Boya Bio-Pharmaceutical Group Co.Ltd(300294) ( Boya Bio-Pharmaceutical Group Co.Ltd(300294) )
Événements:
La société a publié le rapport annuel 2021, avec un chiffre d’affaires d’exploitation de 2651 milliards de RMB, soit + 5,47% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 345 millions de RMB, soit + 32,48% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net non attribuable à la société mère a été déduit de 293 millions de RMB, soit + 18,00% d’une année sur l’autre; Les flux de trésorerie nets d’exploitation se sont élevés à 1345 milliard de RMB, soit + 87,23% d’une année sur l’autre; Eps0. 79 dollars. Les résultats sont conformes aux attentes du marché.
La société a publié le rapport d’étude de faisabilité du projet de construction d’une usine intelligente de produits sanguins (phase I).
Commentaires:
La provision pour dépréciation a une incidence sur les bénéfices courants et les produits sanguins ont repris une croissance régulière: 2021q1 ~ Q4, le revenu d’exploitation trimestriel unique de la société est de 6,24 / 6,71 / 7,17 / 639 millions de RMB, soit + 2,38% / + 9,61% / + 8,43% / – 2,56% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net attribuable à la société mère était de 1,01 / 0,97 / 1,26 / 021 milliard de RMB, soit + 5,04% / 48,71% / 100,36% / – 41,78% d’une année sur l’autre; Déduire 0,99 / 0,96 / 1,24 / – 25 millions de RMB du bénéfice net non attribuable à la mère, soit + 12,38% / + 47,10% / + 95,32% / – 179,64% d’une année sur l’autre. Q4 les bénéfices ont connu une croissance négative, principalement en raison de la provision pour dépréciation de 75 034400 RMB de divers actifs en 2021. Les bénéfices et pertes non récurrents se sont élevés à 51 millions de RMB, dont 32 millions de RMB provenant des revenus de gestion financière et des dividendes des sociétés d’investissement et 11 millions de RMB provenant des variations de la juste valeur des sociétés d’investissement. La forte augmentation des flux de trésorerie nets provenant des activités opérationnelles est principalement due au recouvrement de l’avance bioplasmique de Danxia. Les flux de trésorerie nets provenant des activités de collecte de fonds se sont élevés à 2 032 milliards de RMB, principalement en raison de l’émission directionnelle d’actions à China Resources Pharmaceutical Holdings. Vue par secteur d’activité:
Produits sanguins (société mère Boya Bio-Pharmaceutical Group Co.Ltd(300294) ): le chiffre d’affaires d’exploitation s’est élevé à 1232 milliard de RMB, soit + 34,94% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net s’est élevé à 385 millions de RMB, soit + 125,45% d’une année sur l’autre. À mesure que l’incidence de l’éclosion de covid – 19 s’est atténuée, les ventes de produits sanguins de l’entreprise ont repris leur croissance normale et la proportion des ventes de variétés à marge brute élevée a augmenté. Le chiffre d’affaires de jingc s’est élevé à 364 millions de RMB, soit + 29,16% d’une année sur l’autre; Le chiffre d’affaires de l’albumine sanguine humaine s’est élevé à 358 millions de RMB, soit + 21,06% d’une année sur l’autre; Le chiffre d’affaires des ventes de fibrinogène humain s’est élevé à 417 millions de RMB, soit + 80,99% d’une année sur l’autre; Le chiffre d’affaires des autres produits sanguins s’est élevé à 72 millions de RMB, soit – 16,22% d’une année sur l’autre. À l’heure actuelle, l’entreprise dispose de 14 stations d’échantillonnage de plasma simples. En 2021, environ 420 tonnes de plasma brut seront recueillies. En 2021, le nouveau PCC sera inscrit sur la liste. En 2022, le facteur Ⅷ sera inscrit sur la liste. Ensuite, de nouveaux produits seront continuellement inscrits sur la Liste et la ligne de production sera continuellement enrichie.
