Shanghai Milkground Food Tech Co.Ltd(600882) ( Shanghai Milkground Food Tech Co.Ltd(600882) )
Événements
Dans la soirée du 24 mars 2022, la compagnie a publié le rapport annuel 2021: le chiffre d’affaires de 2021 s’élevait à 4478 milliards de RMB, soit une augmentation de 57,31%; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 154 millions de RMB, en hausse de 160,6%; Déduire 122 millions de RMB, soit une augmentation de 173,7%.
Principaux points d’investissement
Accélération du cycle des quatre saisons, contribution des barres de fromage à température ambiante
En 2021, le chiffre d’affaires de la société s’élevait à 4478 milliards de RMB, soit une augmentation de 57,31%; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 154 millions de RMB, en hausse de 160,6%; Déduire 122 millions de RMB, soit une augmentation de 173,7%. Dont 2021q4 chiffre d’affaires de 1334 milliard de RMB, en hausse de 37,5%; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 11 millions de RMB, en hausse de 72,7%. Les revenus et les bénéfices du quatrième trimestre se sont accélérés d’une année sur l’autre, tandis que les barres de fromage à température ambiante du quatrième trimestre ont également contribué, et nous prévoyons contribuer de 200 à 300 millions de revenus.
En 2021, la marge brute était de 38,2% (avec une augmentation de 2 PCT), dont 39,2% (avec une augmentation de 6 PCT) pour 2021q4, ce qui a entraîné une augmentation de la marge brute due à la modernisation de la structure des plaques de fromage. Le taux d’intérêt net était de 4,33% en 2021 (avec une augmentation de 1,7 PCT), dont 2,77% en 2021q4 (avec une augmentation de 1,2 PCT), en raison de l’augmentation de la marge brute. En 2021, les dépenses de vente se sont élevées à 1159 milliard de RMB (soit une augmentation de 63%), ce qui s’explique par le fait que l’activité du fromage connaît une croissance rapide, que l’investissement dans les canaux de l’entreprise et la construction de la marque ont entraîné une augmentation des dépenses de publicité et de promotion et que l’augmentation du personnel de vente a entraîné une augmentation des salaires des employés. En 2021, les dépenses de gestion se sont élevées à 343 millions de RMB, en hausse de 145%, ce qui représente une augmentation des salaires des employés et des dépenses d’incitation au capital par rapport à la même période de l’année précédente.
Les barres de fromage continuent de croître et la capacité de production continue de croître
En ce qui concerne les produits, en 2021, le chiffre d’affaires du fromage s’élevait à 3335 milliards de RMB, soit une augmentation de 61%, représentant 75% (avec une augmentation de 2 PCT) et une marge brute de 48,5% (avec une augmentation de 3 PCT). Dont 2021q4 chiffre d’affaires de 1053 milliard de RMB, en hausse de 44%. En 2021, le chiffre d’affaires du lait liquide s’élevait à 430 millions de RMB, en hausse de 4% et en marge brute de 14% (en baisse de 4 PCT); Le chiffre d’affaires de 2021q4 s’élève à 111 millions de RMB, soit une augmentation de 2%. En 2021, le chiffre d’affaires du commerce s’élevait à 704 millions de RMB, soit une augmentation de 97% et une marge brute de 4% (soit une augmentation de 2 PCT); Le chiffre d’affaires de 2021q4 s’élève à 166 millions de RMB, soit une augmentation de 27%.
En ce qui concerne la plaque de fromage finement démontée, le chiffre d’affaires de la série de nutrition instantanée en 2021 s’élevait à 2,51 milliards de RMB, soit une augmentation de 71%, représentant 75% (avec une augmentation de 4 PCT) et une marge brute de 55% (avec une augmentation de 2 PCT). Nous prévoyons un chiffre d’affaires de fromage cryogénique d’environ 2,3 milliards de yuans. Le chiffre d’affaires de la série de tables à manger familiales s’est élevé à 350 millions de RMB, soit une augmentation de 6%, soit 11% (avec une diminution de 6 PCT) et une marge bénéficiaire brute de 35% (avec une augmentation de 1 PCT). Le chiffre d’affaires de l’industrie de la restauration s’est élevé à 470 millions de RMB, soit une augmentation de 73%, soit 14% (une augmentation de 1 PCT) et une marge bénéficiaire brute de 21% (une augmentation de 5 PCT).
