Zijin Mining Group Company Limited(601899) ( Zijin Mining Group Company Limited(601899) )
Événement: la compagnie publie le rapport annuel 2021. La société a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 225,1 milliards de RMB en 2021, en hausse de 31% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 15,67 milliards de RMB, en hausse de 141% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice non net déduit de la société mère s’élevait à 14,68 milliards de RMB, en hausse de 132,2% par rapport à l’année précédente; Bénéfice de base par action + 140% à 0,60 yuan. L’augmentation du volume et des prix des principaux produits métalliques a entraîné une forte croissance des performances de l’entreprise.
L’avantage de l’innovation technologique est devenu la compétitivité de base de l’entreprise. L’avantage continu de l’innovation technologique est devenu la garantie fondamentale de la construction d’un « Groupe minier international de haute technologie verte de première classe ». L’entreprise possède une vaste expérience et de solides avantages techniques dans les domaines de la prospection géologique, de la conception, de la construction et de l’exploitation minières, de l’hydrométallurgie et du recyclage des ressources, du développement et de la gestion de projets à grande échelle, etc. D’après l’observation des données, la proportion des nouvelles ressources en cuivre, en or et en zinc (plomb) dans les ressources totales de la compagnie au cours des dernières années est respectivement de 49,6% (31,16 millions de tonnes), 54,6% (1 295 tonnes) et 85,1% (8,19 millions de tonnes) en raison de l’efficacité des techniques d’exploration géologique. Le mode de gestion « cinq anneaux de flux de minerai unifiés » de l’entreprise prend le flux de minerai comme tendance, de l’exploration et de l’exploitation minière à la métallurgie et à la protection de l’environnement pour former un contrôle global à haut rendement et à haut rendement et maximiser les avantages à l’échelle (la mise en oeuvre ultérieure de la méthode de cavisation naturelle améliorera encore la production et les avantages en matière de coûts de l’entreprise). Les avantages de la technologie et de l’innovation contribuent à la résilience de la valeur de l’entreprise (faible coût d’augmentation du stockage / d’acquisition des ressources minérales pour les projets miniers), à la résilience de la performance de l’entreprise (faible coût et efficacité opérationnelle) et au maintien d’une forte croissance de l’entreprise (taux de croissance élevé de la capacité et de la production).
Les réserves de ressources de la société sont abondantes et s’étendent à la nouvelle industrie de l’énergie: la société est l’entreprise avec la plus grande quantité de ressources minérales en Chine, ainsi que le Groupe coté avec la plus grande réserve de ressources China National Gold Group Gold Jewellery Co.Ltd(600916) et la plus grande réserve de ressources en cuivre. La société dispose de 2 373 tonnes de réserves d’or métallique (+ 1,67% des réserves nationales par rapport à l’année précédente), 62,06 millions de tonnes de réserves de cuivre métallique (+ 1,14% des réserves nationales 72,3%), 96,2 millions de tonnes de réserves de zinc métallique (- 6,9% des réserves nationales 14,7%) et 7,63 millions de tonnes de nouvelles ressources en carbonate de lithium. D’après la répartition régionale des ressources minérales, la société possède des projets miniers dans 13 pays du monde, dont 74% et 76% des ressources en or et en cuivre à l’étranger; La production d’or et de cuivre à l’étranger représentait respectivement 60% et 53%. En outre, la société a activement mis en place des ressources minérales stratégiques émergentes. En plus d’achever la fusion et le lancement du projet argentin 3Q Salt Lake, la société a également effectué des travaux d’exploration de lithium dur en RDC. Compte tenu des avantages techniques de l’exploration, de la construction et de l’exploitation des ressources minérales de l’entreprise, nous croyons que la réserve de ressources minérales de l’entreprise peut continuer à se diversifier efficacement.
