North Navigation Control Technology Co.Ltd(600435) ( North Navigation Control Technology Co.Ltd(600435) )
Événement: North Navigation Control Technology Co.Ltd(600435) a publié Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 134 millions de RMB, soit + 113,7% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net non attribuable à la mère a été déduit de 124 millions de RMB, soit + 472,5% d’une année sur l’autre. Les revenus d’exploitation, les bénéfices totaux et les bénéfices nets ont continué d’augmenter d’une année sur l’autre, dépassant l’objectif, atteignant un niveau record. L’objectif opérationnel de la société en 2022 est d’atteindre un chiffre d’affaires d’exploitation de plus de 4 milliards de RMB et un bénéfice total de plus de 200 millions de RMB.
En 2021, l’objectif d’exploitation de la société est d’atteindre un chiffre d’affaires d’exploitation de 3,5 milliards de RMB, un bénéfice total de 170 millions de RMB, un revenu d’exploitation réel de 3 992 millions de RMB, un taux d’achèvement cible de 114%, un bénéfice total de 2,34% et un taux d’achèvement cible de 138%. Q4 a réalisé un chiffre d’affaires de 1,61 milliard de RMB, en baisse de 3,72% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net réalisé est de 48,07 millions de RMB, soit – 15,6% d’une année sur l’autre, principalement en raison de l’impact des revenus de cession d’actifs en 2020.
Le niveau de la marge brute a légèrement diminué et le contrôle des dépenses a été bon au cours de la période: la marge brute globale de la compagnie en 2021 était de 20,7%, en baisse de 0,74 point de pourcentage par rapport à 2020; La marge bénéficiaire brute de l’activité principale de base « contrôle de la navigation et informatisation des munitions» est de 21,6%, en baisse de 0,96 point de pourcentage par rapport à 2020. Les résultats de l’amélioration de la qualité et de l’efficacité sont remarquables, les taux de vente, de gestion et de dépenses financières sont respectivement de 2,3%, 6,9% et – 0,4%, en baisse de 0,3%, 0,8 et 0,3% par rapport à 2020, afin d’atteindre un développement de haute qualité. En 2021, 214 millions de RMB seront investis dans la R & D, soit + 31,1% d’une année sur l’autre, ce qui représente 5,36% du chiffre d’affaires total.
Leader du contrôle de la navigation, sector – forme filiale: l’entreprise est en position de leader en Chine dans les domaines du contrôle de guidage, du contrôle de la navigation, du contrôle de la détection, du contrôle de l’environnement et du contrôle de la stabilité. En 2021, la société mère a réalisé un chiffre d’affaires de 2596 milliards de RMB, soit + 38,4% d’une année sur l’autre, et un bénéfice net de 115 millions de RMB, soit + 417% d’une année sur l’autre. Entre – temps, les principales filiales contrôlantes ont obtenu de bons résultats. Hengyang Optoelectronics a réalisé un chiffre d’affaires de 160 millions de RMB, un bénéfice net de 21,42 millions de RMB et un bénéfice annuel de + 35,1%. Sinopec a réalisé un chiffre d’affaires de 627 millions de RMB, soit + 5,99% d’une année sur l’autre, et un bénéfice net de 104 millions de RMB. Le chiffre d’affaires de la China Army Airline a atteint 366 millions de RMB, soit + 15,33% d’une année sur l’autre, et le bénéfice net a atteint 50,07 millions de RMB, soit + 16,77% d’une année sur l’autre.
Transfert de véhicules spéciaux pour le Nord, en mettant l’accent sur l’activité principale: la compagnie a annoncé précédemment qu’elle avait l’intention de transférer 100% des capitaux propres de la filiale à part entière de la compagnie, Harbin jiancheng North Special Vehicles Co., Ltd. (les « véhicules spéciaux pour le nord »), à China National Weapons Industry Group Aviation Ammunition Research Institute Co., Ltd. (les « véhicules spéciaux pour le nord »), et à North Navigation Control Technology Co.Ltd(600435) Technology Group Co., Ltd. (le « Groupe Les véhicules spéciaux du Nord ont connu des difficultés d’exploitation au cours des dernières années et ont commencé à subir de grandes pertes en 2019, avec une perte de 25,25 millions de RMB en 2021. Après cette transaction, la société et ses filiales contrôlantes ne détiendront plus d’actions dans Northern special car, et la proportion d’actions détenues par China Aviation Union passera de 43,06% à 51,95%. Il est utile pour l’entreprise de renforcer sa capacité opérationnelle de base et d’améliorer la qualité des actifs, et la rentabilité future devrait encore être améliorée.
Proposition d’investissement: on estime que le bénéfice net attribuable à la société mère sera de 1,9 / 2,7 / 370 millions de RMB en 2022 – 2024, et que le prix actuel des actions sera 71 / 51 / 37 fois PE. Pour la première fois, une cote « surpoids» est attribuée.
Indice de risque: risque que l’épidémie affecte la macro – économie et entraîne une croissance de la demande en aval inférieure aux prévisions; Le risque de fluctuation des prix des matières premières; Risque de modification de la politique fiscale.
