Yihai Kerry Arawana Holdings Co.Ltd(300999) ( Yihai Kerry Arawana Holdings Co.Ltd(300999) )
Événement: le 23 mars 2022, Yihai Kerry Arawana Holdings Co.Ltd(300999) a publié le rapport annuel 2021. En 21 ans, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 226225 / 4132 milliards de RMB, soit + 16,1% / – 31,1% d’une année sur l’autre. Au 21q4, la société a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 635,00 / 451 milliards de RMB, soit + 15,6% / – 50,5% d’une année sur l’autre.
Les recettes alimentaires de la cuisine ont augmenté régulièrement. En ce qui concerne les sous – produits, en 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 141979 / 825,15 / 1731 milliard de RMB pour les aliments pour animaux de cuisine et la technologie des graisses / autres produits, soit + 17,14% / + 13,83% / + 40,92% d’une année sur l’autre. Selon le mode de distribution, en 2021, la vente directe / distribution de la société a réalisé un chiffre d’affaires de 160198 / 66026 milliards de RMB, soit + 22,41% / + 3,08% d’une année sur l’autre. En ce qui concerne le nombre de concessionnaires, à la fin de 2021, la société comptait 6121 concessionnaires, soit une augmentation de 1024 concessionnaires par rapport à la fin de 2020. Selon la région de vente, en 2021, le chiffre d’affaires à l’intérieur et à l’extérieur de la Chine s’élevait à 221323 / 4902 milliards de RMB, soit + 15,82% / + 27,90% d’une année sur l’autre.
La hausse des coûts exerce une pression sur la marge brute. La marge brute en 2021 était de 8,18%, soit – 2,83 PCTs par rapport à l’année précédente. Les raisons de la baisse de la marge brute sont les suivantes: ① côté coût: en 2021, le prix des matières premières et du soja a continué d’augmenter, avec une augmentation significative. Sur la base des prix du marché national du soja publiés par le Bureau national de statistique, le prix moyen en 2021 a augmenté de 14,5% par rapport à 2020. Bien que l’entreprise ait augmenté les prix de certains produits, elle n’a pas entièrement couvert l’augmentation des coûts des matières premières. Côté de la demande: affecté par la situation épidémique, la consommation est faible et les consommateurs sont plus à la recherche du rapport qualité – prix, ce qui a affecté les ventes de produits de cuisine haut de gamme de l’entreprise. Structure des canaux: en raison du bon contrôle de la situation épidémique en Chine et de la reprise du marché de la restauration, la proportion de produits des canaux de restauration à faible marge brute de l’entreprise a augmenté. En 2021 / 2021q4, le taux des frais de vente de l’entreprise était de 2,93% / 2,63%, soit – 0,10pcts / – 1,77pcts d’une année sur l’autre. Dans l’ensemble, le taux d’intérêt net des ventes de la société en 2021 / 2021q4 était de 1,98% / 0,73%, soit – 1,39 PCTs / – 1,32 PCTs d’une année sur l’autre.
Développer activement les activités de la cuisine centrale et rechercher de nouveaux points de croissance. L’expansion de la chaîne de production de la cuisine centrale et la promotion de la « nouvelle mode alimentaire » de consommation alimentaire créeront une sector – forme de la chaîne d’approvisionnement de la restauration industrielle chinoise axée sur les aliments de base. Le parc de cuisine centrale de fengchu couvrira toutes sortes d’activités et de produits de cuisine centrale. S’appuyant sur les avantages de Yihai Kerry Arawana Holdings Co.Ltd(300999) À l’heure actuelle, le projet de cuisine centrale de Hangzhou de l’entreprise en est au stade de la mise en service et devrait être mis sur le marché dans un avenir proche. Les projets de cuisine centrale à Chongqing, Langfang, Xi’an et d’autres endroits sont également en construction accélérée et commenceront à être mis en production successivement en 2022.
Prévision, évaluation et notation des bénéfices: en raison des conditions météorologiques en Amérique du Sud et de la situation en Russie et en Ukraine, le prix du soja pourrait augmenter au cours des 22 dernières années, et la tendance future à la reprise de la consommation est encore incertaine. Nous avons réduit la prévision du bénéfice net attribuable à La société à 69,05 / 8436 milliards de RMB en 2022 – 2023 (par rapport à la valeur précédente – 7,4% / – 5,4%), et introduit la prévision du bénéfice net attribuable à la société à 9466 milliards de RMB en 2024. Le cours actuel des actions correspond à une PE de 39x / 32x / 29x en 2022 / 23 / 24, ce qui maintient la cote « surpoids».
Conseils de risque: risque de fluctuation des prix des matières premières, risque de sécurité alimentaire, risque de couverture
