Beijing Kingsoft Office Software Inc(688111) ( Beijing Kingsoft Office Software Inc(688111) )
Événement: le 24 mars, la compagnie a publié le rapport annuel 2021, qui a généré un chiffre d’affaires de 328006 000 RMB, en hausse de 45,07% par rapport à la même période de l’année précédente; Le bénéfice net attribuable aux propriétaires de la société mère s’élevait à 1041250000 RMB, en hausse de 18,57% par rapport à la même période de l’année précédente; Après déduction des bénéfices nets non attribuables à la société mère, 84 042 millions de RMB, en hausse de 37,32% par rapport à la même période de l’année précédente, ce qui est conforme au niveau des rapports rapides antérieurs. Le même jour, la société a publié le projet de plan d’incitation à l’achat d’actions restreintes pour 2022, qui prévoit d’accorder 1 million d’actions restreintes à l’objet de l’incitation à un prix d’au moins 45,86 yuan / action.
Les abonnements individuels ont connu une croissance rapide et les taux de vie et de paiement mensuels ont augmenté régulièrement. Au cours de la période considérée, le chiffre d’affaires de l’abonnement au service de bureau personnel s’est élevé à 1465 milliard de RMB, en hausse de 44,20% par rapport à la même période de l’année précédente, principalement en raison de la promotion de l’utilisation du cloud par les utilisateurs, de l’amélioration de l’Utilisation de la fonction de paiement et de l’augmentation continue du nombre de paiements par l’optimisation continue de l’expérience fonctionnelle sur la base d’une augmentation constante du nombre d’appareils actifs mensuels En ce qui concerne les activités mensuelles, jusqu’en décembre 2021, le nombre d’équipements actifs mensuels pour les principaux produits de l’entreprise s’élevait à 544 millions, en hausse de 14,05% d’une année sur l’autre et d’environ 3,66% d’une année sur l’autre. Dont 219 millions de PC par mois, en hausse de 15,87% par rapport à l’année précédente et d’environ 6,28% par rapport à l’année précédente; La version mobile a une vie mensuelle de 321 millions, en hausse de 13,83% d’une année sur l’autre et d’environ 3,25% d’une année sur l’autre. En ce qui concerne le paiement, en décembre 2021, la compagnie comptait environ 25,37 millions d’utilisateurs individuels payants chaque année, en hausse de 29,31% par rapport à l’année précédente. Nous avons estimé le taux de facturation en fonction du rapport entre le nombre cumulatif d’utilisateurs individuels payants par année et le nombre mensuel d’utilisateurs de PC. Le taux de facturation à la fin de décembre 2021 était d’environ 11,59%, comparativement à environ 10,99% à la fin de juin 2021. Entre – temps, le nombre de documents en nuage téléchargés activement par les utilisateurs a maintenu une croissance rapide et la proportion d’utilisateurs payants limités à long terme a augmenté, ce qui a encouragé l’entreprise à maintenir une croissance rapide de ses activités d’abonnement personnel et a jeté les bases solides d’une croissance continue des activités d’abonnement personnel à l’avenir. À la fin de 2021, l’entreprise comptait plus de 7 millions de super membres par an et environ 130 milliards de fichiers stockés par l’entreprise pour aider les utilisateurs dans le Cloud public.
L’innovation en matière de crédit stimule la croissance explosive de l’autorisation, tandis que le cloud et la collaboration favorisent la pénétration des abonnements institutionnels. En ce qui concerne l’autorisation, au cours de la période considérée, la société a réalisé un chiffre d’affaires autorisé de 962 millions de RMB provenant d’institutions chinoises, en hausse de 107,10% par rapport à la même période de l’année précédente, principalement parce que l’industrie chinoise de l’innovation en matière d’information est entrée Dans une période de croissance, que l’espace de marché s’est considérablement élargi sous l’appui des politiques, que la demande des utilisateurs des entreprises publiques a augmenté de façon significative et que les commandes de logiciels de bureau en streaming de la société ont été Dans le même temps, selon l’annonce de l’entreprise, sous l’impulsion du double moteur de l’orientation politique et de la demande de l’industrie, le taux de pénétration de l’industrie de l’innovation en matière d’information continue d’augmenter. Au cours de l’année, de nombreux projets pilotes ont été lancés pour promouvoir le développement de l’industrie de l’innovation en matière d’information dans les domaines clés représentés par l’innovation financière en matière L’entreprise participe activement à divers projets pilotes dans l’industrie financière. La capacité de service de bureau de base de la sector – forme d’innovation en matière d’information a été démontrée, ce qui contribue à la reproduction rapide du modèle d’intégration du cloud de bout en bout de l’entreprise dans l’industrie de l’innovation en matière d’information. En ce qui concerne les abonnements, au cours de la période considérée, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 446 millions de RMB pour les abonnements institutionnels et les services, en hausse de 23,40% par rapport à la même période de l’année précédente, principalement parce que la société a activement encouragé les clients institutionnels chinois à passer du Bureau indépendant traditionnel au Bureau en nuage et au Bureau collaboratif, et a également jeté de bonnes bases pour la promotion ultérieure de la sector – forme de bureau numérique de la société. Sur le marché des entreprises publiques, l’entreprise a continué d’activer de nombreux scénarios d’affaires grâce à des produits logiciels de bureau professionnels et à l’avantage de l’intégration du cloud de bout en bout, afin d’aider le Gouvernement et les clients de l’industrie tels que les finances, l’énergie, les opérateurs, la construction, la métallurgie et les moyens de subsistance de la population à effectuer la transformation numérique. Sur le marché public du Cloud, à la fin de 2021, le nombre d’entreprises enregistrées sur le marché public du cloud de la société dépassait un million. Sur la base de l’optimisation continue de la capacité du produit, la viscosité des utilisateurs de l’entreprise et la réputation du produit continuent d’augmenter, la proportion d’utilisateurs qui mettent à jour et utilisent l’espace de documentation de l’entreprise double, le taux d’utilisation des documents légers de collaboration double, et la proportion de personnes actives de collaboration d’équipe dans les entreprises typiques continue d’augmenter. En ce qui concerne la promotion de la publicité sur Internet et d’autres activités, l’entreprise a réalisé un chiffre d’affaires de 406 millions de RMB en 2021, en baisse de 3,01% d’une année sur l’autre, principalement en raison de l’ajustement stratégique continu de l’entreprise, de la réduction continue et active du nombre de chiffres publicitaires et de la fréquence de poussée, conformément au principe de l’optimisation de l’expérience utilisateur.
