Shenzhen Crastal Technology Co.Ltd(300824) ( Shenzhen Crastal Technology Co.Ltd(300824) )
Événement: Shenzhen Crastal Technology Co.Ltd(300824) publication du rapport annuel 2021. En 2021, la société a réalisé un chiffre d'affaires de 850 millions de RMB, YOY + 20,8%; Le chiffre d'affaires atteint 110 millions de RMB, YOY + 8,1%. Après conversion, le chiffre d'affaires trimestriel de Q4 est de 300 millions de RMB, YOY + 16,7%; Le chiffre d'affaires atteint 0,4 milliard de RMB, YOY + 23,4%. Nous croyons que beiding continue d'enrichir la matrice de produits et que la marque indépendante Q4 continue de croître rapidement; L'entreprise améliore l'efficacité de la production, optimise la structure des produits, la rentabilité du Q4 a augmenté.
Le taux de croissance de la marque indépendante Q4 est remarquable et le revenu d'un seul trimestre augmente rapidement: le faible boom de la consommation et la pression de base élevée du Q4 se poursuivent, et beiding continue de réaliser une croissance à deux chiffres, ce qui reflète la forte force de croissance de la marque indépendante et le potentiel de croissance de la demande de qualité de vie. Du point de vue des activités: 1) Q4 beiding a poursuivi l'expansion des catégories et des scénarios, amélioré la matrice des produits de la marque indépendante et lancé des politiques après - vente telles que l'échange d'anciens contre de nouveaux, avec des revenus de la marque indépendante de YOY + 28,3%. Parmi eux, YOY + 10,8% / + 105,8% des revenus des appareils électriques, des produits périphériques et des matériaux de base. Autour de la santé, de l'eau, de la cuisson et des scènes de cuisson, l'entreprise a lancé des séries d'appareils électriques, d'articles et de divers matériaux de soutien, tels que « Smart Healthcare kettle smartk », « 9 Series - Desktop is hot Drinking machine », « mini - four mini T », « Tea pick - up Cup », etc., qui continuent d'obtenir la faveur des consommateurs. Il convient de noter que le chiffre d'affaires de la marque indépendante outre - mer de Q4 beiding est de YOY + 59,0%. L'entreprise promeut activement la stratégie de la marque en mer et améliore régulièrement ses activités à l'étranger. Sous l'influence de la pénurie de capacité de transport maritime, les revenus des entreprises de sous - traitance de beiding ont diminué, tandis que les revenus de q4oem / ODM ont diminué de 11,9%. À la fin du quatrième trimestre, le solde du passif contractuel de la compagnie était de YOY + 52,9%, ce qui indique que les fournisseurs de canaux s'attendaient à une demande de consommation future positive. Nous pensons que le positionnement des produits de l'entreprise est haut de gamme, la valeur faciale est élevée, l'espoir continue d'être favorisé par les consommateurs de qualité. Au fur et à mesure que l'entreprise continue de promouvoir le développement de marques nationales et étrangères, les revenus de beiding continueront de croître régulièrement au cours des prochains trimestres.
Q4 la rentabilité d'un seul trimestre s'est quelque peu redressée: la marge brute de beiding Q4 a augmenté de + 3,4 PCT d'une année sur l'autre, principalement parce que l'entreprise a pris des mesures actives pour réduire les coûts et accroître l'efficacité et que la structure des produits a été continuellement optimisée. La part des revenus des marques indépendantes avec une marge brute plus élevée de beiding Q4 a augmenté de 7,1 PCT à 78,2% d'une année sur l'autre. Au cours de la période Q4 beiding, le taux des dépenses a augmenté de + 3,2 PCT par rapport à l'année précédente, dont + 5,4 PCT par rapport à l'année précédente, principalement en raison de l'augmentation des dépenses du centre commercial en ligne de l'entreprise et du renforcement de la culture des talents, de la promotion de la marque et de l'expansion des magasins autonomes hors ligne. Sous l'influence globale, le taux d'intérêt net de la société Q4 est de + 0,7 PCT d'une année sur l'autre. Nous croyons que l'entreprise continue d'améliorer l'efficacité de la production, d'optimiser la structure des produits, d'améliorer continuellement la rentabilité et qu'elle devrait démontrer une plus grande élasticité de la performance par la suite.
Q4 flux de trésorerie nets d'exploitation positifs: Q4 flux de trésorerie nets d'exploitation de beiding + 0,9 milliard de RMB, YOY + 14,1%, une amélioration significative par rapport à Q3 (Q3 est de - 0,5 milliard de RMB). La situation de trésorerie opérationnelle de l'entreprise s'est améliorée. Nous estimons que l'augmentation de l'échelle des ventes et l'amélioration de la capacité de remboursement des ventes de l'entreprise Q4 ont entraîné une augmentation de YOY + 14,7% de l'encaisse de l'entreprise Q4 provenant de la vente de biens et de la prestation de services de main - d'oeuvre.
Suggestion d'investissement: les produits beiding sont positionnés haut de gamme et devraient bénéficier de l'amélioration de la consommation en Chine. L'entreprise continue d'optimiser la structure des produits, d'étendre de nouvelles catégories, de promouvoir les marques indépendantes en mer et d'étendre les contacts avec les utilisateurs de tous les canaux, ce qui devrait permettre une croissance continue et rapide des performances commerciales. L'entreprise a lancé un plan d'incitation limité aux actions en 2022 et a fixé des objectifs d'évaluation du rendement plus élevés, ce qui devrait accroître l'enthousiasme de l'équipe de base et améliorer le mécanisme d'incitation à long terme de l'entreprise. Nous prévoyons que le SPE de la compagnie sera de 0,62 / 0,80 / 0,94 RMB en 2022 - 2024, maintenir la cote d'investissement de buy - a, et le prix cible de 6 mois sera de 17,29 RMB, ce qui équivaut à 28 fois le rapport prix / bénéfice dynamique en 2022.
Conseils sur les risques: la concurrence industrielle s'est intensifiée, les prix des matières premières ont fortement augmenté et le RMB a fortement augmenté.
