Shanghai Fudan Microelectronics Group Co.Ltd(688385) ( Shanghai Fudan Microelectronics Group Co.Ltd(688385) )
Événement: la compagnie a publié son rapport annuel pour 2021 le 21 mars, avec un chiffre d’affaires d’exploitation de 2577 milliards de RMB (+ 52,42%), un bénéfice net attribuable à la société mère de 514 millions de RMB (+ 287,20%), un bénéfice net non attribuable à la société mère de 444 millions de RMB (+ 101388%), une marge brute de 58,91% (+ 12,95 PCTs) et un bénéfice net de 21,70% (+ 12,22 PCTs).
Principaux points d’investissement:
Les cinq principaux secteurs d’activité fonctionnent ensemble et la croissance de l’IC de haute fiabilité est vigoureuse.
Shanghai Shanghai Fudan Microelectronics Group Co.Ltd(688385) En 2014, le Groupe a été transféré au Conseil principal de Hong Kong pour inscription; En 2021, il a atterri à la Bourse de Shanghai pour créer un Conseil d’administration et a formé un modèle de capital « A + H ». L’entreprise est engagée dans la conception, le développement et l’essai de circuits intégrés à très grande échelle, et fournit des solutions de système aux clients de l’entreprise professionnelle. À l’heure actuelle, l’entreprise a mis en place et amélioré des gammes de produits telles que ① puce de sécurité et d’identification, ② mémoire non volatile, ③ puce de compteur intelligent, ④ puce FPGA et ⑤ Service d’essai de circuits intégrés. Les produits sont largement utilisés dans de nombreux domaines tels que la finance, La sécurité sociale, les transports publics urbains, les licences électroniques, le paiement mobile, la traçabilité anti – contrefaçon, les téléphones intelligents, la surveillance de la sécurité, le contrôle industriel, le traitement des signaux, l’informatique intelligente, etc. En 2021, l’entreprise saisira l’occasion de développement de l’industrie, développera activement le marché et de nouveaux clients, optimisera la structure des produits et des clients, réalisera une croissance rapide dans les cinq secteurs d’activité, améliorera considérablement les indicateurs d’exploitation, réalisera un chiffre d’affaires annuel de 2577 milliards de RMB (+ 52,42%), augmentera considérablement le bénéfice net attribuable à la société mère (514 millions de RMB, + 287,20%) et le bénéfice net attribuable à la société mère après déduction (444 millions de RMB, + 101388%), et atteindra un nouveau sommet historique dans le Rao de l’entreprise (16,38%, + 9,50 PCTs). Nous croyons que cela est principalement dû à la forte croissance des revenus de l’entreprise, à l’augmentation significative de la marge bénéficiaire brute de plusieurs secteurs d’activité et à la baisse du taux des dépenses au cours de la période.
Puce de sécurité et d’identification: Shanghai Fudan Microelectronics Group Co.Ltd(688385) Les produits couvrent des dizaines de produits, y compris des cartes mémoire, des étiquettes HF / UHF, nfctag, des cartes à puce tactiles / sans contact / à double interface, des puces se de sécurité, des puces MCU de sécurité, des machines de lecture et d’écriture sans contact et des paiements mobiles, et sont l’un des fournisseurs les plus complets de puces de sécurité et d’identification en Chine. En 2021, elle a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 866 millions de RMB (+ 42,19%) avec une marge brute de 51,07% (+ 17,05 PCTs).
Mémoire non volatile: Shanghai Fudan Microelectronics Group Co.Ltd(688385) En 2021, le chiffre d’affaires d’exploitation s’élevait à 721 millions de RMB (+ 41,56%) avec une marge brute de 55,65% (+ 10,32 PCTs).
Puce de compteur d’électricité intelligente: le compteur d’électricité intelligent MCU est l’élément central du compteur d’électricité électronique intelligent, qui peut réaliser la mesure de l’information sur l’électricité, la lecture automatique, la transmission de l’information et d’autres fonctions des consommateurs d’électricité industriels et domestiques; Les produits MCU généraux à faible consommation d’énergie peuvent être utilisés dans de nombreux domaines tels que les compteurs d’électricité intelligents, les compteurs d’eau et de gaz intelligents, les maisons intelligentes, l’Internet des objets, etc., avec un chiffre d’affaires d’exploitation de 296 millions de RMB (+ 64,18%) et une marge brute de 56,60% (+ 22,79 PCTs) en 2021.
