Wuxi Apptec Co.Ltd(603259) ( Wuxi Apptec Co.Ltd(603259) )
Au cours de la période considérée, la société a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 22902385100 RMB, en hausse de 38,50% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice total s’élevait à Shaanxi Beiyuan Chemical Industry Group Co.Ltd(601568) 900 RMB, en hausse de 78,54% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable aux actionnaires de la société cotée s’élevait à 509715 300 RMB, en hausse de 72,19% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable aux actionnaires de la société cotée après déduction des bénéfices et pertes non récurrents s’élevait à 40636332 millions de RMB, en hausse de 70,38% d’une année sur l’autre; Le bénéfice de base par action était de 1,75 Yuan, en hausse de 65,09% par rapport à l’année précédente.
La forte croissance des activités de base a compensé les effets négatifs. Au cours de la période considérée, les revenus d’exploitation des activités chimiques de la société se sont élevés à 14 087202 200 RMB, en hausse de 46,93% par rapport à l’année précédente; La marge brute était de 39,51%, en baisse de 1,68 point de pourcentage par rapport à la même période l’an dernier. L’entreprise d’essai a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 452511113 millions de RMB, en hausse de 38,03% par rapport à l’année précédente; La marge brute était de 31,70%, en hausse de 0,09 point de pourcentage par rapport à la même période l’an dernier. Les revenus d’exploitation des activités biologiques se sont élevés à 198509 500 RMB, en hausse de 30,05% par rapport à l’année précédente; La marge brute était de 38,73%, en baisse de 2,99 points de pourcentage par rapport à la même période l’an dernier. Ctdmo a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 10264012 millions de RMB, en baisse de 2,79% par rapport à l’année précédente; La marge brute était de – 2,03%, en baisse de 16,06 points de pourcentage par rapport à la même période l’an dernier. Le chiffre d’affaires de la recherche et du développement de nouveaux médicaments s’est élevé à 12510399 millions de RMB, en hausse de 17,47% par rapport à l’année précédente; La marge brute était de 43,90%, en baisse de 3,11 points de pourcentage par rapport à la même période l’an dernier. Dans la structure des revenus d’exploitation de l’entreprise, les activités à l’étranger représentent une grande partie. En raison de la dépréciation du dollar américain et de l’augmentation des prix des API en amont, la marge bénéficiaire brute de l’entreprise a diminué dans l’ensemble, mais les activités chimiques, d’essai et biologiques ont connu une forte croissance, ce qui a entraîné une croissance rapide de la performance globale de l’entreprise.
Deux roues motrices épitaxiques endogènes soutiennent la croissance rapide des performances. En ce qui concerne le secteur des produits chimiques, au cours de la période considérée, l’entreprise a accéléré l’expansion de la capacité de production, et les usines de préparation orale et de remplissage aseptique de Changzhou phase II, Taixing et Wuxi ont été mises en service, tandis que les étapes d’expansion de Changzhou phase III, Taixing phase I et Delaware aux États – Unis se sont poursuivies; Au cours de la période considérée, la société a acquis l’usine suisse de KUWEI et a encore élargi la capacité de ses activités chimiques, qui devraient doubler en 2022. En ce qui concerne les activités d’essai, l’avantage d’intégration de l’entreprise est évident, les commandes manuelles sont suffisantes et les revenus peuvent continuer à augmenter. En ce qui concerne les activités de ctdmo, l’entreprise a achevé l’acquisition d’oxgene au Royaume – Uni afin d’améliorer l’avantage concurrentiel des activités de ctdmo, qui pourraient être rentables. Dans l’ensemble, l’entreprise dispose d’un nombre suffisant de commandes à la main, l’expansion de la capacité et la fusion progressent régulièrement, ce qui devrait soutenir la croissance rapide de la performance de l’entreprise.
Les capacités technologiques offrent un avantage concurrentiel à long terme. Au cours de la période considérée, la capacité de recherche et de développement de l’entreprise a continué d’augmenter, les dépenses de recherche et de développement atteignant 942241 900 RMB, en hausse de 35,91% par rapport à l’année précédente. L’entreprise s’efforce de construire des sectorformes technologiques telles que la catalyse enzymatique et la chimie mobile. Avec l’augmentation continue de la proportion d’investissements dans l’externalisation de la recherche et du développement pharmaceutiques en Chine et dans le monde, le boom de l’industrie de l’entreprise devrait continuer à s’améliorer. L’avantage du coût de service de la sector – forme technologique d’ajout de code et de l’intégration de la recherche et du développement de l’entreprise sera encore mis en évidence pour construire l’avantage concurrentiel de base de l’entreprise.
Suggestion d’investissement: Nous ajustons le SPE de la compagnie après dilution de 2022 à 2024 (sans tenir compte de l’effet de l’augmentation temporaire du capital social) à 2,91 RMB, 3,53 RMB et 4,41 RMB respectivement, et le ratio P / e dynamique correspondant est 37,91 fois, 31,25 fois et 25,03 fois respectivement. Wuxi Apptec Co.Ltd(603259)
Conseils sur les risques: risque d’épidémie, risque d’intensification de la concurrence industrielle, risque de fluctuation des taux de change.
