Foshan Haitian Flavouring And Food Company Ltd(603288) ( Foshan Haitian Flavouring And Food Company Ltd(603288) )
Événement: la compagnie publie son rapport annuel 2021. En 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires total de 25004 milliards de RMB, YOY + 9,71%, ce qui est essentiellement conforme à nos attentes; Réaliser un bénéfice net de 6671 milliards de RMB, YOY + 4,18%, qui est essentiellement conforme à nos attentes; Le bénéfice net non attribuable à la mère a été déduit de 6,43 milliards de RMB, YOY + 4,09%.
Sous de multiples pressions, le revenu a augmenté régulièrement et le Q4 s’est accéléré. Au cours des 21 dernières années, les entreprises de l’industrie des condiments ont été confrontées à de multiples pressions, telles que le débit surhumain, la faiblesse de la demande finale, le déstockage des canaux, la détérioration de la concurrence, etc., de l’extrudeuse communautaire d’achat de groupe. L’entreprise a réalisé une croissance stable des revenus contre la tendance. Au cours du quatrième trimestre, l’entreprise a réalisé un chiffre d’affaires total de 7,01 milliards de RMB, YOY + 22,85%. Nous pensons que la principale raison est que la pression sur les canaux communautaires d’achat en groupe s’est atténuée, que la demande finale superposée s’est réchauffée marginalement et que l’environnement industriel s’est amélioré marginalement. L’entreprise a activement mis en place des canaux communautaires d’achat en groupe au cours du troisième trimestre, tout en poussant continuellement la descente des canaux et l’augmentation des revenus
Le volume est plus élevé que le prix, et la croissance multirégionale est équilibrée. Les ventes de sauce soja / sauce aromatisante / huile consommée de l’entreprise ont augmenté de 8,44% / 5,19% / 11,46% et le prix par tonne a augmenté de + 0,31% / + 0,40% / – 1,15% d’une année sur l’autre. L’augmentation des ventes est la principale source d’augmentation des revenus. La croissance des revenus dans les régions est / Sud / Centre / Nord / ouest de la compagnie a été respectivement de 7,47% / 8,40% / 14,03% / 6,69% / 9,34%, avec une croissance relativement équilibrée dans toutes les régions.
Le coût supprime les bénéfices et contrôle les coûts pour réaliser des gains d’efficacité. La marge brute annuelle des principales activités de l’entreprise était de 39,78%, en baisse de 3,73 PCT par rapport à l’année précédente, principalement en raison de l’augmentation rapide du coût des matières premières et de l’amincissement des bénéfices de l’entreprise. Afin de faire face à l’augmentation du coût des matières premières, l’entreprise a pris l’initiative de réduire les dépenses et le taux des dépenses de vente / gestion / finances / R & D a diminué de 0,56 / 0,01 / 0,62 / 0,04 PCT d’une année sur l’autre. La baisse des coûts a stimulé les taux d’intérêt nets.
Suggestions d’investissement: Nous avons réduit les prévisions de revenus de la compagnie pour 2022 – 2023 à 28490 / 32269 milliards de RMB, et nous prévoyons réaliser 36866 milliards de RMB de revenus en 2024. Nous avons réduit les prévisions de bénéfices de la compagnie pour 2022 – 2023 à 7519 / 8712 milliards de RMB, et nous prévoyons réaliser 10085 milliards de RMB de bénéfices en 2024, ce qui correspond à eps1 en 2022 – 2024. 78 / 2.07 / 2.39 yuan / action, correspondant à pe50 / 44 / 38x, maintenir la cote « surpoids».
Conseils sur les risques: les prix des matières premières augmentent, la concurrence industrielle s’intensifie et les épidémies se répètent.
