Fujian Torch Electron Technology Co.Ltd(603678) ( Fujian Torch Electron Technology Co.Ltd(603678) )
Événement: la compagnie a publié son rapport annuel 2021 le 22 mars, avec un chiffre d'affaires annuel de 4,73 milliards de RMB, YOY + 29,5%; Bénéfice net de 960 millions de RMB, YOY + 56,8%; Après déduction du bénéfice non net de 950 millions de RMB, YOY + 61,9%. Le rendement global est conforme aux attentes et se situe essentiellement dans la fourchette des prévisions de rendement.
Le chiffre d'affaires trimestriel a été relativement équilibré et le bénéfice net du 4q21 a diminué d'une année sur l'autre. La société a réalisé un chiffre d'affaires de 1,15 milliard de RMB, 1,26 milliard de RMB, 1,18 milliard de RMB, 1,14 milliard de RMB, YOY + 90,7%, + 40,8%, + 21,4%, - 3,8% pour 2021q1 ~ Q4; Le bénéfice net attribuable à la société mère est de 260 millions de RMB, 290 millions de RMB, 230 millions de RMB, 170 millions de RMB, YOY + 276,7%, + 42,0%, + 53,3%, - 5,5%. La marge bénéficiaire brute de 2021q1 ~ Q4 est respectivement de 35,0%, 37,7%, 35,3% et 33,9%; Le taux d'intérêt net était de 22,6%, 24,1%, 20,3% et 15,2%, respectivement. La baisse du taux d'intérêt net au quatrième trimestre était principalement due à l'augmentation des dépenses.
La capacité globale de contrôle des dépenses a été améliorée et les recettes de vente ont amélioré les flux de trésorerie opérationnels. Le taux des frais généraux est de 4,0%, soit une diminution annuelle de 0,04 ppt; Le taux des frais de vente est de 3,1%, soit une diminution de 0,17 ppt par rapport à l'année précédente; Les d épenses de R & D sont de 110 millions de RMB, YOY + 58,1%; En 2021, la société a fait don de 15,86 millions de RMB, tandis que les dépenses d'incitation au capital ont été amorties de 11,58 millions de RMB, ce qui a eu une incidence partielle sur les bénéfices. À la fin de 2021, la compagnie 5) a versé des paiements anticipés de 900 millions de RMB, en hausse de 670% par rapport au début de l'année, en raison de l'augmentation des paiements anticipés des entreprises commerciales; Les flux de trésorerie nets provenant des activités d'exploitation se sont élevés à 590 millions de RMB, YOY + 2237%, ce qui est dû aux recettes de vente.
L'activité des condensateurs a continué d'être florissante et les nouveaux matériaux ont coulé la deuxième courbe de croissance. Composante auto - produite: le chiffre d'affaires atteint 1,52 milliard de RMB, YOY + 43,0%, Représentant 32,2% du chiffre d'affaires total, et la marge brute augmente de 7,5 ppt à 78,0% d'une année sur l'autre. Parmi eux, le revenu de Guangzhou TIANJI est de 170 millions de RMB; Bénéfice 58,19 millions, YOY + 45%. Nouveaux matériaux: 66 millions de RMB de revenus ont été réalisés, YOY + 34,8%, et la marge brute a augmenté de 3,9 ppt à 74,4% d'une année sur l'autre. Parmi eux, Liya New Materials a remporté le troisième lot d'entreprises spécialisées et spéciales de « petits géants » avec un chiffre d'affaires de 120 millions de RMB; Bénéfice 41,05 millions, YOY + 27%; Liya Chemical a été inscrite sur la liste des petites entreprises géantes de la science et de la technologie de la province en 2021, et les résultats ont été convertis en bénéfices. Secteur commercial: le chiffre d'affaires a atteint 3,06 milliards de RMB, YOY + 23,9%, et la marge brute a diminué de 1,0 ppt à 12,9% d'une année sur l'autre. Les nouveaux matériaux de l'entreprise forment une capacité d'approvisionnement stable, la production annuelle de précurseurs céramiques est de 31,2 tonnes, YOY + 80%; Volume des ventes 7,4 tonnes, YOY + 436%; 21,5 tonnes en stock, YOY + 118%. La production, les ventes et les stocks de précurseurs céramiques de l'entreprise ont augmenté davantage ou reflètent le potentiel de croissance futur de la plaque.
Conseils en matière d'investissement: les principaux secteurs d'activité des ccml spéciaux de l'entreprise ont une bonne durabilité de la croissance, des commandes suffisantes à la main et une accélération du processus d'informatisation et de localisation de l'équipement. On s'attend à ce que l'industrie et l'entreprise se concentrent sur le « quatorzième plan quinquennal ». « au cours de cette période, la prospérité continue d'être élevée. Entre - temps, la s érie de savoir - faire de l'entreprise en matière d'industrialisation de matériaux céramiques spéciaux de haute performance a été lancée par la Chine, avec des obstacles plus élevés et une plus grande compétitivité, et de vastes perspectives de développement. Nous prévoyons que le bénéfice net de l'entreprise attribuable à la société mère sera de 1 301 millions de RMB, 1 617 millions de RMB et 1 945 millions de RMB respectivement en 2022 - 2024. Le prix actuel des actions correspond à un pe de 19x / 15X / 13X en 2022 - 2024. Compte tenu de la prospérité continue de l'industrie en aval et du principal de l' En ce qui concerne la compétitivité de l'industrie, la société recevra 25 fois PE en 2022 et 2,83 RMB par action pour le SPE en 2022, ce qui correspond à un prix cible de 70,71 RMB. Maintenir la cote « recommandé ».
Indice de risque: ralentissement de la croissance de la demande en aval, expansion de la capacité inférieure aux prévisions et baisse de la marge brute
