China Citic Bank Corporation Limited(601998) ( China Citic Bank Corporation Limited(601998) )
Résumé: China Citic Bank Corporation Limited(601998) le bénéfice D’une année sur l’autre, l’échelle principale, les provisions et les contributions autres que les intérêts. Les revenus nets d’intérêts ont diminué de 1,7% d’une année sur l’autre, les revenus nets de commissions et les autres revenus non liés à l’intérêt ont augmenté respectivement de 24,4% et 35,2% d’une année sur l’autre, et les revenus d’exploitation et les bénéfices avant provision ont augmenté respectivement de 5,1% et 1,2% d’une année sur l’autre. L’actif total a augmenté de 7,1% par rapport au début de l’année, tandis que les prêts et les dépôts ont augmenté respectivement de 8,6% et 4,8% par rapport au début de l’année.
Les résultats ont été meilleurs que prévu et le revenu intermédiaire a continué de croître rapidement. La rentabilité et le niveau de capital du rapport annuel ont augmenté d’une année sur l’autre, la croissance des résultats a été meilleure que prévu et les principales contributions, telles que les provisions, les frais de manutention et les investissements, ont connu une meilleure croissance des résultats sans intérêt. Les résultats les plus remarquables du rapport annuel sont les suivants: les frais de manutention ont continué d’afficher des résultats positifs, avec une croissance annuelle de 24,4% et une croissance trimestrielle unique de 40,5% au cours des quatre trimestres; les investissements autres que les intérêts ont également connu une croissance rapide; les revenus autres que les intérêts ont augmenté de 8,3% d’une année sur l’autre au quatrième trimestre. En outre, la qualité des actifs a continué de s’améliorer et les indicateurs connexes tels que les mauvais résultats ont été améliorés. L’écart d’intérêt net a diminué ou s’est resserré au cours du quatrième trimestre ou du deuxième semestre. Les provisions supplémentaires ont diminué, les provisions pour stocks ont légèrement diminué et les charges ont augmenté.
Amélioration de la rentabilité et des niveaux de capital. Roae était de 10,73%, en hausse de 0,62 point de pourcentage par rapport à l’année précédente, roaa 0,6%. 72% ont augmenté de 3 pb d’une année sur l’autre. Core
Le ratio d’adéquation des fonds propres de catégorie 1, le ratio d’adéquation des fonds propres de catégorie 1 et le ratio d’adéquation des fonds propres de catégorie 1 ont augmenté respectivement de 8,85% / 10,88% / 13,53%, soit 11 pb / 7 pb / 52 pb par rapport à l’année précédente.
On s’attend à ce que l’écart d’intérêt net d’un seul trimestre au quatrième trimestre se rétrécisse ou se resserre encore, la baisse du deuxième semestre étant sensiblement plus faible que celle du premier semestre.
L’écart d’intérêt net pour l’ensemble de l’année était de 2,05%, en baisse de 21 pb d’une année sur l’autre, de 4 pb d’une année sur l’autre et de 1 pb d’une année sur l’autre par rapport aux trois premiers trimestres. La baisse s’est ralentie au second semestre. En ce qui concerne le fractionnement, la réduction de l’écart entre les taux d’intérêt des dépôts et des prêts ou la suppression de l’écart entre les taux d’intérêt nets sont les principales raisons. Le taux de rendement des prêts est de 4,99%, en baisse de 6 pb par rapport au premier semestre, le coût des dépôts est de 2%, en hausse de 1 pb par rapport au moyen terme, le coût courant des entreprises est de 1,3%, en hausse de 2 pb par rapport au moyen terme.
Les taux d’intérêt non productifs d’intérêts ont augmenté de 24,4% d’une année sur l’autre et de 40,5% d’une année sur l’autre au cours d’un seul trimestre, ce qui a donné de bons résultats.
Les principales contributions proviennent de l’augmentation rapide des recettes provenant de la gestion financière, des frais de carte de crédit et des lettres de crédit. Nous ajustons le SPE de la société à RMB 1,24 / 1,36 en 2022 / 2023. Actuellement, le cours des actions correspond à un taux de marché net de 0,38x / 0,34x et un taux de dividende de 6,8%. L’évaluation est faible et le dividende est élevé. L’évaluation reflète excessivement les attentes pessimistes. Les problèmes d’inventaire de la société sont continuellement résolus. Les activités se sont également améliorées. La valeur à moyen et à long terme est importante et la cote d’augmentation des actions est maintenue.
Principaux risques liés à la notation
L’économie s’est fortement détériorée et la qualité des actifs s’est détériorée plus que prévu.
