Zhejiang Sanhua Intelligent Controls Co.Ltd(002050) ( Zhejiang Sanhua Intelligent Controls Co.Ltd(002050) )
Aperçu de l’événement. Le 24 mars 2022, la compagnie a publié son rapport annuel 2021, avec un chiffre d’affaires annuel de 16 021 milliards de RMB, en hausse de 108,77% par rapport à l’année précédente, et un bénéfice net de 1 684 milliards de RMB, en hausse de 104,40% par rapport à l’année précédente, après déduction du bénéfice net de 1 487 millions de RMB, en hausse de 106,66% par rapport à l’année précédente.
22 Q4 excellent. Chiffre d’affaires et bénéfice net: Au cours du quatrième trimestre de 2021, le chiffre d’affaires de la société s’élevait à 4301 milliards de RMB, en hausse de 22,30% d’une année sur l’autre et de 6,31% d’une année sur l’autre. Le bénéfice net attribuable à la société mère était de 391 millions de RMB, en hausse de 5,67% d’une année sur l’autre et en baisse de 16,71% d’une année sur l’autre. Le bénéfice net après déduction était de 321 millions de RMB, en hausse de 2,42% d’ Marge bénéficiaire brute: la marge bénéficiaire brute du quatrième trimestre de 2021 était de 21,63%, soit – 10,89 PCT d’une année sur l’autre et – 5,83 PCT d’une année sur l’autre. Taux d’intérêt net: le taux d’intérêt net pour 2021q4 est de 9,13%, en hausse de – 1,54% par rapport à l’année précédente et de – 2,62% par rapport à l’année précédente.
La marge bénéficiaire brute nette a légèrement diminué et la rentabilité sur 22 ans devrait s’améliorer: la marge bénéficiaire brute et la marge bénéficiaire nette sur 21 ans de la société ont été respectivement de 25,68% et 10,64%, en baisse de 4,13 PCT et 1,53 PCT par rapport à l’année précédente, la raison de la baisse étant la suivante: 1. Le prix des matières premières en amont augmente considérablement et le mécanisme d’ajustement des prix accuse un certain retard. 2. Les activités à l’étranger de la compagnie ont représenté 49,36% au cours des 21 dernières années et ont été fortement influencées par le taux de change; 3. Ajustement de la structure des produits du secteur des pièces automobiles et augmentation de la proportion de composants; 4. L’amortissement d’un grand nombre d’investissements en immobilisations au cours de la période précédente est inclus dans le coût, ce qui a une incidence sur la marge bénéficiaire brute de la société; 5. Une augmentation substantielle des frais de transport maritime; 6. La politique stratégique de l’entreprise est de saisir le marché et de solidifier les clients, et la transmission des coûts est limitée. Les facteurs négatifs des bénéfices sur 22 ans se sont atténués: 1. Réduction des effets des fluctuations des taux de change; 2. L’effet du mécanisme d’ajustement des prix de l’entreprise est évident; 3. L’augmentation de la capacité entraîne une dilution des coûts fixes.
Le chiffre d’affaires de l’industrie automobile a doublé et le stockage d’énergie a entraîné une nouvelle croissance. En 21 ans, le chiffre d’affaires de l’entreprise dans le secteur de l’automobile zéro a atteint 4 802 milliards de RMB, en hausse de 94,50% par rapport à l’année précédente, Représentant 29,98% du chiffre d’affaires total. Nous prévoyons que le secteur de l’automobile zéro de l’entreprise dépassera 8 milliards de RMB En 22 ans, en hausse de plus de 60% par rapport à l’année précédente. Au cours des 21 dernières années, les ventes de produits de gestion thermique de nouveaux véhicules énergétiques ont atteint 18 818000, en hausse de 167,39% par rapport à l’année précédente. À l’heure actuelle, l’entreprise est entrée avec succès dans la chaîne d’approvisionnement des principaux clients en Amérique du Nord et a conclu une coopération stratégique avec des clients tels que Valeo, Volkswagen, Mercedes – Benz, BMW, Volvo, Toyota, GM, Geely, Byd Company Limited(002594) L’entreprise utilise les ressources existantes des grands clients et l’accumulation de gestion de la chaleur, espère entrer rapidement dans le domaine du stockage de l’énergie et du contrôle de la température, et réaliser l’approvisionnement en vrac, façonner la troisième ligne de croissance.
Les activités de climatisation progressent régulièrement et la réfrigération commerciale ouvre de nouveaux horizons. En 21 ans, le chiffre d’affaires de l’entreprise dans le secteur de la climatisation et de la réfrigération s’est élevé à 11 218 milliards de RMB, en hausse de 16,36% par rapport à l’année précédente, Représentant 70,02% du chiffre d’affaires total. À mesure que l’épidémie se normalise et que le transport de médicaments et la distribution de produits frais entraînent une nouvelle augmentation de la chaîne du froid commercial, nous prévoyons que les activités de climatisation de l’entreprise augmenteront de 30% d’une année sur l’autre au cours des 22 prochaines années.
Suggestions d’investissement: Nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société mère de 2022 à 2024 sera de 22,86, 31,32 et 4191 milliards de RMB, soit une augmentation de 35,8%, 37,0% et 33,8%, avec une évaluation correspondante de 27, 19 et 15 fois PE. Compte tenu de la promotion constante des activités de la société dans le secteur de l’automobile et de la climatisation, la cote « recommandée» sera maintenue.
Indice de risque: les ventes de nouveaux véhicules énergétiques au terminal sont inférieures aux prévisions; Fluctuations des prix des matières premières; Le renminbi s’est fortement apprécié.