Le taux de dépenses a augmenté dans l’ensemble et les investissements à court terme ont jeté les bases du développement à long terme. Au cours de la période considérée, les dépenses de vente de la société se sont élevées à 695 millions de RMB, en hausse de 43,94% d’une année sur l’autre, Représentant 21,19% des recettes, en baisse de 0,16 point de pourcentage par rapport à la même période de l’année précédente, principalement en raison de l’augmentation de la rémunération du personnel et des dépenses de publicité. Les dépenses de gestion se sont élevées à 326 millions de RMB, en hausse de 53,38% d’une année sur l’autre, Représentant 9,94% des revenus, en hausse de 0,54 point de pourcentage par rapport à l’année précédente, principalement en raison de l’augmentation de la rémunération du personnel et de la mise en oeuvre d’un régime d’incitation limité aux actions. Les d épenses de R & D se sont élevées à 1082 milliard de RMB, en hausse de 52,15% par rapport à l’année précédente, Représentant 32,98% des recettes, en hausse de 1,54 point de pourcentage par rapport à l’année précédente, principalement en raison de l’augmentation des salaires du personnel. En ce qui concerne le nombre d’employés, à la fin de 2021, le nombre total d’employés actifs de l’entreprise était de 4199, en hausse de 48,69% par rapport à l’année précédente, dont 2811 employés de R & D, en hausse de 933 par rapport à la fin de la période précédente. Dans le domaine de la recherche et du d éveloppement de produits, l’entreprise a activement mis en œuvre la mise en page de produits, développé et publié la sector – forme de bureau numérique Jinshan autour de l’évolution future du cloud et de la collaboration, qui a grandement amélioré la richesse des produits de bureau collaboratif orientés vers l’organisation et la capacité globale de r ésolution de l’entreprise, et a fourni un soutien solide aux produits pour la prochaine étape du développement des activités de commande et d’autorisation de l’organisation de l’entreprise.
L’incitation au capital lie les talents de base et stimule le développement à long terme de l’entreprise. Selon l’annonce de la société, le plan d’incitation prévoit d’accorder 1 million d’actions restreintes à l’objet d’incitation, ce qui représente environ 0,22% du capital total; Dont 800000 actions accordées pour la première fois et 200000 actions réservées. Le prix ne doit pas être inférieur à 45,86 yuan / action. En ce qui concerne l’évaluation, sur la base du revenu d’exploitation de 2021, la valeur cible est d’environ 15% du taux de croissance composé de 2022 à 2024; La valeur de déclenchement est d’environ 10% du taux de croissance composé de 2022 à 2024, et nous ne nous attendons pas à ce que l’objectif d’évaluation ait un impact significatif sur notre propre entreprise. En ce qui concerne les dépenses, en supposant que des actions restreintes soient accordées à la fin du mois de mai 2022, l’amortissement des dépenses de paiement des actions de 2022 à 2025 sera respectivement de 4005, 4886, 2198 et 62100 RMB. En ce qui concerne l’objet, il est proposé d’encourager 127 cadres de base et techniciens de base, ce qui aidera l’entreprise à lier les talents de base et à promouvoir le développement à long terme de l’entreprise.
Le Cloud de bureau domestique est le leader et la croissance à long terme est continuellement vérifiée. Depuis que l’entreprise est passée de la « Fourniture d’outils » à la « prestation de services d’application », les revenus des services autorisés sont stables, tandis que les revenus des services d’abonnement augmentent rapidement à mesure que les clients payants augmentent; En décembre 2020, l’entreprise fera de la collaboration une nouvelle stratégie de produits de base pour promouvoir davantage le Bureau en nuage. Dans le mode Cloud, les entreprises et les données sont dans le cloud. L’entreprise peut étendre l’échelle des utilisateurs et accroître la viscosité des clients par divers produits écologiques, et continuer à générer des services à valeur ajoutée par l’exploration de données. Entre – temps, en décembre 21, l’entreprise a publié trois nouveaux produits de collaboration et une sector – forme de bureau numérique, qui peuvent répondre aux besoins en nuage et en collaboration des grandes et moyennes organisations, ce qui devrait améliorer encore la pénétration des produits finaux et la valeur ARPU d’un seul client. Avec l’expansion progressive de l’innovation et la pénétration continue des marchés 2c et 2B, l’entreprise devrait ouvrir un espace de croissance à long terme.
Maintenir la cote d’achat. Selon les principales hypothèses et les prévisions de bénéfices ajustées annoncées récemment, nous prévoyons que le revenu de la société sera de 4545 milliards de RMB, 6159 milliards de RMB et 8020 milliards de RMB en 2022 – 2024, et le bénéfice net attribuable à la société mère sera de 1355 milliards de RMB, 1844 milliards de RMB et 2515 milliards de RMB respectivement.
Conseils sur les risques: l’avancement du nuage n’est pas aussi rapide que prévu, la concurrence industrielle augmente les risques et les risques macro – environnementaux.
