Satellite Chemistry ( Zhejiang Satellite Petrochemical Co.Ltd(002648) )
Événement: la société a publié son rapport annuel pour 2021, et en 2021, elle a réalisé un bénéfice d’exploitation de 28557 milliards de RMB, en hausse de 165,09% par rapport à l’année précédente, et a réalisé un bénéfice net de 6007 milliards de RMB pour la société mère, en hausse de 261,62% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net après déduction est de 5852 milliards de RMB, en hausse de 269,05% par rapport à l’année précédente. La société a également publié un plan de distribution des bénéfices, qui prévoit de distribuer des dividendes de 3,5 yuans (y compris l’impôt) par 10 actions, et d’ajouter 4 actions à tous les actionnaires par 10 actions avec la réserve de capital.
Le projet d’éthylène a été mis en production et les bénéfices de la chaîne industrielle de l’acide acrylique ont augmenté pour stimuler la croissance des performances. En mai 2021, la phase I du projet de craquage de l’éthane pour la production d’éthylène de la compagnie a été mise en production avec succès et a été en bon état de fonctionnement tout au long de l’année, ce qui a contribué à l’augmentation des performances de la compagnie. Jiangsu Lianyungang Port Co.Ltd(601008) En ce qui concerne la chaîne industrielle de l’acide acrylique, la capacité de production de 180000 tonnes / an d’acide acrylique et de 300000 tonnes / an d’acrylate de l’entreprise au début de 2021 a également contribué à une augmentation partielle. Sous l’influence du resserrement de l’offre et de la demande, les prix de l’acide acrylique et des produits acryliques de l’entreprise ont considérablement augmenté tout au long de l’année et le climat de l’industrie s’est considérablement amélioré. Selon les données de zhuochuang, le prix moyen du marché de l’acide acrylique en 2021 était de 11 982,73 yuan / tonne, en hausse de 68,73% par rapport à l’année précédente; Le prix moyen du marché de l’Acrylate de méthyle et de l’Acrylate de butyle est respectivement de 15 756,8 et 16 390,47 yuan / tonne, en hausse de 69,12% et 92,63% d’une année sur l’autre. L’écart de prix des produits s’est également considérablement amélioré, ce qui a stimulé la croissance des revenus et des bénéfices des entreprises d’acide acrylique. Sous l’impulsion de nombreux facteurs, la société a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation annuel de 28557 milliards de RMB, en hausse de 165,09% par rapport à l’année précédente, et a réalisé un bénéfice net de 6007 milliards de RMB pour la société mère, en hausse de 261,62% par rapport à l’année précédente, ce qui a entraîné une forte augmentation des performances.
En ce qui concerne les produits spécifiques, en 2021, l’entreprise a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 19 385 milliards de RMB, en hausse de 281,67% d’une année sur l’autre, avec une marge brute de 37,58%, en hausse de 5,98% d’une année sur l’autre; Le chiffre d’affaires d’exploitation des nouveaux matériaux polymères s’est élevé à 2 719 milliards de RMB, en hausse de 218,39% par rapport à l’année précédente, avec une marge brute de 33,21%, en hausse de 5,16 points de pourcentage; Les nouveaux matériaux énergétiques ont réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 233 millions de RMB, en hausse de 0,97% par rapport à l’année précédente, avec une marge brute de 47,26%, en hausse de 6,66%.
Le pétrole brut entre dans la fourchette des prix élevés du pétrole et le projet de craquage de l’éthane présente un avantage concurrentiel important. Depuis la fin de 2021, les prix mondiaux du pétrole brut ont augmenté rapidement en raison des contraintes de la demande et de l’offre et sont entrés progressivement dans la fourchette des prix élevés du pétrole. Le récent conflit russo – ukrainien a encore exacerbé la tension de l’offre mondiale de pétrole brut et a entraîné une nouvelle hausse des prix du pétrole. Étant donné que l’éthylène mondial provient principalement de la pyrolyse du pétrole, son prix est fortement corrélé au degré de corrélation du pétrole brut. Compte tenu du prix élevé du pétrole brut, l’avantage concurrentiel de l’entreprise dans la production d’éthylène par craquage de l’éthane devrait être amélioré. L’éthane de l’entreprise provient des sous – produits du gaz de schiste aux États – Unis. En raison de l’offre excédentaire globale, le prix de l’éthane de l’entreprise est relativement faible et le degré de corrélation avec le pétrole brut est faible, ce qui apporte un avantage de coût important au projet de craquage de l’éthane de l’entreprise pour produire de l’éthylène.
Au cours des dernières années, les projets de craquage de l’éthane en éthylène en Chine ont fait l’objet d’une plus grande réglementation, mais il est difficile de les mettre au sol. Il existe de grands obstacles à l’acquisition d’éthane, au quai portuaire, aux ressources du réseau de canalisations et au choix du site du projet. Par conséquent, on s’attend à ce que la compétitivité future du projet d’éthylène de l’entreprise soit maintenue et que l’avantage initial soit important.
À l’avenir, la capacité de production augmentera de façon ordonnée et la croissance des performances sera très dynamique. À l’avenir, l’entreprise compte de nombreux projets de réglementation et d’expansion ordonnée de la capacité, ce qui donnera un élan suffisant à la croissance de la performance ultérieure. La phase II du projet pétrochimique Jiangsu Lianyungang Port Co.Ltd(601008) devrait être achevée et mise en service au cours de l’année, y compris 1,25 million de tonnes / an de craquage de l’éthane, 400000 tonnes / an de polyéthylène haute densité, 730000 tonnes / an d’oxyde d’éthylène et Shanghai Pudong Development Bank Co.Ltd(600000) tonnes / an de styrène. La phase I du parc industriel de nouveaux matériaux verts en aval de Jiangsu Lianyungang Port Co.Ltd(601008) En outre, le projet d’intégration des nouvelles sources d’énergie et des nouveaux matériaux de la base Pinghu devrait être achevé d’ici la fin de 2023.
Au cours des deux prochaines années, une série de nouveaux projets de l’entreprise renforceront encore la chaîne industrielle de l’entreprise et ouvriront de nouveaux points de croissance dans les domaines des nouvelles énergies, des nouveaux matériaux et des produits chimiques fonctionnels. À l’avenir, l’entreprise utilisera la chaîne d’approvisionnement unique en éthane pour promouvoir davantage la construction de nouveaux projets, donner le plein jeu à l’avantage vert à faible intensité de carbone apporté par la légèreté des matières premières et continuer d’étendre le nouveau système de produits pour les nouvelles sources d’énergie, les nouveaux matériaux et les produits chimiques fonctionnels. Sous la garantie de plusieurs projets, la croissance future de la performance de l’entreprise repose sur une base solide.
Prévisions de bénéfices et notations d’investissement: le SPE de la société est estimé à 4,87 et 5,98 RMB en 2022 et 2023. Calculé à 43,28 RMB au prix de clôture du 24 mars, PE est respectivement 8,89 et 7,24 fois. L’évaluation de l’entreprise est faible et son potentiel de croissance futur est important, ce qui lui donne une cote d’investissement d ‘« achat ».
Conseils sur les risques: les prix des matières premières ont fortement augmenté et les progrès du projet ont été inférieurs aux prévisions.