En termes de capacité de production, la capacité totale de production de fromage en 2021 était de 78 400 tonnes, soit une augmentation de 107%. Une fois le projet d’investissement de 2,98 milliards de RMB terminé, l’entreprise formera la répartition de la capacité de cinq usines (dont deux à Shanghai) dans quatre villes, à savoir Shanghai, Tianjin, Jilin et changchun. En 2021, la production de fromage était de 56 000 tonnes (56% de plus), dont 31 300 tonnes de barres de fromage (79% de plus) et 76% du taux d’utilisation de la capacité; La production de Mozzarella a atteint 15 200 tonnes, soit une augmentation de 23% et un taux d’utilisation des capacités de 65%. La production d’autres fromages a augmenté de 64% et le taux d’utilisation de la capacité de 67%. En ce qui concerne la répartition du volume et du prix, les ventes de fromage en 2021 se sont élevées à 54 600 tonnes (soit une augmentation de 56%) et le prix de la tonne correspondante à 61 100 yuan / tonne (soit une augmentation de 3,6%).
Du point de vue des canaux, le chiffre d’affaires des canaux de distribution en 2021 s’élevait à 3,31 milliards de RMB, soit une augmentation de 54%; Dont 2021q4 est de 1,01 milliard de RMB, en hausse de 38%. Le chiffre d’affaires direct s’est élevé à 460 millions de RMB, soit une augmentation de 33%; Parmi eux, 2021q4 est de 155 millions de RMB, en hausse de 40%. Les recettes commerciales se sont élevées à 700 millions de RMB, soit une augmentation de 97%; Le chiffre d’affaires de 2021q4 s’élève à 170 millions de RMB, en hausse de 27%. En 2021, le chiffre d’affaires en ligne a doublé de 448 millions de RMB.
Au niveau régional, le chiffre d’affaires du district nord en 2021 s’élevait à 2,03 milliards de RMB, soit une augmentation de 51%; Le chiffre d’affaires de 2021q4 a atteint 620 millions de RMB, soit une augmentation de 37%. Le chiffre d’affaires du district central s’est élevé à 1,61 milliard de RMB, soit une augmentation de 60%; Le chiffre d’affaires de 2021q4 s’élève à 510 millions de RMB, soit une augmentation de 58%. Le chiffre d’affaires du district Sud s’est élevé à 830 millions de RMB, soit une augmentation de 67%; Dont 2021q4 chiffre d’affaires de 200 millions de RMB, en hausse de 2%.
Renforcer l’esprit de chef de file du fromage et la force de la chaîne de produits de marque
En ce qui concerne la marque, l’entreprise continue de renforcer la construction de la marque, d’accroître les efforts de marketing et de publicité et de consolider la position de la première marque. Selon Euromonitor, en 2021, le Shanghai Milkground Food Tech Co.Ltd(600882) En ce qui concerne les produits, les fromages nutritifs prêts à l’emploi, l’entreprise a lancé des barres de fromage dorées avec une teneur en fromage de 51%, une formule enrichie de lait de vache pur et des barres de fromage 0 – add plus haut de gamme pour répondre aux besoins des consommateurs à différents niveaux dans une vaste gamme de produits. En septembre 2021, l’entreprise a été la première à introduire des barres de fromage à température ambiante de haute technologie dans l’industrie, avec une part de marché globale de 36%. En ce qui concerne le fromage de table à la maison, les « trois trésors cuits » composés de mozzarella, de beurre et de fromage à la crème sont abondants. L’entreprise a lancé des « fromages torréfiés » avec de petits emballages indépendants, du beurre importé d’origine et du fromage à la crème fraîchement emballé, et a innové avec des tranches de fromage sucré pour le petit déjeuner. Dans le domaine du fromage de l’industrie de la restauration, nous maintenons la position de chef de file du fromage mozzarella emballé à grande échelle fabriqué en Chine. Nous avons également obtenu de grandes réalisations dans les domaines des tranches de fromage SOS, de la crème légère, des cubes de fromage industriels, de la sauce au fromage et D’autres domaines, et nous avons été largement utilisés dans les canaux de la nourriture occidentale, de la boulangerie, de la boisson au thé, de l’industrie et de la nourriture chinoise. En ce qui concerne les canaux, en ce qui concerne les canaux toc, l’entreprise adhère à la stratégie d’innovation continue du commerce électronique / nouveau commerce de détail, qui consiste à « faire de l’excellence à basse température et de l’expansion à température normale ». À la fin de 2021, la société comptait 5 363 concessionnaires (2 444 dans le Nord, 1 610 dans le Centre et 1 309 dans le Sud) et le réseau de vente couvrait environ Shanghai Pudong Development Bank Co.Ltd(600000) terminaux de vente au détail, couvrant plus de 96% des villes au niveau des préfectures et plus de 85% des villes Au niveau des comtés. En ce qui concerne les services de commerce électronique, les sectorformes traditionnelles de commerce électronique telles que tmall, JD, pingduo, etc.; Mise en page rapide de la nouvelle sector – forme de commerce électronique, y compris jiaoyin et Fast hand; Développer activement les nouveaux formats d’affaires tels que Box ma Xiansheng et Ding Dong. En ce qui concerne l’industrie de la restauration, l’entreprise, avec la stratégie de base de “conquérir le terminal et diriger la nourriture chinoise”, a coopéré avec la plupart des entreprises de premier plan dans le domaine de la restauration rapide et de la boulangerie de l’ouest de la Chine, telles que damele Catering, Burger King, 85deg C, sallya, neixue, GuMing et d’autres entreprises de thé de premier plan, ainsi qu’avec des entreprises de grand – mère et d’autres entreprises de cuisine chinoise bien connues. L’entreprise compte plus de 300 concessionnaires dans tout le pays et fournit des services à un plus large éventail de clients.
