Wuxi Nce Power Co.Ltd(605111) ( Wuxi Nce Power Co.Ltd(605111) )
Principaux points de vue
Le bénéfice net de la compagnie a doublé en 2021 en raison de la hausse des prix et de la demande en aval. En 2021, le chiffre d’affaires de la société s’élevait à 1 498 millions de RMB, soit + 56,89% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 410 millions de RMB, soit + 194,55% d’une année sur l’autre. La marge brute était de 39,12%, soit + 13,75 PCT par rapport à l’année précédente. Le taux d’intérêt net était de 27,40%, soit + 12,80 PCT par rapport à l’année précédente. En 2021, les ventes de dispositifs électriques de l’entreprise ont atteint 2216 milliards d’unités, soit + 21,79% d’une année sur l’autre; Le dispositif de puissance ASP est d’environ 0,61 yuan / pièce, soit + 42,68% par rapport à l’année précédente.
La demande d’automobiles et de photovoltaïques est forte et la part des entreprises sgtmosfet et IGBT a considérablement augmenté. En 2021, l’entreprise s’est activement développée dans les domaines de l’automobile, du stockage d’énergie photovoltaïque et de l’onduleur, et les produits ont été vendus en masse dans Byd Company Limited(002594) En 2021, les produits MOSFET, sgtmosfet et IGBT de type rainure représentaient respectivement 45,31%, 38,96% et 5,39%. Le volume des produits IGBT a été accéléré en 2021h2, avec un chiffre d’affaires annuel de 805144 millions de RMB, soit + 529,44% d’une année sur l’autre.
La demande des consommateurs s’est ralentie et les revenus et les bénéfices ont légèrement diminué au cours du quatrième trimestre de 2021. 2021q4 a réalisé un chiffre d’affaires de 399 millions de RMB, soit + 38,06% d’une année sur l’autre et – 5,55% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net réalisé s’élève à 100 millions de RMB, soit + 159,64% d’une année sur l’autre et – 26,82% d’une année sur l’autre. À la fin de 2021, la valeur comptable des stocks de la compagnie était de 240 millions de RMB, soit + 128,85% d’une année sur l’autre et + 62,70% d’une année sur l’autre.
En étroite coopération avec Huahong, la capacité de production de l’Agence a continué d’augmenter. La société est un important client de semi – conducteurs de puissance Huahong. En 2021, la société a acheté 405 millions de RMB de 8 pouces de Huahong et 320 millions de RMB de 12 pouces de Huahong. Avec l’expansion continue de la ligne de 12 pouces de Huahong, la capacité de la société devrait encore être améliorée. En outre, en 2021, l’entreprise a effectué la vérification des lots de risques des produits dans une usine de fabrication de puces à l’étranger, et une usine de fabrication de puces à l’intérieur du pays a mis en place le premier lot d’ingénierie et a continuellement mis au point des fournisseurs de fabrication de puces pour compléter La capacité de production.
Les sectors – formes IGBT, SIC et MOSFET sont en cours de développement et le stockage de l’énergie automobile et photovoltaïque est prévisible à l’avenir. En ce qui concerne les produits IGBT, la production de masse d’IGBT à haute fréquence et à basse saturation de 1200v de 12 pouces appliqué dans le domaine de l’onduleur photovoltaïque a été stable; L’IGBT à haute densité de 650v a été mis au point à titre préliminaire; Plusieurs modules IGBT entrent dans la production en petits lots. En ce qui concerne les produits SiC, la première vérification du flux de 1200vsicmosfet pour les nouveaux véhicules énergétiques a été achevée. En ce qui concerne MOSFET, 12 “650v – 700vsjmos sont entrés dans la production de masse stable, la sector – forme sgtmos de type P à moyenne tension réalise la production de masse et la sector – forme sgtmos de deuxième génération à basse tension complète l’expansion des spécifications et des modèles.
Prévision des bénéfices: Nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société mère en 2022 / 2023 / 2024 sera de 4,85 / 6,49 / 896 millions de RMB, ce qui correspond au prix des actions PE 54 / 40 / 29 fois le 22 mars, et nous maintenons la cote d ‘« achat ».
Conseils sur les risques: la demande en aval ralentit, le développement et la validation des produits sont inférieurs aux attentes et la capacité de production est inférieure aux attentes.
