Ningbo Haitian Precision Machinery Co.Ltd(601882) ( Ningbo Haitian Precision Machinery Co.Ltd(601882) )
Résumé de l’événement: la compagnie a publié son rapport annuel de 2021. Au cours de la période visée par le rapport, la compagnie a réalisé un chiffre d’affaires de 2730 milliards de RMB, en hausse de 27,3% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 371 millions de RMB, en hausse de 168,46% d’une année sur l’autre. Au cours du seul trimestre du quatrième trimestre, le chiffre d’affaires de 2021q4 a atteint 722 millions de RMB, en hausse de 37,34% par rapport à l’année précédente et en baisse de 2,52% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 108 millions de RMB, en hausse de 122,51% d’une année sur l’autre et de 4,08% d’une année sur l’autre.
De nombreux facteurs contribuent à la forte demande en aval et à l’abondance des commandes en main de l’entreprise. En 2021, alors que la Chine se remet progressivement de la situation épidémique et superpose les facteurs d’influence de la situation épidémique à l’étranger, le remplacement national de l’industrie des machines – outils progresse rapidement; L’accélération de la modernisation de l’industrie manufacturière, combinée à la croissance de la demande de renouvellement de l’équipement dans l’industrie en aval et à d’autres facteurs, a entraîné une forte demande de produits de machines – outils dans l’industrie en aval, ce qui a entraîné une croissance rapide des commandes de l’entreprise. En ce qui concerne les commandes, à la fin de 2021, la compagnie avait un passif contractuel total de 856 millions de RMB, en hausse de 36,31% d’une année sur l’autre; Les stocks se sont élevés à 1 278 millions de RMB, en hausse de 64,69% d’une année sur l’autre, ce qui reflète la croissance rapide des commandes de la compagnie.
La mise en page Multi – produits stimule la croissance des performances et l’effet d’échelle stimule la rentabilité. Au cours des dernières années, l’entreprise a continué de promouvoir la transformation stratégique des produits, en mettant l’accent sur le développement conjoint de produits diversifiés, qui a été très efficace à l’heure actuelle. Parmi eux, l’effet de vente des produits du Centre d’usinage vertical NC et du Centre d’usinage horizontal NC est le plus évident. Le revenu d’exploitation des produits du Centre d’usinage vertical NC n’était que de 145 millions de RMB en 2019, 712 millions de RMB en 2021, avec un taux de croissance annuel composé de 121, Le chiffre d’affaires des produits NC horizontal Processing Center s’élevait à 181 millions de RMB en 2020 et 439 millions de RMB en 2021, soit une augmentation annuelle de 142,54%, ce qui a grandement contribué à la croissance des performances. Au fur et à mesure que la production et les ventes de divers produits de l’entreprise augmentent, l’effet d’échelle a mis en évidence l’amélioration de la rentabilité. Dans le contexte de la forte augmentation des prix des matières premières en amont, la marge bénéficiaire brute du Centre de traitement des portiques CNC, du Centre de traitement horizontal CNC et d’autres produits de l’entreprise principale a augmenté respectivement de 1,06%, 2,08% et 4% d’une année sur l’autre en 2021, atteignant 30,03%, 36,12% et 13,34%. En 2021, le taux des frais de vente, le taux des frais généraux et le taux des frais financiers de la compagnie étaient respectivement de 5,19%, 5,34% et – 0,16%, ce qui a diminué de 0,84 PCT, 1,05 PCT et 0,41 PCT par rapport à 2020; En 2021, le taux d’intérêt net de la compagnie était de 13,59%, en hausse de 5,12 PCT par rapport à 2020.
Les progrès de la substitution nationale se sont accélérés et l’avantage concurrentiel de l’entreprise est évident. Les épidémies répétées à l’étranger ont accéléré le processus de remplacement national de l’industrie des machines – outils. Les produits de l’entreprise sont positionnés sur les machines – outils CNC haut de gamme, qui ont un contenu technique élevé et une valeur ajoutée élevée. Les principaux concurrents sont les fabricants de machines – outils matures à l’étranger à Taiwan, en Corée du Sud et au Japon. La concurrence sur le marché dans ce domaine dépend principalement de la performance, de la fiabilité et du Service des produits. L’entreprise espère saisir l’occasion du marché avec une disposition complète des produits, un bon rapport qualité – prix et un service de haute qualité, et prendre l’initiative de réaliser la percée de la substitution nationale dans le domaine des machines – outils.
Suggestion d’investissement: en tant qu’entreprise leader dans le domaine des machines – outils CNC de moyenne et haute gamme en Chine, l’entreprise bénéficie de l’augmentation de la demande de l’industrie en aval et de l’accélération continue du processus de remplacement des machines – outils domestiques, et les performances devraient continuer à s’améliorer. Nous prévoyons que la société réalisera un chiffre d’affaires de 34,25 / 42,51 / 5280 milliards de RMB en 2022 – 2024, avec un bénéfice net attribuable à la société mère de 4,39 / 6,10 / 803 millions de RMB respectivement, et le prix actuel des actions correspondant à PE est 24 / 17 / 13 fois respectivement, maintenant la cote « recommandé».
Conseils sur les risques: les risques opérationnels découlant du cycle économique, l’intensification de la concurrence sur le marché et la demande en aval sont inférieurs aux attentes.
