Beijing New Building Materials Public Limited Company(000786) ( Beijing New Building Materials Public Limited Company(000786) )
Événement: le 22 mars 2022, Beijing New Building Materials Public Limited Company(000786) a publié le rapport annuel 2021, au cours duquel la Le bénéfice net de la société mère pour l’année a été de 3,51 milliards de RMB, en hausse de 22,67% par rapport à l’année précédente, et le bénéfice net de la société mère pour le 21q4 a été de 787 millions de RMB, en baisse de 7,95% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net non attribuable à la mère a été déduit de 3,41 milliards de RMB au cours de l’année, en hausse de 22,99% par rapport à l’année précédente. Le bénéfice net non attribuable à la mère a été déduit de 748 millions de RMB au cours du quatrième trimestre, en baisse de 7,4% par rapport à L’année précédente. La société a l’intention de verser un dividende en espèces de 6,55 RMB (impôt inclus) par 10 actions.
La part de marché des plaques de gypse a continué d’augmenter et la conduction des coûts et l’efficacité de la production ont été renforcées. En 2021, la production et les ventes nationales de plaques de gypse ont atteint 3,51 milliards de mètres carrés. Les ventes annuelles de plaques de gypse de l’entreprise ont atteint 2,378 milliards de mètres carrés, Représentant 67,7% de la part de marché calculée en fonction du volume des ventes, en hausse d’environ 6,6% par rapport à 20 ans. Les revenus des entreprises de plaques de gypse ont augmenté de 25,94% par rapport à l’année précédente en 21 ans. En tant que chef de file de l’industrie, l’entreprise a maintenu En 2021, le prix des matières premières a considérablement augmenté, dont le papier de couverture, qui représente 40% du coût, a augmenté d’environ 20% et le prix a augmenté d’environ 1 000 à 1 300 yuan / tonne, tandis que le prix du charbon et d’autres combustibles a augmenté de façon plus évidente, avec une augmentation annuelle du coût du carburant et de l’énergie de 49,68%. La marge brute annuelle de l’entreprise de plaques de gypse est de 37,26%, en hausse d’environ 1,36 PCT par rapport à 20 ans. Elle bénéficie de l’augmentation de la concentration industrielle, de l’amélioration de la capacité de transmission des coûts de l’entreprise, de l’effet remarquable de l’augmentation des prix Q4 et de La couverture efficace de l’augmentation des coûts par l’augmentation des prix; Entre – temps, avec l’augmentation de la proportion de la capacité de production à grande échelle de l’entreprise, les avantages économiques sont évidents, le coût unitaire des matières premières a diminué de 0,05 yuan / m2 tout au long de l’année, et le coût de la main – d’oeuvre et d’autres coûts de production a également diminué d’une année sur l’autre. Le chiffre d’affaires de l’entreprise d’étanchéité a augmenté de 16% d’une année sur l’autre, avec un taux de croissance plus lent, principalement en raison de la pression exercée sur l’immobilier depuis le deuxième semestre de 21 ans. L’entreprise a ajusté et optimisé la structure de la clientèle, a resserré le contrôle des Comptes débiteurs, a cessé activement d’expédier des marchandises aux clients avec une mauvaise qualité de recouvrement, et la marge brute d’étanchéité était d’environ 24%, avec une baisse d’environ 10 PCT d’une année sur l’autre, principalement en raison de la
Q4 accélération des flux de trésorerie opérationnels et amélioration de l’efficacité de la gestion des comptes débiteurs. En 2021, les comptes débiteurs et les billets à recevoir de la société ont augmenté de 5,88% d’une année sur l’autre, ce qui est inférieur au taux de croissance des revenus; Dans le contexte de la pression immobilière, la société contrôle efficacement l’échelle des comptes débiteurs et améliore la qualité des opérations; Les comptes débiteurs à la fin de l’année 21 ont diminué de 1 503 millions de RMB par rapport à la fin de l’année 21q3, ce qui représente une diminution de 44% par rapport à l’année précédente. Le rapport des revenus au cours de l’année 21q4 était de 1,31x, et le rapport des revenus au cours de l’année 21q3 a augmenté de 0,28x, ce qui indique que le rendement global était bon. Depuis le troisième trimestre de 2021, la gestion et le contrôle des fonds immobiliers ont été renforcés, la chaîne de financement des projets de construction est relativement tendue, et les activités de plâtre et d’étanchéité de l’entreprise sont en amont de la chaîne industrielle. D’après les données du rapport annuel, les flux de trésorerie de l’entreprise sont moins affectés négativement par la chaîne de financement en aval. D’une part, en raison de la grande proportion de distribution de l’entreprise, la distribution commerciale représente 91,32%, ce qui est supérieur au mode de vente directe des flux de trésorerie; D’autre part, à la fin de l’année, l’entreprise a intensifié ses efforts de recouvrement des liquidités et a considérablement augmenté la proportion de recouvrement des créances au 21q4.
