Foshan Haitian Flavouring And Food Company Ltd(603288) ( Foshan Haitian Flavouring And Food Company Ltd(603288) )
Événement: la société a publié un rapport annuel et a réalisé un chiffre d’affaires de 25004 milliards de RMB en 2021, en hausse de 9,71% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 6671 milliards de RMB, en hausse de 4,18% par rapport à l’année précédente. Parmi eux, le seul Q4 a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 7010 milliards de RMB, en hausse de 22,85% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 1 963 millions de RMB, en hausse de 7,19% par rapport à l’année précédente.
Le chiffre d’affaires s’est amélioré trimestriellement et l’effet de la hausse des prix du quatrième trimestre est apparu. Les revenus trimestriels ont augmenté de + 22% / – 9% / + 3% / + 23% d’une année sur l’autre, ce qui représente une amélioration continue par rapport à l’année précédente. Les ventes de l’entreprise au deuxième trimestre sont faibles, nous pensons que les principales raisons sont: 1) La récurrence de l’épidémie; L’entreposage à domicile causé par l’épidémie de 20 ans ralentit la demande du terminal C; L’impact des nouveaux canaux d’achat collectifs communautaires; La base de réapprovisionnement du canal de 20 ans est relativement élevée. Au cours du deuxième semestre de l’année, l’entreprise a coopéré avec le Groupe d’achat communautaire, l’impact des nouveaux canaux sur l’entreprise a été atténué, la demande de l’industrie de la superposition a repris et les ventes dynamiques ont été améliorées par rapport à l’année précédente. D’autre part, afin de faire face à la pression à la hausse sur le coût des matières premières, l’entreprise a augmenté le prix départ usine de certains produits en octobre, avec une marge de 3 à 7%. L’effet de la hausse des prix est apparu au quatrième trimestre, et le taux de croissance des revenus a augmenté par rapport au Q3.
Les trois catégories de base ont maintenu un développement stable et de nouveaux canaux de vente au détail ont obtenu des résultats remarquables. En ce qui concerne les produits, le chiffre d’affaires de la sauce soja / sauce aromatisante / consommation d’huile de l’entreprise est de 142 / 27 / 4,5 milliards de RMB, soit + 9% / 6% / 10% d’une année sur l’autre; Les ventes de sauce soja / sauce aromatisée / huile consommée ont été respectivement de + 8% / 5% / 11% d’une année sur l’autre et de + 0,3% / + 0,4% / – 1,2% d’une année sur l’autre. Sur le plan sous – régional, la région est / Sud / Centre / Nord / Ouest a enregistré une croissance annuelle de 7% / 8% / 14% / 7% / 9%, tandis que le marché du Centre et de l’Ouest a continué de progresser. En ce qui concerne les sous – canaux, l’entreprise a réagi activement à l’impact des achats collectifs communautaires au cours du deuxième semestre de l’année, a accéléré la mise en place de nouveaux canaux de vente au détail et a renforcé la coopération approfondie sur les achats collectifs communautaires, les sectorformes d’arrivée à domicile dans le temps et le commerce électronique sur les grandes sectorformes. En outre, l’entreprise continue de promouvoir la fission et l’affaissement des canaux, avec 7 430 distributeurs en 2021, soit 379 de plus qu’une année sur l’autre.
Sous la pression des coûts, les bénéfices de l’entreprise sont sous pression à court terme. Les prix des matières premières telles que les matériaux d’emballage et le soja ont continué d’augmenter, ce qui a maintenu la marge bénéficiaire brute de l’entreprise sous pression. En 21 ans, l’entreprise a réalisé une marge bénéficiaire brute de 39%, en baisse de 3,5 PCTs par rapport à l’année précédente, et la marge bénéficiaire brute de la sauce soja / sauce aromatisante / consommation de carburant a diminué de 4,5 / 4,7 / 0,8 PCTs par rapport à l’année précédente. Le taux des d épenses de vente, de gestion et de R & D de l’entreprise au cours des 21 dernières années est respectivement de 5,43% / 1,58% / 3,09%, avec une variation annuelle de – 0,56 / – 0,01 / – 0,03 PCT, et le taux des dépenses a diminué. Le taux d’intérêt net de l’année a atteint 26,68%, en baisse de 1,44 PCTs par rapport à l’année précédente. Au cours des 22 prochaines années, la pression sur les coûts des matières premières de l’entreprise se poursuivra, mais dans le contexte de l’effet d’augmentation des prix et de la réduction des coûts et de l’amélioration de l’efficacité de l’entreprise elle – même, la rentabilité devrait maintenir un niveau stable.
L’avantage concurrentiel de l’extrémité C continue de se renforcer et la compétitivité globale de l’entreprise continue de prendre l’initiative. Au cours des 22 prochaines années, la compagnie prévoit atteindre un objectif de revenu d’exploitation de 28 milliards de RMB et un objectif de bénéfice de 7,47 milliards de RMB, ce qui signifie que le chiffre d’affaires / bénéfice prévu augmentera de 11,98% / 11,98% d’une année sur l’autre. La compagnie prévoit maintenir le niveau du taux d’intérêt net en 2021 et démontrer la confiance. Dans le contexte de la pression exercée sur les aliments et les boissons au cours des 20 et 21 dernières années, l’entreprise peut encore maintenir une croissance stable. Nous jugeons que l’entreprise a renforcé la distribution et le développement du marché de l’extrémité C et que la compétitivité de l’extrémité c a continué d’augmenter. Dans le même temps, l’entreprise a essentiellement achevé l’aménagement de la base de production nationale et a accéléré la libération de la capacité Multi – base. Actuellement, le taux global d’utilisation de la capacité de l’entreprise reste supérieur à 95%. La libération de la capacité de production fournit également une garantie pour le développement stable à long terme de l’entreprise. Prévision des bénéfices: Selon l’orientation de l’objectif de 22 ans de l’entreprise et le coût actuel des matières premières est toujours élevé, ajuster
Selon les prévisions de bénéfices globaux, la compagnie devrait réaliser un chiffre d’affaires de 289 / 336 / 39 milliards de RMB en 22 – 24 ans, en hausse de 15,67% / 16,26% / 16,04% d’une année sur l’autre (18,5% / 17,4% avant 22 / 23 ans), un bénéfice net de 75,15 / 93,50 / 11 213 milliards de RMB, en hausse de 13% / 24% / 20% d’une année sur l’autre (19,68% / 19,06% avant 22 – 23 ans), un SPE de 1,78 / 2,22 / 2,66 RMB, ce qui maintient la cote d ‘« achat » de la compagnie.
Conseils sur les risques: risques macroéconomiques à la baisse; Risques pour la sécurité alimentaire; Risque d’éclosion de covid – 19; Risque d’augmentation continue des coûts
