Foshan Haitian Flavouring And Food Company Ltd(603288) ( Foshan Haitian Flavouring And Food Company Ltd(603288) )
Événement: le 24 mars, la compagnie a annoncé que le chiffre d’affaires / bénéfice net attribuable à la société mère en 2021 était de 25004 / 6671 milliards de RMB, soit + 9,7% / 4,2% d’une année sur l’autre.
La reprise de la consommation et la hausse des prix ont entraîné une augmentation significative du 21q4. En 2021, le chiffre d’affaires a atteint 25004 milliards de RMB, soit + 9,7% d’une année sur l’autre. La croissance régulière de l’année a été principalement due à la bonne performance des 21q1 et 21q4; 21q4 a réalisé un chiffre d’affaires de 7010 milliards de RMB, soit + 22,9% d’une année sur l’autre, principalement en raison de la lente réparation de la consommation finale. En outre, l’entreprise a publié l’annonce d’augmentation des prix en octobre, et les canaux ont fait la préparation des marchandises en premier pour Promouvoir la croissance rapide des revenus. En ce qui concerne les produits, en 2021, les revenus de la sauce soja / sauce aromatisée / sauce huître ont augmenté de + 8,8% / 10,2% / 5,6% d’une année sur l’autre, et d’autres catégories de produits ont augmenté de + 13,4% d’une année sur l’autre. La croissance stable des catégories de base a maintenu le disque de base stable, et les nouvelles entreprises ont activement cultivé la deuxième courbe de croissance. En ce qui concerne la Sous – région, en 2021, le revenu de la région est / Sud / Centre / Nord / Ouest était de + 7,5% / 8,4% / 14,0% / 6,7% / 9,3% d’une année sur l’autre, dont la croissance dans la région est et Nord était relativement faible. On s’attend à ce que les inondations dans la province de Henan et l’épidémie de Nanjing aient un impact négatif répété sur la préparation des marchandises et la demande finale du canal. En ce qui concerne les canaux, le nombre de distributeurs à la fin de 2021 était de 7 430, soit une augmentation de 5% par rapport à la fin de 2020. La région du Nord a pris l’initiative d’ajuster les canaux et les marchés de l’Est et du Sud ont entrepris des travaux de chiffrement des canaux. Entre – temps, la transformation des canaux s’est intensifiée et les canaux en ligne ont généré des revenus de 700 millions de RMB, soit + 85,2% d’une année sur l’autre.
La pression sur les prix des matières premières a continué de se faire sentir et la rentabilité a légèrement diminué tout au long de l’année. Marge bénéficiaire brute: en 2021, la marge bénéficiaire brute était de 38,7%, soit – 3,5 PCT par rapport à l’année précédente, principalement en raison de la pression sur les prix des matières premières. La marge bénéficiaire brute du 21q4 était de 38,1%, soit – 3,7 PCT par rapport à l’année précédente. L’augmentation des prix n’a guère amélioré la rentabilité. Taux des dépenses: en 2021, le taux des dépenses de vente était de 5,4%, soit – 0,6 PCT d’une année sur l’autre, le taux des dépenses de gestion était de 1,6%, soit – 0,01 PCT d’une année sur l’autre, ce qui était essentiellement stable. Taux d’intérêt net: le taux d’intérêt net en 2021 était de 26,7%, soit – 1,4 PCT par rapport à l’année précédente, principalement en raison de la pression sur les prix des matières premières.
Prospect: tamponnez le fond et attendez – vous à l’inversion. À court terme, bien que la hausse des prix ait couvert une partie de la pression sur les coûts à la fin de l’année 21, compte tenu de la base plus élevée et de la propagation de l’épidémie, on s’attend à ce que la performance globale du 22q1 soit stable. Entre – temps, la demande de restauration est sous pression en raison de la propagation de l’épidémie nationale en mars, et on s’attend à ce que les fondamentaux du 22q2 continuent de se consolider. À moyen et à long terme, avec le retour de la demande finale à la tendance à la reprise et l’encaissement continu des primes d’augmentation des prix superposées, l’entreprise devrait faire face à un renversement fondamental.
Proposition d’investissement: le bénéfice net attribuable à la société mère est estimé à 75,97 / 90,16 / 10629 milliards de RMB en 2022 – 2024, soit + 13,9% / 18,7% / 17,9% d’une année sur l’autre, et le SPE correspondant est de 1,80 / 2,14 / 2,52 RMB. Actuellement, le cours des actions correspondant au PE est de 50 / 42 / 36x. Compte tenu du fait que la société est une société de sector – forme d’arômes, on s’attend à ce qu’à l’avenir, elle réalise une croissance de la performance par le cryptage des canaux et l’expansion des catégories, et qu’elle couvre pour la première fois
Conseils sur les risques: la reprise de la consommation n’a pas été aussi rapide que prévu, la pression sur les coûts a dépassé les attentes, les problèmes de sécurité alimentaire, etc.
