Beijing New Building Materials Public Limited Company(000786) ( Beijing New Building Materials Public Limited Company(000786) )
Événement: la société a publié son rapport annuel 2021, avec un chiffre d’affaires d’exploitation de 21086 milliards de RMB, en hausse de 25,15% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable aux propriétaires de la société mère s’est élevé à 3,51 milliards de RMB, en hausse de 22,67% d’une année sur l’autre; Le bénéfice de base par action était de 1078 RMB, en hausse de 22,67% par rapport à l’année précédente. Le rendement de l’entreprise est conforme aux attentes.
Le pouvoir de tarification de Beixin a été mis en évidence au cours de la grande année d’achèvement, et le volume et le prix des activités de placoplâtre ont augmenté de façon spectaculaire. En 2021, le taux d’achèvement des logements commerciaux a augmenté de 11,20%, atteignant un sommet de près de 10 ans. L’achèvement des logements commerciaux a entraîné une augmentation rapide de la demande de plaques de gypse. Dans un bon environnement de demande, bien que le taux d’utilisation global de la capacité de l’industrie soit faible (par exemple, le taux d’utilisation de la capacité de l’oligopole industriel Beijing New Building Materials Public Limited Company(000786) En tant qu’oligopole industriel, la capacité de production de superposition a représenté 68,53% de la Chine (en hausse de 9,45 points de pourcentage par rapport à 2020). La forte capacité de tarification a été mise en évidence dans un bon environnement de demande. Le volume des ventes de plaques de plâtre et le prix unitaire de l’entreprise ont augmenté respectivement de 18,01% et 6,72% d’une année sur l’autre, le volume et le prix ont augmenté simultanément et la marge brute a augmenté de 1,36 point de pourcentage d’une année sur l’autre.
Le taux de soutien de la quille a encore augmenté et l’échelle de production s’est classée au premier rang mondial. En 2021, le chiffre d’affaires de la quille s’élevait à 2756 milliards de RMB, soit 13,07%, avec un taux de croissance de 40,32%, plus rapide que celui de la plaque de plâtre, ce qui signifie que la stratégie de l’entreprise visant à améliorer le taux de soutien de la quille à la plaque de plâtre a rapidement fonctionné en 2021. Sous la forte augmentation du prix de l’acier galvanisé à l’extrémité des matières premières, la marge brute de la quille a diminué de 6,25 points de pourcentage. En 2021, la capacité de production de la quille de l’entreprise a atteint 488000 tonnes, se classant au premier rang mondial. Avec L’expansion La tarification et la rentabilité des activités de quille de l’entreprise seront progressivement améliorées.
L’étanchéité et les revêtements se sont fortement développés, mais la rentabilité a été compromise par la hausse des prix des matières premières. En 2021, le chiffre d’affaires de l’entreprise dans le secteur de l’étanchéité s’élevait à 3871 milliards, en hausse de 16,17% par rapport à l’année précédente, soit 18,36%, en raison de la forte hausse des prix des matières premières telles que l’asphalte. La marge brute des activités d’étanchéité a diminué de 10,34 points de pourcentage. Au cours de la période considérée, Beixin Waterproof Co., Ltd. Et Beixin Coating Co., Ltd. Ont été créées respectivement pour intégrer les activités d’étanchéité et de revêtement. Les activités d’étanchéité se sont classées parmi les trois premières en Chine. Les activités de revêtement ont été transférées à 100% des capitaux propres de longpaint et 49% des capitaux propres de Lighthouse Coating, prenant la tête de la formation de la China Coating Renewal Alliance.
Cash Bull est toujours sur la bonne voie pour un développement de haute qualité. En 2021, dans le contexte de l’accélération du développement des activités d’étanchéité, de revêtement et d’autres activités ainsi que de la fréquence des événements de crédit immobilier, l’encaisse nette provenant des activités d’exploitation de la société a atteint 3 831 millions de RMB, avec une augmentation substantielle d’environ 2 milliards d’une année sur L’autre, et l’échelle des comptes débiteurs n’a augmenté que de 128 millions d’une année sur l’autre, avec une augmentation de 2,39 points de pourcentage par rapport à 106,32%. L’essence de l’encaisse est toujours la même, et le Rao pondéré de la société a atteint 19,
Beijing New Building Materials Public Limited Company(000786) Imperméabilisation, quille, etc., pour assurer la croissance; À moyen et à long terme, dans le cadre de la stratégie d’intégration à deux ailes, les plaques de gypse sont absolument mises à niveau pour être la marque leader, ce qui améliore encore la proportion de produits de moyenne et de haute qualité, reflète davantage la capacité de tarification et construit des douves profondes avec des avantages de coût. La deuxième courbe de croissance de l’étanchéité, de la quille et de la peinture est claire: 1) la quille en acier léger et les produits en plaques de gypse sont bien coordonnés, le canal et le degré de coïncidence des clients sont élevés, l’espace de marché est plus élevé que les plaques de gypse. Bien que le taux d’appariement de la quille Beixin soit faible, il a commencé tôt et a l’avantage de la marque et du canal. L’entreprise intensifie ses investissements dans la capacité de production, la coopération avec les clients et la commercialisation. La planification de la capacité de production à moyen et à long terme est passée de 500000 tonnes à 1 million de tonnes. L’entreprise coopère avec les principales sociétés immobilières et les 100 premières entreprises de décoration pour renforcer l’évaluation du taux de soutien de la quille et l’affaissement des canaux. Les produits non standard de l’industrie de l’étanchéité ont un grand espace de vente et un faible degré de concentration. Beixin Waterproof a l’approbation de crédit et la force du capital de l’entreprise centrale, a l’avantage de la technologie et de la R & D, et devrait maintenir une forte croissance du côté des revenus. Récemment, Northern New Union keshun et Karen ont mis en place une alliance d’achat, qui devrait réaliser des avantages complémentaires, améliorer l’économie et réduire la volatilité des matières premières.
Prévisions de bénéfices: les activités de placoplâtre ont maintenu une forte croissance, avec une deuxième courbe de croissance claire. Étant donné que la reprise de la demande dans l’industrie immobilière est inférieure aux prévisions et qu’il faut encore du temps pour s’améliorer, nous avons réduit nos prévisions de bénéfices et nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société mère pour les années 22 et 23 sera de 4 milliards de RMB (valeur précédente de 4,7 milliards de RMB) et de 4,9 milliards de RMB (valeur précédente de 5,9 milliards de RMB), ce qui correspond à 12 et 10 fois Les bénéfices et l’évaluation de l’entreprise peuvent être améliorés pour maintenir la cote d’achat.
Indice de risque: la demande de l’industrie en aval a fortement diminué; Les prix des plaques de plâtre ont fortement chuté; L’expansion à l’étranger n’a pas répondu aux attentes; L’expansion des activités de quille n’a pas été aussi rapide que prévu; L’expansion de l’étanchéité n’a pas été aussi rapide que prévu.
