Foshan Haitian Flavouring And Food Company Ltd(603288) ( Foshan Haitian Flavouring And Food Company Ltd(603288) )
Événements:
La société a publié le rapport annuel 2021 et a réalisé un chiffre d’affaires total d’exploitation de 25004 milliards de RMB, soit + 9,71% d’une année sur l’autre, avec un bénéfice net de 6671 milliards de RMB pour la société mère, soit + 4,18% d’une année sur l’autre. Le SPE est de 1,58 RMB / action. Il est proposé d’envoyer 1 RMB par 10 actions et de distribuer 7,6 RMB (impôt inclus).
Principaux points d’investissement:
Faire face activement aux multiples pressions de l’industrie, les revenus du quatrième trimestre ont dépassé les attentes. Au quatrième trimestre, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 7010 milliards de RMB, soit + 22,85% d’une année sur l’autre, avec un bénéfice net de 1963 milliards de RMB pour la société mère, soit + 7,19% d’une année sur l’autre, déduction faite d’un bénéfice non net de 1809 milliards de RMB, soit + 4,02% d’une année sur l’autre. Q4 les revenus ont dépassé les attentes du marché, principalement en raison de l’augmentation des prix qui a stimulé l’enthousiasme des canaux pour la préparation des marchandises, ce qui a entraîné une accumulation plus tôt au Festival de printemps 2021 et une préparation plus tôt des canaux. L’entreprise passe à la période de stabilisation des prix en offrant de nouveaux produits et des produits ayant un cycle d’inventaire plus long. Jusqu’à présent, toutes les augmentations de prix des canaux sont presque terminées. En 2021, face à la faiblesse de la demande des consommateurs, à l’augmentation continue des coûts des matières premières et à l’impact des achats collectifs communautaires, l’entreprise a traversé une année très difficile, au cours de laquelle il n’est pas facile de réaliser une croissance des revenus à près de deux chiffres par un ajustement positif.
Les trois principales catégories de vinaigre et de vin de cuisson ont connu une croissance régulière. Les revenus de la sauce soja ont atteint 14,19 milliards de RMB, soit + 8,8% d’une année sur l’autre, principalement en raison d’une augmentation des ventes de 8,4% d’une année sur l’autre. Le chiffre d’affaires de la sauce aux huîtres s’est élevé à 4,53 milliards de RMB, soit + 10,2% d’une année sur l’autre, avec une augmentation des ventes de 11,5% et une baisse du prix de la tonne de 1,1% d’une année sur l’autre. La baisse du prix de la tonne devrait être principalement liée à la baisse de la consommation des ménages, à la baisse de la proportion de petites tailles de sauce aux huîtres et au lancement par la société de produits de drain Le chiffre d’affaires de la sauce aromatisée s’est élevé à 2,67 milliards de RMB, soit + 5,6% d’une année sur l’autre, et le prix de la tonne a été essentiellement le même que celui de la même période; Les revenus des autres catégories se sont élevés à 3,62 milliards de RMB, soit + 16,3% d’une année sur l’autre. Parmi eux, la sauce soja Q4 et la sauce huître ont atteint un taux de croissance de plus de 20%, le vinaigre, le vin de cuisson et d’autres catégories ont atteint un revenu total de 1,01 milliard de RMB, en hausse de 42,7% d’une année sur l’autre, et d’autres catégories ont connu une croissance rapide. D’un point de vue régional, le revenu a augmenté de 14% dans la région centrale tout au long de l’année, tandis que celui des autres régions a augmenté à un chiffre élevé, dont 30,5%, 21,0%, 20,3%, 19,7% et 12,1% dans les régions du Centre, du Sud, de l’Est, de l’Ouest et du nord du Q4. Grâce à la promotion continue de la culture profonde des canaux et de la fission du réseau, l’entreprise a intensifié la réforme de la main – d’oeuvre de commercialisation et a réalisé une croissance régulière des revenus dans toutes les régions.