Puce FPGA: l’entreprise est l’une des principales entreprises technologiques dans le domaine de la FPGA en Chine. Elle possède trois types principaux de puces FPGA de 10 millions de portes, de puces FPGA de 10 millions de portes et de dispositifs programmables embarqués psoc. Parmi eux, la puce FPGA de 65 nm de 10 millions de portes est adaptée à des applications à grande échelle et de haute performance telles que la communication réseau, la sécurité de l’information, le contrôle industriel et la haute fiabilité. La puce FPGA de 28 nm est adaptée à la communication 5G, à l’intelligence artificielle, au centre de données, à la haute fiabilité et à d’autres applications à haute performance, à large bande et à très grande échelle. Le dispositif Programmable embarqué psoc de 28 nm est adapté à des applications telles que la vidéo, le contrôle industriel, la sécurité, l’IA et la haute fiabilité. En 2021, le chiffre d’affaires d’exploitation s’élevait à 427 millions de RMB (+ 109,49%) avec une marge brute de 84,71% (+ 2,61 PCTs).
Service d’essai de circuits intégrés: par l’intermédiaire de sa filiale Holding Hualing Co., Ltd., l’entreprise fournit aux clients une solution globale de service d’essai de circuits intégrés allant de l’analyse de vérification des puces, de l’essai des Wafers à l’essai des produits finis. Le contenu spécifique de l’essai de circuits intégrés comprend l’essai des Wafers et l’essai des produits finis. La capacité d’essai couvre un large éventail de domaines de produits tels que les terminaux intelligents mobiles, la sécurité de l’information, les communications numériques, la FPGA, le CIS, les cartes financières IC, l’électronique automobile, les dispositifs IOT, les dispositifs MEMS, les dispositifs 3D à haute densité et les nouveaux matériaux et structures. En 2021, le chiffre d’affaires opérationnel s’élevait à 242 millions de RMB (+ 44,17%) avec une marge brute de 53,90% (- 2,02 PCTs).
Le taux de D épense global a montré une tendance à la baisse et l’entreprise attache une grande importance à l’investissement dans la R & D.
Du côté des dépenses, les revenus de la compagnie ont augmenté rapidement en 2021. Bien que les dépenses globales aient continué d’augmenter, le taux des dépenses a montré une tendance à la baisse (37,80%, – 4,43 PCTs) dans l’ensemble au cours de la période, y compris les dépenses de gestion de 112 millions de RMB (+ 8,81%), Représentant 31,18% des revenus (- 3,92 PCTs); Les frais de vente se sont élevés à 172 millions de RMB (+ 46,16%), Représentant 6,66% du chiffre d’affaires (- 0,28 PCTs); Frais financiers – 01 millions de RMB; Les d épenses de R & D de l’entreprise se sont élevées à 692 millions de RMB (+ 40,99%), selon l’annonce de l’entreprise, le nombre de R & D de l’entreprise en 2021 était de 830 personnes, Représentant 54,21%. L’augmentation des dépenses de R & D est principalement due à l’augmentation continue des investissements de R & D de l’entreprise, en particulier la R & D de produits de processus avancés, et l’augmentation correspondante des investissements dans la PI, les matériaux, les coûts de transformation et les salaires; Augmentation de l’amortissement des actifs incorporels; Entre – temps, en raison de la réduction des dépenses de sécurité sociale due à l’épidémie l’année dernière, la base salariale des employés est faible; Au cours de la période visée par le rapport, le régime d’encouragement restreint aux actions a été mis en œuvre et les frais de paiement des actions ont augmenté; Nous pensons que l’entreprise attache une grande importance à la recherche et au développement, maintient un niveau élevé d’investissement dans la recherche et le développement à long terme, cible les nouveaux domaines, adhère à l’innovation technologique et enrichit constamment les produits. En 2021, l’investissement de la société dans la R & D était d’environ 749 millions de RMB, Représentant 29,06% du chiffre d’affaires de l’année en cours. Grâce à la R & D, la société a maintenu un leadership continu dans le domaine de la sécurité des puces et s’étend à des domaines tels que la sécurité des logiciels et des systèmes, la sécurité de l’internet des objets, la sécurité de l’ia et l’informatique privée; Construire activement une sector – forme informatique intelligente basée sur la famille de produits FPGA, améliorer la valeur des produits avec des algorithmes et des solutions globales, explorer et étendre de nouveaux domaines d’application.
Augmentation des comptes débiteurs et amélioration significative des flux de trésorerie opérationnels
Du point de vue de l’actif et du passif, le total des comptes débiteurs et des billets à recevoir de la compagnie en 2021 s’élevait à 824 millions de RMB, en hausse de 11,96% par rapport à la fin de 2020, dans laquelle les comptes débiteurs se composaient principalement de portefeuilles de ventes de produits très fiables, de portefeuilles de ventes de produits industriels et de portefeuilles de services d’essai. Le ratio total de provision pour créances irrécouvrables n’était que de 3,69%, et le ratio actif – passif de la compagnie était de 19,16% (- 1,99 PCTs), ce qui indique une bonne qualité globale des actifs.
