China Molybdenum Co.Ltd(603993) ( China Molybdenum Co.Ltd(603993) )
Principales conclusions
Événement: la compagnie a publié le rapport annuel 2021, qui a réalisé un chiffre d'affaires annuel de 173863 milliards de RMB en 2021, en hausse de 53,89% par rapport à l'année précédente; Le bénéfice net de la société mère s'est élevé à 5106 milliards de RMB, en hausse de 119,26% par rapport à l'année précédente. Au quatrième trimestre de 2021, le chiffre d'affaires d'exploitation s'élevait à 47304 milliards de RMB, en hausse de 44,77% d'une année sur l'autre et de 13,32% d'une année sur l'autre; Le bénéfice net attribuable à la société mère s'est élevé à 1548 milliard de RMB, en hausse de 115,19% d'une année sur l'autre et de 34,61% d'une année sur l'autre, et les résultats ont été conformes aux attentes.
L'effet d'échelle de l'expansion de la nouvelle capacité de production a entraîné une augmentation du volume et du prix des principaux produits. Le projet d'expansion de la production de 10K de la mine de cuivre et de cobalt de la République démocratique du Congo (RDC) a été achevé et mis en service en juillet 2021, avec une augmentation quotidienne de la capacité de traitement du minerai de 10 000 tonnes. En 2021, la production annuelle de tfm Copper Metal était de 209100 tonnes, en hausse de 14,53% par rapport à l'année précédente, et celle de cobalt metal était de 18 500 tonnes, en hausse de 19,86% par rapport à l'année précédente. Le prix moyen du cuivre électrolytique en 2021 est de 68 200 yuan / tonne, en hausse de 40,53% par rapport à l'année précédente; Le prix moyen du cobalt métallique en 2021 est de 375800 yuan / tonne, en hausse de 42,34% par rapport à l'année précédente. L'expansion continue de la production aura un effet d'échelle et la rentabilité de l'entreprise devrait être améliorée.
Les résultats de la réduction des coûts et de l'amélioration de l'efficacité sont évidents pour maintenir la compétitivité de l'entreprise sur le marché. La mise à niveau de la structure de gestion de l'entreprise en 2019 - 2020 et la réduction des coûts sur trois ans de 500 millions de dollars devraient être achevées à l'avance, ce qui est propice à l'accélération de la libération des résultats. La rentabilité de l'entreprise s'est améliorée grâce à la réduction des coûts et à l'amélioration de l'efficacité. En 2021, la marge bénéficiaire brute et la marge bénéficiaire nette étaient respectivement de 9,39% et 3,12%, avec une augmentation annuelle de 1,92 PCT et 0,93 PCT.
Les performances commerciales sont remarquables et les avantages de la synergie sont évidents. En 2021, le volume annuel des échanges et les bénéfices d'ixm Metal Trading Company ont atteint un record, avec des ventes physiques annuelles de 6,5 millions de tonnes, en hausse de 1,16 million de tonnes par rapport à l'année précédente. Un bénéfice avant impôt de 163 millions de dollars a été réalisé, dépassant le bénéfice total record de 2020. Entre - temps, ixm a mis en place un système mondial de logistique et d'entreposage, un excellent système de chaîne d'approvisionnement aide l'entreprise à réduire les coûts de transport.
Suggestions d'investissement: le bénéfice net attribuable à la société mère devrait être de 73,69 / 83,77 / 10230 milliards de RMB et le SPE de 0,34 / 0,39 / 0,47 RMB au cours de la période de 21 à 23 ans afin de maintenir la cote d '« achat ».
Conseils sur les risques: l'expansion de la production du projet n'est pas prévue, la demande en aval n'est pas prévue et le secteur commercial est affecté par l'épidémie.
