Zhejiang Xinan Chemical Indusyrial Group Co.Ltd(600596) ( Zhejiang Xinan Chemical Indusyrial Group Co.Ltd(600596) )
Événement: la société a publié le rapport annuel 2021. Au cours de la période considérée, le chiffre d’affaires d’exploitation s’est élevé à 18 977 milliards de RMB, soit + 51,45% d’une année sur l’autre, et le bénéfice net total de la société mère a atteint 2 654 milliards de RMB, soit + 354,56% d’une année sur l’autre. Le bénéfice non net a été déduit de 2 673 milliards de RMB, soit + 567,10% d’ Parmi eux, Q4 a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 5,66 milliards de RMB au cours d’un seul trimestre, soit + 82,98% d’une année sur l’autre, avec un bénéfice net de 1 053 milliards de RMB pour la société mère, soit + 172,06% d’une année sur l’autre. Entre – temps, il est prévu que le bénéfice net du premier trimestre de 22 ans sera de 1,15 à 1,25 milliard de RMB, soit + 313% à 349% d’une année sur l’autre.
Les prix des principaux produits ont fortement augmenté et les résultats d’exploitation ont atteint un nouveau sommet. En 2021, les prix moyens du silicium métallique, du silicium organique et du glyphosate étaient respectivement de 23 000 RMB / t, 32 000 RMB / T et 48 000 RMB / t en 21 ans, en hausse de 95%, 70% et 106% par rapport à l’année précédente, sous l’influence de multiples facteurs tels que la géopolitique, la fermentation continue du covid – 19 et la flambée des prix des produits de base. Sur la base de la base industrielle originale du recyclage du chlore, du silicium et du phosphore, l’entreprise a pleinement mis en jeu les avantages de l’intégration de l’ensemble de la chaîne industrielle, a activement élargi sa part de marché en amont et en aval, a considérablement augmenté le volume des ventes de produits et a obtenu de nouveaux résultats d’exploitation élevés.
Les avantages de l’intégration des opérations sont mis en évidence, et la proportion d’activités terminales est augmentée et l’attribut du cycle est progressivement effacé. L’entreprise s’est concentrée sur l’activité du silicium organique pour réaliser l’auto – approvisionnement en silicium métallique en amont, le développement de produits intermédiaires et haut de gamme en aval, et l’activité terminale de l’entreprise est entrée dans la voie rapide. Au cours de la période considérée, le chiffre d’affaires des terminaux à base de silicium et des produits spéciaux de Silane de la société s’est élevé à 3 204 milliards de RMB, en hausse de 69% d’une année sur l’autre, le taux de conversion des terminaux a dépassé 40%, et la proportion de produits intermédiaires et haut de gamme dans les produits terminaux a atteint 44%. À la fin de 2021, la société comptait près de 3000 types de produits terminaux organosiliciques et la valeur porteuse des sociétés terminales était importante; Entre – temps, l’entreprise a activement mis en place de nouveaux circuits énergétiques, avec une capacité de production actuelle de 65 000 tonnes de Trichlorosilane et de 30 000 tonnes de scellant photovoltaïque; En ce qui concerne l’intégration industrielle, l’entreprise dispose actuellement d’une capacité de production de silicium industriel de 100000 tonnes / an. Outre la nouvelle capacité de production de 100000 tonnes / an en construction à Yanjin, dans la province du Yunnan, le projet de construction de 65 000 tonnes / an à Pingwu, dans La province du Sichuan, et le projet d’acquisition de 54 000 tonnes / an à Jingcheng, dans la province du Yunnan, ont récemment été achevés successivement. La capacité de production de silicium industriel de l’entreprise atteindra plus de 300000 tonnes / an à ce moment – là. Entre – temps, l’entreprise possède 80 millions de tonnes de réserves de minerai de silicium à Yanjin, Au fur et à mesure que la mise en page intégrée progresse et que la proportion de produits finaux augmente, l’attribut du cycle de l’entreprise devrait s’affaiblir progressivement.
Le glyphosate reste élevé et les bénéfices devraient rester élevés. Depuis 2020, les prix mondiaux Shenzhen Agricultural Products Group Co.Ltd(000061) Après les réformes du côté de l’offre au cours des dernières années, la concentration de l’industrie du glyphosate s’est considérablement accrue. L’industrie du glyphosate est maintenant en pleine saison d’approvisionnement, avec une forte demande sur le marché d’outre – mer et des relations tendues entre l’offre et la demande. À l’heure actuelle, le prix du marché du glyphosate en Chine de l’Est est de 64 000 yuan / tonne, et l’écart de prix des produits est resté élevé. L’entreprise est l’une des principales entreprises de l’industrie chinoise du glyphosate, avec une capacité de production de 80 000 tonnes de glyphosate par an, qui devrait maintenir un bon niveau de rentabilité.
La première couverture est cotée « achat ». L’entreprise cultive en profondeur deux grandes industries: le phosphore et le silicium. À l’heure actuelle, la prospérité industrielle continue d’être élevée et la rentabilité est forte. Dans le même temps, avec l’avancement continu de la stratégie d’intégration de l’entreprise, la proportion de produits finaux continue d’augmenter, ouvrant un « Troisième champ de bataille » avec de nouvelles applications énergétiques comme scénario principal. À long terme, l’attribut de croissance de l’entreprise continue d’augmenter et l’attribut de cycle devrait progressivement s’affaiblir. On estime que la société réalisera un bénéfice net de 3,49 milliards de RMB / 4,48 milliards de RMB / 5,53 milliards de RMB en 22 – 24 ans, eps4. 27 / 5.47 / 6.75 Yuan, correspondant à pe6. 4 / 5,0 / 4,1 fois, première couverture avec une note d’achat.
Conseils sur les risques: baisse des prix des produits, fluctuation des prix des matières premières et progrès inattendu du projet
