Sihui Fuji Electronics Technology Co.Ltd(300852) ( Sihui Fuji Electronics Technology Co.Ltd(300852) )
Événement: en 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 1,05 milliard de RMB, en hausse de 61,44% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 184 millions de RMB, en hausse de 52,94% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice non net déduit par la société mère s’élevait à 172 millions de RMB, en hausse de 53,09% par rapport à l’année précédente.
Surmonter de nombreuses difficultés et consolider l’énergie cinétique de la croissance. 2021 est une année très difficile pour l’industrie des BPC. En particulier, au cours du premier semestre de l’année, l’augmentation désordonnée des prix des tôles plaquées en cuivre et des feuilles de cuivre en amont a considérablement réduit l’espace de profit global de l’industrie des BPC. Dans cet environnement, l’entreprise a réalisé une croissance des revenus de haute qualité en raison de la percée de la capacité de goulot d’étranglement et de la mise en service réussie des projets d’investissement. Bien sûr, la rentabilité de l’entreprise a également été affectée négativement à court terme par la hausse des prix des matières premières en amont. La marge bénéficiaire brute a diminué de 4,27 PCT par rapport à 2020. Entre – temps, les actifs liés aux projets d’investissement collectés par l’entreprise, tels que les installations, l’équipement et les dépenses connexes, ont commencé à être amortis au quatrième trimestre de l’année dernière, ce qui a temporairement nui à la rentabilité de l’entreprise lorsque la nouvelle capacité n’a pas été entièrement produite. Compte tenu de la récompense accordée aux employés pour la réalisation de la performance au – delà de l’objectif, la croissance de la performance de l’entreprise en 2021 est assez solide. Dans l’ensemble, en ce qui concerne l’expansion de la capacité de production, l’augmentation de la part d’approvisionnement des clients de base d’origine, l’introduction de nouveaux clients importants et la préparation de la construction de l’usine PCBA, l’entreprise avance étape par étape et continue de renforcer la dynamique de croissance future.
Mettre l’accent sur le contrôle industriel et l’automobile, développer continuellement des clients locaux importants. Au cours de la période considérée, l’entreprise a continué de se concentrer sur le marché du contrôle industriel et de l’automobile, qui représentent respectivement 60% et 20% des revenus. En particulier dans le domaine de l’automobile, l’entreprise est entrée dans Toyota, Honda, Nissan et d’autres entreprises automobiles traditionnelles par l’intermédiaire de fabricants mondiaux célèbres d’électronique automobile EMS tels que Hicks et Tech Research Xinyang. La technologie de production et la qualité des produits ont été reconnues par les clients. En 2021, l’entreprise a renforcé la coopération avec les clients d’origine et a aidé les fabricants japonais d’électronique automobile à développer le marché des véhicules Shanxi Guoxin Energy Corporation Limited(600617) D’autre part, l’entreprise a activement exploré de façon indépendante les principaux fabricants locaux d’ordinateurs centraux et les clients de pièces de rechange, a importé avec succès de nouvelles forces dans la construction automobile et certains fabricants traditionnels d’ordinateurs centraux, et a obtenu la commande du fournisseur chinois de lidar Top3. Le projet d’investissement levé mis en production en septembre de l’entreprise est principalement utilisé pour répondre à la demande de commande de produits automobiles de grande taille. En 2021 et au premier trimestre de 2022, en raison de la pénurie de carottes, La demande de la chaîne de l’industrie de l’électronique automobile est à la traîne. On s’attend à ce qu’à mesure que l’offre de puces tend à être normale, la tendance à l’électrification, à l’intelligence et à l’interconnexion des véhicules stimule l’expansion claire du marché des BPC embarqués et fournisse un meilleur canal de digestion pour la nouvelle capacité de production de l’entreprise.
La capacité de production a été amplifiée de façon ordonnée et l’assemblage électronique a été activé. Avec la mise en service du projet d’investissement levé, la production mensuelle de l’entreprise est passée de 80 000 m2 au début de 2021 à plus de 100000 m2 à la fin de l’année, et la capacité de production est encore progressivement libérée. En outre, l’usine où se trouve le projet d’investissement levé de L’entreprise dispose encore d’un espace de réserve. Après avoir obtenu l’indice d’évaluation environnementale du Gouvernement, la capacité de production sera encore élargie, et la capacité de mise en service rapide et d’escalade sera disponible sous réserve de la demande. En même temps que l’expansion de la capacité, afin de répondre aux demandes des clients de contrôle industriel, qui sont principalement de nombreuses variétés et de petits lots, l’entreprise a activement pénétré dans le domaine de l’assemblage électronique en aval (apba). L’usine de phase V, qui se concentre sur l’assemblage de petits lots de circuits imprimés, devrait achever la production d’essai d’une seule ligne d’ici mars 2022. À ce moment – là, l’entreprise sera en mesure de fournir aux clients des services complets de conception, de fabrication et de Patching de modèles, d’améliorer l’adhérence des clients et d’améliorer la synergie entre l’assemblage de PCB et de composants On s’attend à ce que l’élasticité des revenus et des performances de l’entreprise soit encore renforcée.
Prévisions de bénéfices et notations d’investissement: maintenir les notations d’achat. La capacité globale de l’entreprise sera considérablement améliorée au cours des deux à trois prochaines années. La forte demande du marché japonais de l’industrie et de l’automobile de la Chine Shanxi Guoxin Energy Corporation Limited(600617) Le cours actuel des actions correspond à un pe de 15,72, 12,88 et 9,78 fois, ce qui maintient la cote d’achat.
Conseils sur les risques: (1) les commandes de l’entreprise sont causées par la baisse de l’atmosphère des scènes de contrôle industriel et d’automobile; La concurrence industrielle s’est intensifiée en raison de l’expansion de la capacité des BPC en Chine; La capacité de l’entreprise n’a pas progressé comme prévu.