La proportion de bâtiments écologiques a augmenté au cours du quatorzième plan quinquennal, et l’assemblage de plaques de plâtre et de quilles devrait ouvrir le marché. Au début du mois de mars, le Ministère du logement et du développement rural urbain a publié le « quatorzième plan quinquennal de développement des économies d’énergie dans les bâtiments et des bâtiments écologiques », dans lequel il est indiqué que « d’ici 2025, la zone de rénovation des économies d’énergie dans les bâtiments existants sera achevée à Plus de 350 millions de mètres carrés, et les bâtiments à très faible consommation d’énergie et à quasi – zéro consommation d’énergie seront construits à plus de 50 millions de mètres carrés, et la proportion de bâtiments préfabriqués dans les nouveaux bâtiments urbains atteindra 30%. Les plaques de gypse et les quilles en acier léger sont des matériaux de construction verts reconnus. Le système de cloisonnement est facile à installer mécaniquement et rapidement et convient aux bâtiments assemblés. L’industrie de la construction est l’une des principales sources d’émissions de carbone. Dans le contexte de la neutralisation du carbone, les bâtiments écologiques et les bâtiments préfabriqués seront efficacement promus en tant que moyens efficaces de réduire le carbone, et les activités de l’entreprise dans les plaques de gypse et les quilles en acier léger bénéficieront. Le système original de panneaux polyvalents Luban de l’entreprise crée un système d’assemblage de maison entière de « production industrielle, construction d’assemblage, installation et séjour », qui devrait ouvrir le marché dans la tendance à l’amélioration de la construction d’assemblage.
L’expansion de la capacité de production des trois principaux secteurs d’activité a permis de faire progresser régulièrement la stratégie « une aile et deux ailes ». Sous la direction stratégique de « one in one and two wings », l’entreprise a formé une capacité de production effective totale de 3 358 millions de mètres carrés de plaques de gypse, possède 74 bases de production de plaques de gypse en Chine, et a terminé l’aménagement de cinq bases de production de plaques de gypse à l’étranger, maintient la position de leader du plus grand groupe industriel de plaques de gypse au monde, et les activités de quilles en acier léger progressent rapidement avec une capacité de production totale de 488000 tonnes. Dans les activités des « deux ailes », la promotion de l’étanchéité est relativement rapide. En 21 ans, la filiale d’étanchéité Beixin a été créée et l’intégration des activités d’étanchéité de la société a été achevée, ce qui a permis d’établir 15 bases industrielles dans tout le pays; L’entreprise de revêtement adopte le mode de développement de “nouveaux projets + réorganisation conjointe”, et est également orientée vers les revêtements architecturaux et industriels. Les principaux produits de peinture longpai achetés sont les revêtements à base d’eau pour le domaine de la construction, et les revêtements de phare sont principalement utilisés pour les composants électroniques de haute qualité. L’expansion rapide des activités d’étanchéité et de revêtement de l’entreprise permettra à l’entreprise d’accroître ses activités à moyen terme.
Proposition d’investissement: Compte tenu de la ténacité à l’achèvement de l’immobilier en 2022, de l’influence de la tendance à la construction verte et de l’espace de croissance des plaques de plâtre et des nouvelles entreprises de l’entreprise, nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société mère sera de 4028, 4750 et 5492 milliards de RMB en 2022 – 2024, en hausse de 14,7%, 17,9% et 15,6% d’une année sur l’autre, le SPE sera de 2,38, 2,81 et 3,25 RMB, et l’évaluation correspondante du PE sera respectivement de 12,21, 10,35 et 8,95 fois; Donner à la compagnie une évaluation PE de 18 à 20 fois fondée sur les prévisions de rendement sur 22 ans, ajuster la fourchette de prix cible de 42,84 à 47,6 yuan et maintenir la cote d ‘« achat ».
Conseils sur les risques: la promotion des bâtiments écologiques et des bâtiments préfabriqués n’est pas aussi bonne que prévu; Les prix des matières premières continuent d’augmenter et la pression sur les coûts s’intensifie; Les investissements immobiliers ont été nettement inférieurs aux attentes; La concurrence industrielle s’intensifie et les progrès de l’expansion des entreprises sont inférieurs aux attentes; La surveillance de la protection de l’environnement a été assouplie et le retrait de la capacité n’a pas progressé comme prévu.
