Foshan Haitian Flavouring And Food Company Ltd(603288) ( Foshan Haitian Flavouring And Food Company Ltd(603288) )
Événement: la société a publié le rapport annuel 2021 et a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 25 milliards de RMB en 2021, soit + 9,7% d’une année sur l’autre, avec un bénéfice net de 6,67 milliards de RMB pour la société mère, soit + 4,2% d’une année sur l’autre; 2021q4 a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 7,01 milliards de RMB, soit + 22,9% d’une année sur l’autre, et un bénéfice net de 1,96 milliard de RMB pour la société mère, soit + 7,2% d’une année sur l’autre.
Avec l’augmentation de la demande et de l’intention de stockage des canaux, 2021q4 s’est nettement amélioré. Le taux de croissance des revenus de 2021q1 – Q4 est respectivement de + 21,7% / – 9,4% / + 3,1% / + 22,9%. Avec la reprise de la demande de l’industrie depuis 2021h2, l’adoption active de nouveaux canaux par l’entreprise et la stimulation de la préparation des marchandises par les concessionnaires en prévision de La hausse des prix de Q3 – Q4, les revenus se sont nettement améliorés trimestriellement; Par catégorie, 2021q4 sauce soja / sauce aromatisante / sauce huître + 20,8% / + 13,6% / + 21,3% d’une année sur l’autre; En ce qui concerne les sous – canaux, en 2021q4, les revenus hors ligne / en ligne représentent respectivement + 17,1% / + 186,2% d’une année sur l’autre, 3,0% d’une année sur l’autre et + 1,2 PCT d’une année sur l’autre en 2021; Sous – région, 2021q4 est / Sud / Centre / Nord / ouest respectivement + 20,3% / + 21,0% / + 30,5% / + 12,1% / + 19,8%; À la fin de 2021, il y avait 7 430 concessionnaires, soit une augmentation nette de 379 par rapport à la fin de l’année précédente, et le canal a continué de couler.
Les pressions à court terme sur les coûts continueront de peser sur les marges bénéficiaires. En raison de la hausse des prix des matériaux d’emballage des matières premières, la marge bénéficiaire brute / différence de vente brute / marge bénéficiaire nette en 2021 était respectivement de 38,7% / 33,2% / 26,7%, soit – 3,5 PCT / – 3,0 PCT / – 1,4 PCT d’une année sur l’autre; 2021q4 marge brute / marge brute / marge nette était respectivement de 38,1% / 33,8% / 28,0%, soit – 3,7 PCT / – 8,6 PCT / – 4,1 PCT par rapport à l’année précédente; En ce qui concerne l’avenir, 1) Le prix des matériaux d’emballage des matières premières à court terme est encore élevé et à la hausse. Nous avons estimé que le coût de 2022q1 a augmenté d’une année sur l’autre à deux chiffres et que la pression sur les coûts est encore forte; En octobre 2021, l’entreprise a pris l’initiative d’augmenter le prix de certains produits de 3 à 7%. À l’heure actuelle, le bon prix est presque terminé et on s’attend à ce que certains coûts soient couverts à la hausse; Dans l’ensemble, il y a encore une certaine pression sur les marges au cours des 1 à 2 prochains trimestres.
En 2022q1, on s’attend à ce qu’il augmente régulièrement sur une base élevée et à ce que l’objectif de revenu annuel soit atteint. À court terme, les ventes dynamiques se sont améliorées d’une année sur l’autre depuis le début de 2022, et les stocks ont tendance à être bénins. Les revenus du premier trimestre de 2022 devraient augmenter régulièrement sur une base élevée. En raison de la marge bénéficiaire, les résultats devraient augmenter à un chiffre médian; Pour l’année 2022, l’objectif de chiffre d’affaires de l’entreprise est de 28 milliards de RMB, soit + 12% d’une année sur l’autre, l’objectif de bénéfice est de 7,47 milliards de RMB, soit + 12% d’une année sur l’autre, la contribution à la hausse des prix, la reprise de l’enthousiasme des canaux et la résonance de la reprise de la consommation de restauration. Nous sommes optimistes que l’objectif d’exploitation
Conseils en matière d’investissement. Le résultat d’exploitation prévu pour 2022 – 2023 est de 283,0 / 323,4 / 37,74 milliards de rmrmb 283,0 / 323,34 / 37,74 milliards de yuan (valeur avant 2022 – 2023285,8 / 326,27 milliards de RMB 285,8 / 326,67 milliards de RMB), avec + 13,2% / + 14,3% / + 16,7% d’une année sur l’autre, + 13,2% / + 14,2% / + 14,3% / + 16,7%, et le bénéfice net attribuable à la société mère 75,5 / 89,6 / 107,5 milliards de rmrmrmb 75,5 / 89,6 / 107,05 milliards de rmrmrmb (valeur avant 2022 – 2022 – 2022 – 2022 – 2022836 / 96,6 / 96,8 milliards de rmrmrmrmnote d’achat.
Conseils sur les risques: la reprise de la demande industrielle n’a pas été aussi rapide que prévu, la concurrence industrielle s’est intensifiée et les coûts ont augmenté plus rapidement que prévu.