En 2022, l’entreprise a pris quatre mesures pour atteindre les objectifs suivants: 1) enrichir davantage la structure des produits fromagers et créer un chef de file dans la catégorie fromages. En ce qui concerne les produits de détail, l’entreprise se concentrera sur la promotion d’une croissance plus rapide des barres de fromage, « à température ambiante large, à basse température fine », formant un développement de relais dans les catégories de produits. Dans la gamme de fromages de restauration, l’entreprise renforcera encore le développement et la promotion de produits tels que les tranches de fromage, le fromage à la crème, la crème diluée, le beurre et ainsi de suite, en s’appuyant sur le produit dominant existant, le fromage mozzarella, afin d’enrichir continuellement le portefeuille de produits. Renforcer la construction de la marque et améliorer le positionnement mental du fromage de consommation. 2022 est l’année d’ouverture du deuxième plan quinquennal. L’image de marque et l’appel de valeur de “cheese on Choice Shanghai Milkground Food Tech Co.Ltd(600882) ” seront entièrement façonnés, et ” Shanghai Milkground Food Tech Co.Ltd(600882) ” deviendra une marque de fromage bien connue à l’échelle nationale et bien connue des consommateurs. Continuer d’étendre la couverture du réseau de commercialisation et de créer un avantage de Canal à l’échelle du système. En ce qui concerne les canaux de vente au détail hors ligne, sous la direction de « l’expansion à température normale et l’amélioration à basse température », l’entreprise continuera de promouvoir l’affaissement et l’approfondissement des canaux, de renforcer la couverture des points de vente nationaux et régionaux, tels que les supermarchés, les dépanneurs et Les magasins pour mères et enfants, et d’assurer la croissance rapide du nombre de points de vente au détail. En ce qui concerne les canaux de commerce électronique, l’entreprise continue de consolider la base de deux grandes sectorformes de commerce électronique, à savoir tmall et JD, et d’améliorer encore la couverture Multi – sectorformes de l’ensemble du réseau. L’entreprise adoptera également activement de nouveaux canaux de vente au détail, tels que la sector – forme sociale, la sector – forme de livraison à domicile et la sector – forme d’achat en ligne à grande échelle. Améliorer continuellement le niveau de gestion et jeter les bases du développement durable. L’entreprise continuera de promouvoir la construction de « plusieurs intelligences », la construction d’une sector – forme de chaîne d’approvisionnement intelligente, la construction d’une station intermédiaire numérique, la construction d’une usine chimique numérique, la réalisation de la bureautique, etc.
Prévisions de bénéfices
Nous espérons que l’entreprise continuera de se concentrer sur les barres de fromage, de renforcer l’esprit des consommateurs et de devenir un chef de file dans la catégorie du fromage. On estime que le SPE sera de 0,8 / 1,26 / 1,85 RMB en 2022 – 2024, et que le prix actuel des actions sera respectivement de 46 / 29 / 20 fois PE, qui sera couvert pour la première fois, avec une cote d’investissement « recommandée ».
Conseils sur les risques
Les risques macroéconomiques à la baisse, l’épidémie qui a entraîné la consommation, la promotion des barres de fromage à température ambiante n’ont pas été à la hauteur des attentes, la croissance du secteur du fromage n’a pas été à la hauteur des attentes et la concurrence sur le marché s’est intensifiée.