Diabetes Business (Tian’an Pharmaceutical): le chiffre d’affaires d’exploitation est de 238 millions de RMB, soit – 25,72% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net s’est élevé à 32 millions de RMB, en hausse de – 39,52% par rapport à l’année précédente. La croissance négative des résultats est principalement due à la baisse des ventes et à la baisse de la marge brute due à l’influence de l’achat centralisé de produits.
Biochemical Pharmaceutical Business (xinbai pharmaceutical industry): Operating Income of 511 million yuan, YOY – 19.47%; Le bénéfice net a été de 39 millions de RMB, en hausse de – 39,44% par rapport à l’année précédente. La croissance négative des résultats est principalement due à l’intensification de la concurrence sur le marché et à l’influence de l’achat centralisé, ce qui entraîne une baisse des ventes;
Distribution de médicaments (fuda Pharmaceutical): le chiffre d’affaires s’est élevé à 664 millions de RMB, soit + 3,74% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net s’est élevé à 44 millions de RMB, soit + 11,73% d’une année sur l’autre. Le taux de croissance des bénéfices supérieur au chiffre d’affaires est principalement dû à la forte diminution des dépenses de dons d’une année sur l’autre;
Industrie chimique et pharmaceutique (Xinhe Pharmaceutical): le chiffre d’affaires d’exploitation est de 30 millions de RMB, soit + 14,84% d’une année sur l’autre; Bénéfice net – 106 millions de RMB, perte accrue. La principale raison de la perte est que la production de variétés d’api n’a pas encore atteint l’échelle, le bénéfice brut de vente ne peut pas absorber complètement l’amortissement des immobilisations, et la provision pour dépréciation des actifs en 2021 est constituée. Expansion de la production de l’usine intelligente et digestion complète de l’augmentation de la quantité de plasma: l’investissement total dans le projet d’usine est de 3097 milliards de RMB, y compris l’investissement dans la construction du projet de 2047 milliards de RMB, le Fonds de roulement initial du projet de 1050 milliards de RMB, et la source de financement est Le capital levé par la société de 996 millions de RMB en 2018 et l’autofinancement. La nouvelle usine est conçue pour une capacité d’alimentation annuelle de 1800 tonnes, ce qui représente une expansion significative par rapport au plan précédent. Avec l’approbation du Comité de santé de la province du Shanxi en décembre 2021, la compagnie a accepté de mettre en place une station de collecte de plasma unique dans le comté de Yangcheng (en construction), et le nombre de stations de collecte de plasma de la compagnie a augmenté à 14, s’efforçant d’atteindre plus de 30 stations de collecte de plasma et une échelle de collecte de plasma de plus de 1000 tonnes au cours de la période du quatorzième plan quinquennal. À l’heure actuelle, la capacité maximale de production de l’atelier de production de l’entreprise est de 600 tonnes de plasma, ce qui est difficile à faire correspondre à la croissance de la quantité de plasma. Le projet d’usine intelligente améliorera considérablement la capacité d’injection de plasma de l’entreprise à l’avenir, assurera un développement sain à long terme et démontrera la confiance suffisante de l’entreprise. La société estime que le revenu annuel moyen d’exploitation (hors impôt) du projet est de 5332 milliards de RMB.
Prévision des bénéfices, évaluation et notation: Compte tenu du fait que l’activité des produits non sanguins de la société est influencée par l’achat centralisé et d’autres facteurs plus que prévu, le bénéfice net attribuable à la société mère pour la période 2022 – 2023 est réduit à 511 / 606 millions de RMB (initialement prévu à 541 / 681 millions de RMB, respectivement réduit de 6% / 11%), le bénéfice net attribuable à la société mère pour la nouvelle période 2024 est augmenté à 725 millions de RMB, et le SPE est respectivement de 1,00 / 1,19 / 1,42 RMB selon le dernier calcul du capital social, et le prix courant est 32 / 27 / 23 fois PE respectivement. Maintenir la cote d’achat.
Indice de risque: production de pâte inférieure aux prévisions; Les progrès de la recherche sur les produits sanguins ont été plus lents que prévu; Risque de réduction du prix du diabète ou des médicaments biochimiques.
