Flat Glass Group Co.Ltd(601865) ( Flat Glass Group Co.Ltd(601865) )
Événements
Flat Glass Group Co.Ltd(601865) a publié le rapport annuel 2021 Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 2 120 milliards de RMB, en hausse de 30,15%; Le bénéfice net non attribuable à la mère a été déduit de 2 055 millions de RMB, en hausse de 26,92%. Le chiffre d’affaires correspondant de 2021q4 s’élève à 2376 milliards de RMB, soit une augmentation de 2,89%; Le bénéfice net pour la société mère était de 403 millions de RMB, en baisse de 11,57%.
Principaux points d’investissement
Les ventes continuent d’augmenter à un niveau élevé et la capacité de production continue d’augmenter.
En 2021, la société a vendu 265 millions de verres photovoltaïques plats (YOY + 43,2%), un prix moyen incluant la taxe de 30,4 Yuan (YOY – 4,8%), un chiffre d’affaires de 7 122 millions de yuan (YOY + 36,3%), et le volume des ventes a continué de croître rapidement. Au 31 décembre 2021, la capacité totale de la compagnie était de 12 200 tonnes / jour, convertie en verre de 3,2 mm, et la capacité annuelle actuelle de la compagnie est de 557 millions de m2. En 2022, l’entreprise libérera 7 ensembles de 1200 tonnes / jour de capacité de verre photovoltaïque. À la fin de l’année, la capacité totale de l’entreprise sera de 20600 tonnes / jour, ce qui équivaut à 940 millions de m2 de capacité annuelle. En outre, en mars 2022, la compagnie a annoncé qu’elle investirait dans la construction de six verres photovoltaïques d’une capacité de fusion quotidienne de 1200 tonnes à Nantong et que le temps d’allumage prévu serait de 2023 à 2024. À l’heure actuelle, l’entreprise et Xinyi photoenergy sont toutes deux dans la première étape de l’industrie du verre photovoltaïque, avec une part de marché totale de plus de 50%. Avec l’expansion de la capacité de l’entreprise, la part de marché devrait encore augmenter.
La hausse des coûts exerce une pression sur les résultats des quatre trimestres
En termes de rentabilité, le chiffre d’affaires de la société au cours du quatrième trimestre de 2021 s’élevait à 2376 milliards de RMB, en hausse de 2,89%; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’élevait à 403 millions de RMB, en baisse de 11,57% pour Huan et de 17,91% pour le bénéfice brut. Le bénéfice de la société était au bas de l’étape, principalement affecté par l’augmentation du prix du fret, du coût des matières premières et du carburant, ainsi que par le faible taux d’exploitation au quatrième trimestre. Tout au long de l’année, la marge brute globale était de 35,5% en 2021. Compte tenu des changements apportés aux normes comptables, la marge brute était de 42,5% au cours de la même période l’an dernier, en baisse de 6,99 PCTs; La marge bénéficiaire brute du verre photovoltaïque était de 35,7%, soit une baisse de 9,22 PCTs. Bien que la rentabilité de l’entreprise ait légèrement diminué, elle bénéficie encore d’un avantage important par rapport aux entreprises de deuxième et troisième niveaux. On s’attend à ce que la rentabilité de l’entreprise s’améliore à mesure que la demande d’installations photovoltaïques en aval augmente et que le prix du verre photovoltaïque augmente progressivement.
Aménagement des gisements de quartzite en amont pour améliorer l’autosuffisance
À l’heure actuelle, l’entreprise a achevé l’acquisition de toutes les actions de Sanli Mining et de Dahua Mining, et devrait acquérir plus de 40 millions de tonnes de réserves de ressources minérales de quartz, ce qui assure la demande de sable et la sécurité de la qualité de la base de production de l’entreprise, réduit la dépendance de l’entreprise à l’égard de l’achat de sable de quartz à l’étranger et augmentera considérablement le taux d’autosuffisance en sable de quartz.
Prévisions de bénéfices
Nous prévoyons que les revenus de la société en 2022 – 2024 seront respectivement de 154,62, 225,65 et 269,66 milliards de RMB, et que le SPE sera respectivement de 1,42, 2,13 et 2,59 RMB. Le cours actuel des actions correspondant à PE sera 34, 22 et 18 fois respectivement, et la cote d’investissement « recommandé» sera attribuée.
Conseils sur les risques
L’installation photovoltaïque n’a pas répondu aux attentes, l’expansion de la production de verre de l’entreprise n’a pas répondu aux attentes, la pénurie de soude brute, la baisse des prix du verre photovoltaïque, etc.
