Beijing New Building Materials Public Limited Company(000786) ( Beijing New Building Materials Public Limited Company(000786) )
Principaux points de vue
Les résultats de l’année ont été conformes aux attentes et la croissance trimestrielle du quatrième trimestre a été sous pression. En 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 21086 milliards de RMB. En raison de l’impact de la fusion et de l’acquisition de Suzhou Waterproof Research Institute sous le même contrôle, après ajustement rétroactif + 25,15% d’une année sur l’autre, le bénéfice net attribuable à la société mère était de 3501 milliards de RMB, après ajustement + 22,67% d’une année sur l’autre, le bénéfice net non attribuable à la société mère était de 3414 milliards de RMB, après ajustement + 22,99% d’une année sur l’autre, et le SPE était de 2,08 RMB / action, ce qui est conforme à Parmi eux, Q4 a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 5163 milliards de RMB au cours d’un seul trimestre, soit + 9,25% d’une année sur l’autre, et le bénéfice net attribuable à la mère était de 787 milliards de RMB, soit – 7,87% d’une année sur l’autre. Le bénéfice net non attribuable à la mère était de 748 millions de RMB, soit – 7,37% d’une année sur l’autre.
L’augmentation du volume et du prix des plaques de gypse a entraîné une croissance des résultats et une amélioration des bénéfices du quatrième trimestre par rapport à l’année précédente. Vue par produit: 1) Le chiffre d’affaires des plaques de gypse s’est élevé à 13778 milliards de RMB, soit + 25,94% d’une année sur l’autre et 65,35% d’une année sur l’autre. Le volume des ventes de plaques de gypse a atteint 2378 milliards de RMB, soit + 18,0% d’une année sur l’autre. Le volume des ventes de plaques de gypse a augmenté de façon égale; Nous avons calculé que le prix de vente unitaire des plaques de plâtre était de 5,79 yuan / m2, soit + 6,7% d’une année sur l’autre, que le coût unitaire était de 3,64 yuan / m2, soit + 4,5% d’une année sur l’autre, que le bénéfice brut par Unit é était de 2,16 Yuan / m2, que la marge brute était de 37,26% et que la marge brute était de + 1,36 PCT d’une année sur l’autre; Le chiffre d’affaires de la quille en acier léger s’est élevé à 2 756 milliards de RMB, soit + 40,32% d’une année sur l’autre, soit 13,07% d’une année sur l’autre, avec une marge brute de 18,43% et – 6,25 PCT d’une année sur l’autre. Des progrès significatifs ont été réalisés dans les activités, avec une capacité totale de 488000 tonnes dépassant le maximum mondial, et la baisse de la marge brute est principalement due à l’augmentation du coût des matières premières telles que les tôles Le chiffre d’affaires de l’entreprise d’étanchéité s’est élevé à 3871 milliards de RMB, soit 18,36%, dont 2546 milliards de RMB pour les rouleaux d’étanchéité, soit + 4,02% d’une année sur l’autre, soit 12,08%, avec une marge brute de 27,35% et – 9,33 PCT d’une année sur l’autre. La baisse de la marge brute est principalement due à la forte augmentation du prix de l’asphalte. La marge brute globale a atteint 31,83% au cours de l’année, soit – 1,85 PCT d’une année sur l’autre, 31,91% au cours d’un seul trimestre au cours du quatrième trimestre, 2,99 PCT d’une année sur l’autre et + 3,62 PCT d’une année sur l’autre, ce qui a permis d’améliorer Les bénéfices d’une année sur l’autre.
« une aile et deux ailes » progressent régulièrement et cultivent activement de nouveaux points de croissance. Activités d’étanchéité: en 2021, Yuwang et Shuyang ont acquis les 30% restants des capitaux propres, et ont réorganisé conjointement Shanghai Taian (70% des capitaux propres), Tianjin aotai (70% des capitaux propres) et Chengdu saite (70% des capitaux propres), afin d’améliorer encore l’aménagement de l’industrie de L’étanchéité. À l’heure actuelle, 15 bases de production d’étanchéité ont été mises en place et se sont classées au premier rang de l’industrie. Entre – temps, Beixin Waterproof a été créée en tant que société de sector – forme d’affaires pour achever l Activités de revêtement: mettre en place Beixin Coating, intégrer les activités existantes, acquérir 49% des capitaux propres de Tianjin Lighthouse Coating, accélérer la mise en page des revêtements et diriger la formation de la China Coating Renewal Alliance.
Conseils sur les risques: l’achèvement de la propriété n’est pas à la hauteur des attentes; Les matières premières ont augmenté plus que prévu; L’expansion des revêtements imperméables n’a pas été aussi rapide que prévu.
Suggestions d’investissement: construire une courbe de croissance multiple pour un développement de haute qualité, être optimiste sur la croissance à long terme, maintenir l’entreprise “buy” en tant que chef de file des plaques de gypse, adhérer à la stratégie de “high point”, continuer à consolider l’avantage de leader, accélérer le développement d’affaires de “plaques de gypse +” telles que quille, et renforcer l’avantage industriel, en même temps, promouvoir régulièrement “l’intégration, les deux ailes, la disposition mondiale”, l’objectif de la courbe de croissance multiple est clair, et l’espace de croissance à Compte tenu de la pression exercée sur la demande à court terme et de l’impact des coûts des matières premières, les prévisions de bénéfices ont été revues à la baisse. Le SPE pour 22 – 24 ans devrait être de 2,41 / 2,77 / 3,15 yuan / action, ce qui correspond à un pe de 12,2 / 10,6 / 9,3x, et la cote « achat» devrait être maintenue.
