Hichain Logistics Co.Ltd(300873) ( Hichain Logistics Co.Ltd(300873) )
Principaux points d’investissement
Profil de l’entreprise: l’industrie de l’électronique grand public, l’opérateur de solutions logistiques intégrées de la chaîne d’approvisionnement. Fondée en 2011, l’entreprise est l’opérateur et le gestionnaire de solutions de chaîne d’approvisionnement pour l’industrie de l’électronique grand public. Elle fournit principalement des solutions logistiques complètes intégrant le transport, l’entreposage, les douanes et d’autres services à valeur ajoutée aux entreprises mondiales de fabrication de technologies. En ce qui concerne le rendement, le niveau de la marge bénéficiaire brute de la compagnie a été maintenu à plus de 27% en 2017 – 2021, et le niveau de la marge bénéficiaire nette des ventes a augmenté d’année en année. La marge bénéficiaire nette de la compagnie en 2017 – 2021 était respectivement de 10,27%, 10,62%, 14,64%, 18,86% et 21,97%; Le Rao a également été maintenu au – dessus de 15%. Sur le plan financier, les flux de trésorerie nets opérationnels sont bons, le ratio actif – passif est inférieur à 20% et la situation financière est très stable. En 2021, la société versera un dividende en espèces de 60 millions de RMB et transférera 6 actions par 10 actions à tous les actionnaires avec la réserve de capital.
Analyse de l’industrie: Bien que l’espace du marché soit vaste, il se développe vers la fragmentation, le raffinement et la spécialisation. Nous prévoyons que le taux de croissance composé de l’échelle du marché de la logistique en Chine, de l’échelle du marché de la logistique externalisée et de l’échelle du marché de la logistique intégrée de la chaîne d’approvisionnement sera respectivement de 6,2%, 7,1% et 9,5% de 2020 à 2025, avec un vaste espace de marché. Parmi eux, la logistique intégrée de la chaîne d’approvisionnement est la tendance in évitable du développement de l’industrie de la logistique, qui devrait se développer rapidement avec l’appui des politiques. Jusqu’en 2020, la plus grande échelle du marché des services logistiques intégrés de la chaîne d’approvisionnement est l’automobile, les biens de consommation rapide, les vêtements et l’électronique 3C. Nous prévoyons que les secteurs qui connaîtront la croissance la plus rapide de 2020 à 2025 seront les produits frais, les produits de consommation rapide et les vêtements, tandis que l’électronique grand public, les nouveaux véhicules énergétiques, les appareils ménagers et les dispositifs médicaux sont les principaux secteurs d’activité de l’entreprise. L’entreprise s’appuie sur le Groupe Lenovo pour cultiver profondément l’industrie de l’électronique grand public. En 2021, les revenus du Groupe Lenovo représentaient 40,44% des revenus. L’entreprise développe rapidement ses activités de nouveaux véhicules énergétiques en coupant dans ideal car, qui deviendra le deuxième client de l’entreprise en 2021. En outre, l’entreprise a continué d’étendre le marché des services logistiques de la chaîne d’approvisionnement dans d’autres secteurs de l’industrie manufacturière. En 2021, l’entreprise a exploité avec succès l’entrepôt de pièces de rechange et d’appareils électriques américains à l’étranger (industrie des appareils ménagers) et le Centre de distribution logistique de kangning China (matériaux spéciaux, verre, etc.).
Jugement de valeur: gestion raffinée + niveau d’information + équipe spécialisée + réplication interprofessionnelle, peu comme Morningstar. Gestion raffinée: le Contrôleur effectif possède plus de 20 ans d’expérience en recherche opérationnelle et en gestion financière, ce qui se reflète dans la qualité stable, solide et suffisante des états financiers. En ce qui concerne l’investissement dans l’informatisation, l’entreprise s’est conformée à la tendance au développement de l’industrie, a mis l’accent à long terme sur l’investissement dans l’équipement logistique intelligent, a construit un entrepôt logistique automatisé, a conçu et développé indépendamment des systèmes d’information, y compris le « système de gestion intelligente », et a dirigé l’industrie au niveau de l’automatisation, de la sagesse et de la numérisation. L’équipe professionnelle et l’équipe de direction de base sont principalement des années 80 et ont plus de 10 ans d’expérience professionnelle dans différents domaines (marché, technologie de l’information et finances), avec un haut niveau de spécialisation et un travail acharné. L’entreprise lie les intérêts de l’équipe par des moyens axés sur le marché tels que la participation des employés, et l’efficacité humaine augmente d’année en année. En ce qui concerne la réplication interprofessionnelle, la clientèle de l’entreprise s’est progressivement étendue de l’électronique 3C aux nouveaux véhicules énergétiques, aux matériaux spéciaux, à l’Internet, aux appareils ménagers, à l’industrie photovoltaïque et à d’autres industries. La principale raison en est que l’entreprise a constamment brisé ses limites de capacité, de la normalisation à la personnalisation en passant par le système d’affaires normalisé.
Prévision des bénéfices et notation des investissements: Nous prévoyons que le SPE de la société sera de 2,59 RMB, 3,42 RMB et 4,34 RMB respectivement de 2022 à 2024, et que le PE correspondant sera 18, 14 et 11 fois respectivement. La société sera couverte pour la première fois et recevra une notation d ‘« achat».
Conseils sur les risques: les risques liés à la dépendance à l’égard des grands clients et à la situation épidémique font que les activités de l’industrie électronique 3C ne répondent pas aux attentes; Risque de livraison de nouveaux véhicules énergétiques non conformes aux attentes, etc.
