Industrial Bank Co.Ltd(601166) ( Industrial Bank Co.Ltd(601166) )
Résumé du rapport annuel: Industrial Bank Co.Ltd(601166) le bénéfice net a augmenté de 24,1% d’une année sur l’autre en 2021. Les recettes nettes au titre des frais de manutention ont augmenté de 13,2% d’une année sur l’autre, les autres recettes autres que les intérêts de 50,0% d’une année sur l’autre et les recettes d’exploitation de 8,91% d’une année sur l’autre. L’actif total à la fin de l’année a augmenté de 8,98% par rapport au début de l’année, le montant total des prêts a augmenté de 11,7% par rapport au début de l’année et le montant total des dépôts a augmenté de 6,6%. À la fin de l’année, le taux de non – exécution était de 1,10%, le taux de couverture des provisions était de 269%, le taux d’allocation des prêts était de 2,96% et le taux d’adéquation des fonds propres de base de niveau 1 était de 9,81%.
Industrial Bank Co.Ltd(601166) Les revenus non productifs d’intérêts se sont bien comportés et le taux de mauvais résultats a continué de baisser. L’entreprise s’efforce de renforcer les activités hors bilan, de créer un écosystème de banque d’investissement et d’investissement et de diversifier la structure des revenus. Continuer de surveiller la valeur des investissements de l’entreprise et maintenir la cote d’achat.
Points clés à l’appui des notations
Le taux de croissance des bénéfices est à l’avant – garde des pairs comparables et la croissance des revenus autres que les intérêts est remarquable.
Industrial Bank Co.Ltd(601166) 2021 le bénéfice net a augmenté de 24,1% d’une année sur l’autre (par rapport aux trois premiers trimestres, + 23,4%), le taux de croissance a maintenu le niveau le plus élevé de la Banque d’actions, ce qui a entraîné une augmentation annuelle du Rao et du Roa de 1,32% et 0,12% à 13,94% et 1,02% respectivement. Parmi eux, le chiffre d’affaires a augmenté de 8,91% d’une année sur l’autre, avec une nouvelle augmentation par rapport aux trois premiers trimestres (+ 8,08%, YOY); Le revenu net sans intérêt / revenu net d’intérêt a augmenté de 26,7% / 1,51% d’une année sur l’autre. Avec l’amélioration de la qualité des actifs, la provision continue de contribuer positivement au rendement, avec une perte de valeur de 67 milliards de RMB, en baisse de 8,4 milliards de RMB d’une année sur l’autre, en baisse de 11%. Les pertes sur prêts et les pertes non liées aux prêts ont diminué respectivement de 8% et 18% par rapport à 2020.
Baisse du taux de non – conformité et de la vitesse de production, suivi de la qualité des actifs immobiliers publics
Le taux de non – conformité de l’entreprise a continué de baisser, et la vitesse de production de non – conformité s’est considérablement améliorée d’une année sur l’autre, mais la proportion de prêts a augmenté au cours du deuxième semestre de l’année, ce qui est lié à l’ajustement de la reconnaissance en retard des cartes de crédit et à la pression immobilière. Nous croyons que la qualité globale des actifs est contrôlable dans le contexte de la politique de maintien de la stabilité immobilière et de la reconnaissance prudente de l’entreprise. Il est recommandé de suivre les données sur les ventes immobilières
Évaluation
Compte tenu de l’effet d’entraînement de la force d’émission hors bilan de la société sur le revenu intermédiaire et de l’amélioration de la qualité des actifs, nous avons augmenté le SPE de la société à 4,63 / 5,30 RMB (3,82 / 4,15 RMB à l’origine) en 2022 / 2023. Actuellement, le cours des actions correspondant à pb en 2022 / 2023 est 0,62 / 0,55 fois, l’évaluation est inférieure à celle des pairs comparables, de sorte que la cote d’achat est maintenue.
Principaux risques liés à la notation
Le ralentissement économique a entraîné une détérioration de la qualité des actifs plus importante que prévu et une surveillance financière plus importante que prévu.