Du côté des flux de trésorerie, les flux de trésorerie nets provenant des activités d’exploitation de la compagnie se sont élevés à 602 millions de RMB (+ 173,64%), principalement en raison de la forte croissance globale des cinq principaux secteurs d’activité en 2021, ce qui a entraîné des flux de trésorerie abondants.
Analyse des tendances industrielles et de la compétitivité de chaque secteur d’activité
Activité FPGA: les trois principales entreprises à forte croissance pilotées par l’accélération dans le domaine de l’électronique de haute fiabilité occupent une position de premier plan dans le domaine de la conception de puces FPGA en Chine et sont les premiers fabricants à lancer des produits FPGA de 100 millions de portes en Chine. À la fin de 2021, l’entreprise a vendu des produits FPGA pertinents basés sur un processus de 28 nm à plus de 300 clients, dont des clients dans les domaines des communications, du contrôle industriel et de la haute fiabilité. Selon les prévisions de Market Research Future, l’espace du marché mondial de la lgfp devrait atteindre 12 521 milliards de dollars américains d’ici 2025, et la part de marché de la région Asie – Pacifique dans le marché mondial de la lgfp devrait continuer d’augmenter à 43,94%. Nous croyons que la lgfp dispose d’un vaste espace de marché dans le domaine des circuits intégrés de haute fiabilité. L’ait (aérospatiale et défense, industrie et essais, essais et mesures) est son plus grand secteur d’activité, avec un chiffre d’affaires d’environ 1,4 milliard de dollars, soit 44% de son chiffre d’affaires, au cours de l’exercice 2021, selon les rapports financiers de sailings, le plus grand fabricant mondial de FPGA. À l’heure actuelle, la Chine est confrontée à d’importantes possibilités de développement dans le domaine de l’électronique de haute fiabilité, qui se manifestent concrètement par trois « accélérations», la première étant l’augmentation du volume d’équipement spécial et de la prospérité; Deuxième accélération: Compte tenu du niveau d’informatisation des équipements spéciaux à l’étranger, le contenu de l’informatisation des équipements spéciaux en Chine devrait continuer d’augmenter; Troisième accélération: le taux de localisation des composants électroniques et des puces dans les équipements spéciaux continue d’augmenter en fonction des exigences de contrôle autonome. Nous croyons que l’entreprise FPGA, en tant qu’amont de la chaîne industrielle des équipements spéciaux, devrait bénéficier des trois « accélérations » ci – dessus, et nous nous attendons à ce que le taux de croissance composé au cours de la période du « quatorzième plan quinquennal » soit significativement plus élevé que celui des équipements spéciaux.
Sécurité et service de puces d’identification: l’interconnexion de toutes les choses impose des exigences plus élevées en matière d’exactitude et de sécurité de l’identification.
Selon les statistiques de Sullivan, de 2014 à 2018, les expéditions chinoises de puces à puce sont passées de 3671 milliards à 6766 milliards, avec un taux de croissance annuel composé de 16,52%, et la taille du marché est passée de 7691 milliards à 9591 milliards de RMB; Le taux de croissance annuel moyen composé est de 5,67%… On s’attend à ce que d’ici 2023, les expéditions chinoises de puces à puce atteignent 13936 milliards et que la taille du marché atteigne 12982 milliards de RMB. Dans les applications futures de l’Internet des objets, la puce de sécurité basée sur la puce de carte à puce sera également utilisée à grande échelle. Dans les applications où tout est connecté, chaque article aura besoin d’une carte d’identité numérique unique. Chaque article a besoin d’au moins une puce de sécurité pour l’identification sécurisée de son identité, la connexion sécurisée des communications et le stockage sécurisé des données. La technologie de sécurité centrée sur la puce de sécurité (y compris la sécurité se et la sécurité MCU, etc.) sera largement appliquée à la perception, à la connexion au réseau et à l’application de l’Internet des objets. Avec l’avancement de la technologie 5G, en particulier l’application de l’Internet des véhicules, la puce de sécurité deviendra l’un des modules les plus importants de l’équipement électronique.
La gamme de produits de sécurité et d’identification de l’entreprise comprend trois directions de produits: la RFID et les puces de détection, les cartes à puce et les puces de sécurité, et les puces d’identification intelligentes. En 2021, la gamme de produits de sécurité et d’identification a expédié plus de 1,5 milliard de puces. Tout en maintenant l’avantage concurrentiel des produits traditionnels de puces, la gamme de produits et les solutions globales sont activement étendues aux puces RFID et aux applications anti – contrefaçon, à la sécurité de l’Internet des objets et aux Applications NFC.
