Guangzhou Tinci Materials Technology Co.Ltd(002709) ( Guangzhou Tinci Materials Technology Co.Ltd(002709) )
Principaux points de vue:
Événement: la société a publié son rapport annuel 2021, avec un chiffre d’affaires annuel de 11 091 milliards de RMB, en hausse de 169% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 2 208 millions de RMB, en hausse de 314% d’une année sur l’autre; Déduction du bénéfice non net de 2,17 milliards de RMB, en hausse de 311% par rapport à l’année précédente; La marge bénéficiaire brute était de 34,98%, en hausse de 0,01 PCT par rapport à l’année précédente. Le taux d’intérêt net des ventes était de 20,80%, en hausse de 8,65 PCT par rapport à l’année précédente. Les résultats du rapport annuel se situent dans le cadre des prévisions publiées précédemment par la compagnie et sont conformes aux attentes.
Le volume et le prix des activités d’électrolyte ont augmenté de façon spectaculaire.
En 21 ans, les expéditions d’électrolytes de l’entreprise ont dépassé 144000 tonnes, en hausse de 97% par rapport à l’année précédente; On estime que le prix unitaire annuel de l’électrolyte est d’environ 60 000 à 70 000 yuan / tonne, que le bénéfice net par tonne est d’environ 13 000 à 14 000 yuan et que le bénéfice net correspondant est d’environ 2,1 milliards de yuan; Le chiffre d’affaires d’exploitation de l’entreprise chimique quotidienne est de 1,1 milliard de RMB et le bénéfice net prévu est de 200 millions de RMB; En outre, la perte de valeur des actifs retirés s’élevait à 142 millions de RMB et la perte de valeur du crédit à 22 millions de RMB. Grâce à l’augmentation du volume et des prix des activités d’électrolytes au cours de la période considérée, les résultats de l’entreprise ont considérablement augmenté et sont globalement conformes aux attentes.
Le bénéfice net du 21q4 est de 655 millions de RMB pour la mère, en légère baisse par rapport à l’année précédente en raison de l’achat d’hexafluor et de la provision pour dépréciation.
La livraison d’électrolytes 21q4 est d’environ 50 000 tonnes, soit une augmentation de 47% par rapport à l’année précédente; La société a réalisé un chiffre d’affaires de 4,5 milliards de RMB, en hausse de 53% par rapport à l’année précédente, et a réalisé un bénéfice net de 655 millions de RMB pour la société mère, en baisse de 15% par rapport à l’année précédente, en raison de la nouvelle capacité de production d’hexafluor de la société n’a pas encore complètement libéré la capacité, les expéditions d’électrolytes ont augmenté considérablement au cours des quatre trimestres, la proportion d’hexafluor acheté a augmenté, en outre, la perte
L’intégration de l’électrolyte se poursuit pour créer un avantage sur le plan des coûts et le phosphate ferrique devrait contribuer à l’augmentation des performances.
En tant que chef de file de l’industrie des électrolytes, l’entreprise a mis en place un arrangement approfondi d’hexafluor, d’additifs et d’autres liens pour l’intégration industrielle afin de créer des avantages en matière de coûts. électrolyte, capacité actuelle de 310000 tonnes / an, capacité prévue de 510000 tonnes / an en 22 ans, capacité totale prévue de 700000 tonnes / an; Hexafluor, la capacité de production actuelle est réduite à 32 000 tonnes / an, et la capacité de production de 30 000 tonnes / an devrait être mise en service au cours des 22 prochaines années, avec un taux d’auto – approvisionnement continuellement augmenté; Lifsi a atteint un état de production stable avec une capacité de production actuelle de 6 300 tonnes / an, 10 000 tonnes / an en 22 ans et un plan total de plus de 60 000 tonnes. L’expansion de la capacité de production de phosphate ferrique est stable. Le projet de la phase I de la capacité de production de phosphate ferrique de 300000 tonnes / an de l’entreprise, d’une capacité de 100000 tonnes / an, est en construction et devrait contribuer à l’augmentation de la performance de l’entreprise.
Conseils en matière d’investissement: sur la base de l’expansion stable de la capacité de production de l’entreprise et d’une forte capacité de libération; Les centres de prix des produits concernés restent élevés; En outre, l’entreprise a profondément intégré la chaîne de l’industrie de l’électrolyte, avec un avantage de coût important. Le bénéfice net pour la société mère en hausse de 22 / 23 / 24 est respectivement de 46,24 / 56,09 / 6795 milliards de RMB, et le PE correspondant est respectivement 21 / 18 / 15 fois, de sorte que la cote d ‘« achat» est maintenue.
Indice de risque: la capacité de production n’a pas progressé comme prévu; Baisse des prix des produits; Demande en aval inférieure aux prévisions