Les activités de l’entreprise dans le secteur des minéraux, de l’or et du cuivre ont formé un effet de groupe de croissance à grande échelle: la production des activités de l’entreprise dans le secteur de la rente 2021, du cuivre, du zinc et de l’argent a connu une expansion structurelle avec un taux de croissance de + 17,2% / + 28,8% / 14,9% / + 3,38%; Y compris les produits minéraux: la production d’or / cuivre / Zinc / argent a atteint 47,5 tonnes / 584000 tonnes / 434000 tonnes / 309 tonnes respectivement. L’entreprise est devenue l’entreprise qui connaît la croissance la plus rapide de la production de cuivre dans les mines de cuivre du monde entier, et ses trois principaux projets de minerai de cuivre de classe mondiale sont progressivement achevés et mis en service (kamoa – kakula / Timok / Tibet Julong). Parmi eux, la production d’essai de la mine de cuivre Camo akakula en 2022 (3,8 millions de tonnes d’usine de traitement ont été mises à l’essai à l’avance) et la production d’achèvement en 2023 (environ 157000 tonnes de cuivre minéral d’intérêt), ainsi que la transformation technique de la mine de cuivre Timok Upper Belt (environ 91 400 tonnes de cuivre minéral d’intérêt en moyenne), de la mine de cuivre qulong (65 000 tonnes de cuivre minéral d’intérêt en 2022) et des mines MS et VK de rtbbor (environ 70 000 tonnes de cuivre minéral d’intérêt), nous prévoyons que la production de cuivre de la Société atteindra 930000 tonnes d’ici 2024. 59% de plus qu’en 2021. En outre, d’après l’observation de la plaque d’or minéral de la compagnie, avec l’achèvement de la reconstruction technique et de l’expansion de 4000 T / jour de la mine d’or wuritika (6,3 t d’or minéral d’intérêt annuel, atteignant 9,1 t après l’achèvement de l’ensemble), l’achèvement de la reconstruction technique et de l’optimisation du processus de la mine d’or guyanienne (2 T d’or nouvellement ajouté, environ 3,3 t d’or minéral produit en 2022) et l’achèvement de l’exploitation minière et de la sélection de 2000 t / jour de la mine d’ Le projet de reconstruction et d’expansion de 6000t / J de Zijin dans le Shanxi a atteint la production (mise en service au deuxième trimestre de 2022, avec une augmentation annuelle de l’or minéral d’environ 3,5t après la production), la transformation technique et l’optimisation du processus de 5mt / a dans le champ aurifère de Norton ont été achevées (avec une augmentation de l’or de 2,5t et une augmentation annuelle de l’or minéral d’environ 6t en 2022) et la transformation technique de la mine d’or Mercury Cave (avec une augmentation annuelle de l’or d’environ 2,5t en 2022), et la production annuelle d’or minéral de la compagnie devrait
L’avantage de l’entreprise en matière de ressources est passé à l’avantage en matière d’avantages: l’optimisation efficace des projets de superposition des ressources minérales riches et peu coûteuses de l’entreprise a mis en évidence la compétitivité globale de l’entreprise en matière de coûts de production. En 2021, dans le contexte d’une augmentation annuelle de 46,2% du coût total des matières premières minérales, la marge minérale brute globale de la compagnie a augmenté de 11,27 PCT à 58,98%, les coûts de production de l’or minéral et du cuivre minéral ont diminué respectivement de 0,66% (à 176,22 yuan / g) et de 9,46% (à 18 194 yuan / t). Compte tenu de l’achèvement de la transformation technique de l’entreprise et de la mine / fonderie et de l’expansion prévue des économies d’échelle de l’entreprise, nous croyons que le niveau global de marge brute de l’entreprise devrait passer de 15,4% à 17,3%.
L’entreprise a commencé à étendre et à accélérer la mise en place d’un système ESG dans le domaine des nouveaux matériaux énergétiques: l’entreprise a commencé à explorer les ressources minérales métalliques liées aux nouveaux matériaux énergétiques tels que le lithium, le cobalt et le nickel, et a créé un Institut de recherche sur les nouvelles énergies et les Nouveaux matériaux. À un stade ultérieur, l’entreprise promouvra des projets liés aux facteurs de production liés à la construction d’énergie propre, tels que le phosphate de lithium – fer, les matériaux d’alliage à haute performance et les feuilles de cuivre électrolytiques. L’extension modérée de la chaîne industrielle de l’entreprise aidera l’entreprise à transformer davantage ses avantages en ressources en avantages. En outre, l’entreprise accélère la mise en place d’un système de gouvernance ESG hautement adapté et international, ce qui contribue au développement continu et ordonné de ses activités à l’étranger, et la dernière cote ESG de l’entreprise a – dans l’indice de développement durable Hang – Seng.
Prévision des bénéfices et notation des investissements: Compte tenu de la fermentation de la prime de couverture d’or, de la prime de liquidité et de la prime de change et de l’expansion tendancielle de l’etf des positions physiques mondiales, le prix moyen de l’or RMB est ou reste supérieur à 400 RMB / G. Le prix du cuivre est resté fort en raison de l’offre limitée et de l’expansion de la demande de nouvelles sources d’énergie à l’extrémité de la mine. À long terme, l’état d’équilibre serré de l’offre et de la demande de cuivre devrait guider le prix du cuivre à maintenir un niveau élevé d’ici 2023. Nous prévoyons que le revenu d’exploitation réalisé par la société en 2022 – 2024 sera respectivement de 266970 milliards de RMB, 296726 milliards de RMB et 320993 milliards de RMB; Le bénéfice net attribuable à la mère était de 21797 milliards de RMB, 24564 milliards de RMB et 26523 milliards de RMB respectivement; Le SPE était de 0,83 Yuan, 0,93 yuan et 1,01 Yuan respectivement, et le PE correspondant était de 13,70 Yuan, 12,16 yuan et 11,26 Yuan respectivement, maintenant la cote « recommandé ».
Indice de risque: risque de contraction importante de la liquidité, risque de baisse des prix des métaux; Risque de production inférieur aux prévisions; Le calendrier d’investissement du projet et le calendrier de transformation technique du projet sont inférieurs aux risques prévus, au risque de fluctuation du taux de change et au risque de force majeure dans le pays où le projet est situé.