Service de mémoire non volatile: améliorer encore les indices de haute vitesse, de faible puissance, de faible coût et de haute stabilité
Les puces mémoire occupent une position très importante sur le marché des circuits intégrés. Selon les statistiques de l’Association mondiale des statistiques du commerce des semi – conducteurs (wsts), la taille du marché mondial des circuits intégrés en 2020 est de 361226 milliards de dollars américains, dont 32,52% et 32,78% respectivement pour les puces de stockage et les puces logiques. Les puces analogiques et les microprocesseurs représentent respectivement 15,41% et 19,29% du marché des circuits intégrés. En ce qui concerne l’EEPROM, le noeud de processus principal est actuellement de 0,13um. Les fabricants ont également activement encouragé la réalisation de dispositifs de processus de remplacement de moins de 9xnm (non flotox) afin d’obtenir une optimisation continue des coûts et de la fiabilité. La demande d’EEPROM dans des domaines nécessitant une grande fiabilité (tels que les moteurs à fréquence variable, les équipements de communication en réseau, les instruments, l’électronique automobile, les nouveaux systèmes énergétiques, le contrôle industriel, etc.) continuera également d’augmenter et la technologie des produits se développera progressivement vers une plus grande fiabilité. Norflash évolue progressivement vers des noeuds de processus de 50 et 40 nm. L’architecture etox dominante évolue vers un noeud de processus de 55nm / 50nm, et la vitesse d’itération ultérieure ralentira progressivement, tandis que de nouveaux dispositifs et architectures sont encore à l’étude, et la fiabilité et la stabilité du produit doivent être renforcées. La spécification du produit norflash se développe progressivement vers une grande vitesse, une faible consommation d’énergie et une grande fiabilité. Les applications émergentes telles que les communications réseau (5G BTS / PON, CPE), les modules de téléphone mobile (module d’écran, module tactile, module de reconnaissance faciale, etc.), l’IOT Internet des objets (wifi, ble, ZigBee, 4glte, etc.), la surveillance de la sécurité, les appareils portables (bracelets, montres, écouteurs TWS), etc., ont augmenté et la demande est énorme, ce qui a considérablement augmenté la capacité du marché de norflash. En ce qui concerne slcnandflash, une fois que le coût et la fiabilité seront optimisés davantage, les produits slcnandflash entreront dans d’autres domaines d’application, tels que la communication réseau, les décodeurs, les appareils portables et les maisons intelligentes, et la capacité du marché augmentera encore. Avec le développement rapide de l’équipement de communication réseau, de la surveillance de sécurité, de l’Internet mobile, du Big Data et de l’Internet des objets, les utilisateurs ont de plus en plus besoin de la capacité de la puce de stockage. Nandsflash a même montré la tendance à remplacer norflash pour entreprendre l’application de stockage de code de programme.
La puce mémoire de l’entreprise se concentre principalement sur l’interface série EEPROM, norflash et slcnandflash avec une grande fiabilité. Le niveau technologique de ce type de produit peut être divisé en deux aspects: le niveau technologique de flowboard et le niveau technologique d’emballage. En ce qui concerne le niveau de traitement des flocons, différents dispositifs de stockage se trouvent à différents noeuds de processus en raison de leurs différences de mécanisme de fonctionnement physique et de limite. Dans le domaine des produits EEPROM, le noeud de processus de flocons matures est 0,13 μ La limite de performance physique du M écanisme de l’appareil a été atteinte et le niveau international de la Chine est le même. Dans le domaine des produits norflash, à l’heure actuelle, les noeuds de 55 nm sont entrés dans la phase de production par lots, les noeuds de 50 nm à 40 nm sont en phase de développement et atteignent essentiellement la limite de performance physique du mécanisme de l’appareil. La Chine est au même niveau international. Dans le domaine des produits slcnand Flash, 2xnm est un processus mature pour les principaux fabricants internationaux d’IDM, et l’usine de génération chinoise est toujours au noeud 3xnm. En ce qui concerne le niveau du processus d’emballage, les formes d’emballage en plastique telles que SOP / tssop / DFN sont actuellement les principales formes d’emballage des produits industriels de consommation conventionnels. Les formes d’emballage wlcsp sont largement utilisées dans les domaines sensibles au volume tels que les téléphones mobiles, les modules CCM, etc., et les applications d’emballage SIP et 3D dans des clients spécifiques et des domaines d’application spécifiques tendent également à être courantes.
Service de puces de compteurs intelligents: les puces MCU se développent rapidement et les produits nationaux pénètrent des applications de bas de gamme aux applications de haut de gamme.
L’itération des produits MCU se développe rapidement. Actuellement, 8 / 32 bits dominent le niveau technique. Parmi eux, 8 bits ont les avantages de faible coût, de faible consommation d’énergie et de développement facile, et 32 bits sont principalement utilisés dans les scènes moyennes et haut de gamme. En prenant comme exemple le compteur intelligent MCU, le noyau 32 bits est couramment utilisé dans la puce MCU de commande principale. Avec l’essor de l’intelligence artificielle et de l’Internet des objets, la conception future de MCU
