Ningbo Orient Wires & Cables Co.Ltd(603606) ( Ningbo Orient Wires & Cables Co.Ltd(603606) )
Événement: avec la publication du rapport annuel, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 7932 milliards de RMB en 2021, en hausse de 57%; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 1189 milliard de RMB, en hausse de 34%; La compagnie a une marge brute de 25% et une marge nette de 15%. Parmi eux, le chiffre d’affaires du câble sous – marin et du génie maritime s’est élevé à 4082 milliards de RMB, soit une augmentation de 69%; Les revenus des câbles terrestres se sont élevés à 3841 milliards de RMB, en hausse de 46,02%.
L’énergie éolienne en mer est très prospère, les câbles sous – marins sont fortement barricadés et la rentabilité est forte. Forte rentabilité des activités de câbles sous – marins: la marge bénéficiaire brute des activités de câbles sous – marins de la compagnie est de 43,9%, ce qui est beaucoup plus élevé que toutes les autres activités principales de la compagnie. Barrières commerciales élevées pour les câbles sous – marins: il existe cinq barrières dans le domaine des câbles sous – marins, y compris les quais, les tours, la technologie, les qualifications en matière de construction et les performances passées, qui empêchent généralement les entreprises de câbles d’entrer. L’énergie éolienne en mer est en plein essor et la valeur des câbles sous – marins est augmentée grâce à la poursuite de la Haihua: après la « Marée montante » de l’énergie éolienne en mer en 2021, la prospérité est restée inchangée, et le prix des appels d’offres et des soumissions pour les éoliennes en mer a continué de baisser, ce qui devrait être pair en 2023. On estime que l’échelle de l’industrie des câbles sous – marins ne sera pas inférieure à 100 milliards de RMB au cours de la période couverte par le quatorzième plan quinquennal. Le vent de mer de grande envergure a poussé la demande de câbles sous – marins installés par Unit é à augmenter davantage, à augmenter la proportion de produits à haute tension, à renforcer davantage les obstacles techniques et à accroître la valeur ajoutée des produits.
L’entreprise occupe une position de premier plan et dispose de ressources supérieures. L’entreprise est entrée dans l’industrie des câbles sous – marins dès 2005 et a travaillé en profondeur pendant plus de dix ans. En ce qui concerne la dotation en ressources, l’entreprise dispose de ressources limitées telles que les quais; En ce qui concerne la capacité de production, la base industrielle Beilun de l’entreprise sera mise en service cette année, avec une capacité supplémentaire de câble sous – marin de 3 milliards de RMB et une capacité de câble terrestre de 1,5 milliard de RMB, ce qui améliorera considérablement la rentabilité de l’entreprise. Aspects techniques: il dispose actuellement d’une capacité de R & D et de production de systèmes de câbles sous – marins à courant alternatif de 500 kV et moins et de câbles sous – marins à courant continu de ± 535 kV et moins, avec des avantages remarquables dans les technologies de production de câbles sous – marins de grande longueur, de joints souples et spéciaux.
Le câble sous – Marin est très prospère, l’entreprise a remporté de nombreuses commandes au pays et à l’étranger, et la structure de production du câble terrestre a été optimisée pour améliorer la qualité et l’efficacité: après avoir remporté une commande de 1,39 milliard de RMB pour le projet no 4 Qingzhou de la rivière Mingyang en février, l’entreprise a annoncé le 20 mars qu’elle avait remporté l’appel d’offres pour le projet de 1,7 milliard de RMB de Guangdong Power Yangjiang Qingzhou first and Second Sea Wind Power Farm Le produit du projet est un câble sous – marin à trois noyaux de 500 kV, qui est le premier au monde et démontre la force technique de l’entreprise; Le 25 mars, il a annoncé qu’il avait remporté l’appel d’offres pour un contrat général de câbles sous – marins de 66 kV et 220 kV d’une valeur de 530 millions de RMB pour Boskalis Europe. Le 11 mars, la société a annoncé qu’elle transférerait la filiale Holding Jiangxi Dongfang avec 70 millions de RMB afin d’optimiser sa structure d’affaires. Nous prévoyons que la société réalisera un chiffre d’affaires de 87,78 / 11,56 / 12 444 milliards de RMB et un bénéfice net de 14,14 / 18,82 / 2 271 milliards de RMB, correspondant à pe28. 97 / 21.76 / 18.04x, note “buy”.
Indice de risque: fluctuation des prix des matières premières en amont; Le projet retenu n’a pas progressé comme prévu; Le lancement de nouvelles capacités n’a pas été aussi rapide que prévu; La structure concurrentielle du marché des câbles sous – marins a changé.
