
Les nouvelles sources d’énergie peuvent augmenter le contrôle des prix du charbon et les résultats de l’entreprise devraient être inversés. La capacité installée de la compagnie pour la production d’énergie éolienne et paysagère continue d’augmenter, et la proportion de la capacité installée propre est passée à 22,4% à la fin de 2021. À l’avenir, l’entreprise continuera de renforcer vigoureusement la construction de nouvelles sources d’énergie, telles que le paysage, et on s’attend à ce que la nouvelle installation d’énergie propre atteigne 40 GW au cours de l’ensemble de la période du « quatorzième plan quinquennal », ce qui augmentera considérablement la part des bénéfices de la production d’énergie propre à l’avenir. Entre – temps, la Commission du développement et de la réforme a récemment publié l’avis sur la poursuite de l’amélioration du mécanisme de formation des prix du marché du charbon et a tenu de nombreuses réunions pour accroître l’offre et contrôler les prix du charbon, ce qui devrait permettre de rétablir les prix du charbon dans une fourchette raisonnable sous une surveillance politique forte. Avec la transformation de l’énergie propre de l’entreprise et la baisse des prix du charbon, l’entreprise devrait mettre fin aux pertes et commencer un nouveau cycle de profit.
Prévision des bénéfices et notation des investissements: selon les prévisions, le chiffre d’affaires de la société sera de 2119,5 /, 2176,5 / 220290 milliards de RMB, en hausse de 3,6% / 2,7% / 1,2% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable à la société mère était de 46,1 / 60,9 / 7,41 milliards de RMB et le taux de croissance annuel était de – / 32,2% / 21,6%; PE est 26,8 / 20,3 / 16,7 fois le prix de clôture d’aujourd’hui, ce qui donne à la société une cote de surpoids.
Indice de risque: baisse du prix du charbon inférieure aux prévisions; Les prix de l’électricité ont augmenté moins que prévu; La nouvelle construction énergétique de l’entreprise n’a pas répondu aux attentes.