Sous l’influence de la hausse des matières premières, la marge brute de l’année entière est évidemment sous pression. En 2021, la marge brute globale de l’entreprise a diminué de 3,51 PCT à 38,7%, principalement en raison de l’augmentation des coûts et de la baisse de la demande des ménages. Q4 Company a augmenté les prix de l’ensemble de la gamme de produits et a réagi à la pression sur les coûts en réduisant activement les coûts et en augmentant l’efficacité. Cependant, en raison de l’influence du prix élevé des matières premières Q4 et de la politique de double réduction, la marge brute Q4 a augmenté de 0,2 PCT à 38,1% d’une année sur l’autre. En ce qui concerne les dépenses, le taux annuel des dépenses de vente a diminué de 0,56 PCT à 5,43% d’une année sur l’autre. Les dépenses de vente de l’entreprise ont légèrement diminué tout au long de l’année, principalement par le biais de variétés populaires telles que le titre “voyage autour de la jeunesse”, “Conférence de poésie chinoise” et d’autres formes de publicité des nouveaux médias telles que la diffusion en direct, la plantation d’herbe et la coopération des talents de tête, en étroite combinaison avec les tendances de la consommation, afin d’améliorer continuellement la visibilité de la marque. Le taux d’intérêt net annuel a diminué de 1,4 PCT à 26,7% d’une année sur l’autre, et le taux d’intérêt net Q4 a augmenté de 4,08 PCT à 28,0% d’une année sur l’autre.
L’objectif de l’année est de progresser régulièrement et de s’adapter activement aux variables de l’industrie. En 2022, les revenus prévus de la compagnie augmenteront de 12% à 28 milliards de RMB et le bénéfice net augmentera de 12% à 7,47 milliards de RMB. Compte tenu de la demande actuelle et de la situation des coûts, l’objectif de cette année est plus prudent que les années précédentes. En ce qui concerne q12021, le Festival du printemps est précoce, la demande de nourriture et de boissons est influencée à plusieurs reprises par l’épidémie, tandis que les prix des principales matières premières sont toujours à un niveau élevé, l’industrie est toujours confrontée à de grandes variables. Compte tenu des tendances de la consommation et de l’environnement actuel de la consommation, l’entreprise a élargi la distribution du marché de détail de C – end, par exemple en lançant des produits sains de la série 0, en lançant des produits rentables de la série hui et en rénovant l’emballage. Entre – temps, l’entreprise a continué d’étendre la couverture des catégories, d’étendre la sauce, l’huile de sésame, le riz, l’huile comestible et d’autres nouvelles catégories, d’enrichir la structure des produits et d’explorer de nouveaux points de croissance. En outre, le côté des coûts contrôle la pression à la hausse sur les coûts par des moyens tels que le verrouillage des prix, la réduction des coûts et l’amélioration de l’efficacité, et l’effet d’augmentation des prix se manifestera progressivement. On s’attend à ce que Q1 soit limité.
Prévision des bénéfices et notation des investissements: en tant que chef de file de l’industrie des condiments, l’effet d’échelle et le contrôle des coûts de l’entreprise dépassent largement le niveau global de l’industrie. À l’heure actuelle, l’augmentation des prix et la transmission de l’entreprise se déroulent sans heurt, et une plus grande attention est accordée à la nouvelle tendance de la consommation et au développement de catégories multiples. Étant donné que la consommation de nourriture et de boissons est encore affectée par la récurrence de l’épidémie et que la demande globale de l’industrie des condiments reste faible, il n’est pas approprié de s’attendre à une reprise complète des bénéfices de l’entreprise à court terme. Toutefois, à long terme, l’impact des achats collectifs dans la communauté et les facteurs de pression sur les stocks s’atténuent progressivement. Dans le cadre de ce cycle de compression des coûts, la part de marché de l’industrie devrait encore s’incliner vers les principales entreprises, et Haitian devrait continuer à croître plus rapidement que l’industrie. Nous prévoyons que la société réalisera un bénéfice net attribuable à la société mère de 74,5 / 86,4 / 10,10 milliards de RMB en 2022 – 2024, soit + 12% / + 16% / + 17% d’une année sur l’autre. Le SPE sera de 1,77 / 2,05 / 2,40 RMB / action et le PE sera de 51 / 44 / 38 fois respectivement. Pour la première fois, la société obtiendra une cote de « Participation excédentaire ».
Conseils sur les risques: 1) augmentation substantielle des prix des matières premières; L’intensification de la concurrence entraîne des ventes non conformes aux attentes; Problèmes de sécurité alimentaire; Le degré d’influence de l’épidémie dépasse les attentes; La reprise de la demande des consommateurs n’a pas répondu aux attentes.
