Jiangsu Azure Corporation(002245) ( Jiangsu Azure Corporation(002245) )
En 2021, le bénéfice de la société s’élevait à 670 millions de RMB, soit la valeur médiane des prévisions de rendement. En 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 6680 milliards de RMB, en hausse de 57% par rapport à l’année précédente; Le chiffre d’affaires correspondant de Q4 s’est élevé à 1 933 milliards de RMB, en hausse de 16% par rapport à l’année précédente. En 2021, la société a réalisé un bénéfice net de 670 millions de RMB pour la société mère, en hausse de 141% par rapport à l’année précédente; En ce qui concerne le Q4, le bénéfice net attribuable à la société mère s’élevait à 165 millions de RMB, soit une légère baisse de 1% par rapport à l’anneau. L’augmentation des bénéfices de l’entreprise tout au long de l’année est principalement due à la forte croissance de la demande de batteries au lithium haut de gamme. La légère baisse des bénéfices et des bénéfices au quatrième trimestre de la compagnie est principalement attribuable à l’augmentation de la provision pour pertes sur les prix à la baisse des stocks et à la perte résultant de la cession d’actifs immobilisés et d’autres activités non essentielles.
La demande sur le marché des outils électriques est forte et l’expansion continue de la production de l’entreprise garantit une croissance rapide. En 2021, la production d’outils électriques en Chine s’élevait à 272 millions d’ensembles, en hausse de 23% par rapport à l’année précédente. Stimulée par la demande d’outils électriques, l’entreprise a expédié 390 millions de produits de batteries au lithium en 2021, en hausse de 66% d’une année sur l’autre, soit près de la pleine production et de la pleine commercialisation. La capacité de production de batteries au lithium de l’entreprise atteindra 700 millions d’unités à la fin de 2021, et le projet de la phase I de Huai’an devrait être mis en service au quatrième trimestre de 2022, lorsque la capacité dépassera 1,25 milliard d’unités. Nous nous attendons à ce que les expéditions de batteries au lithium de l’entreprise atteignent 720 millions d’unités en 2022, en hausse de plus de 80% d’une année sur l’autre, en raison de l’expansion continue de la capacité et de la forte demande des clients.
Sous la pression de la hausse des prix des matières premières, l’amélioration de la structure des produits et des clients devrait accroître les bénéfices. Sous la pression de la rentabilité des batteries au lithium sous la hausse des prix des matières premières, l’entreprise adopte un mécanisme dynamique d’ajustement des prix, d’une part, elle raccourcit activement le cycle de négociation avec les clients étrangers en Chine et, d’autre part, elle met activement en œuvre l’ajustement des prix. L’entreprise travaille en étroite collaboration avec Bosch, Stanley Agriculture Group Co.Ltd(002588) Baidi et d’autres clients à l’étranger, et la part L’entreprise a terminé la recherche et le développement de 21 700 batteries, qui devraient être produites en série avec la mise en service de la base Huai’an. Nous nous attendons à ce que la rentabilité continue d’être optimisée grâce à une plus grande part de clients à l’étranger et au lancement continu de nouveaux modèles de batteries à haut débit.
Les activités de logistique des métaux et de LED se sont développées de façon stable et devraient générer des bénéfices considérables en 2022. En 2021, les revenus des activités de logistique des métaux et des activités LED de l’entreprise ont augmenté de plus de 40% d’une année sur l’autre. À l’horizon 2022, le secteur de la logistique des métaux devrait atteindre de nouveaux sommets grâce à l’incitation au capital. L’entreprise LED a terminé la recherche et le développement de produits, l’importation de clients et la mise à jour de l’équipement de production, etc., et devrait entrer dans la période d’accélération.
Conseil de risque: les ventes de véhicules électriques sont inférieures aux prévisions; Le calendrier de mise en service est inférieur aux attentes; Les coûts ont augmenté plus que prévu.
Suggestions d’investissement: augmenter les prévisions de bénéfices et maintenir la cote d’achat. La proportion de clients étrangers de l’entreprise continue d’augmenter, la structure des produits continue d’optimiser, la rentabilité devrait augmenter régulièrement. Sur la base de la bonne transmission des coûts de l’entreprise et de l’optimisation marginale de la rentabilité causée par l’amélioration de la structure des clients et des produits, nous avons révisé à la hausse les prévisions de bénéfices initiales, et nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société mère sera de 10,66 / 17,67 / 2225 milliards de RMB en 2022 – 2024 (les prévisions initiales étaient de 10,62 / 1570 milliards de RMB en 2022 – 2023), avec un taux de croissance annuel de 59 / 66 / 26% et un SPE dilué de 1,03 / 1,71 / 2,15 RMB respectivement. Le prix actuel des actions correspond à PE 22 / 14 / 11 fois respectivement, maintenant la cote d ‘« achat ».
