China Citic Bank Corporation Limited(601998) ( China Citic Bank Corporation Limited(601998) )
Faits saillants du rapport annuel: 1. Le taux de croissance des revenus a augmenté et le bénéfice net a augmenté à deux chiffres d’une année sur l’autre. Le chiffre d’affaires annuel a augmenté de 5,1% d’une année sur l’autre, le taux de croissance a continué d’augmenter légèrement, le ppop a augmenté de 1,2% d’une année sur l’autre, tandis que la provision devrait rester stable, et le bénéfice net a augmenté de 13,6% d’une année sur l’autre. 2. Les actifs de crédit au quatrième trimestre ont entraîné une croissance régulière de l’échelle des actifs. Le prêt Q4 a augmenté de 2,2% d’une année sur l’autre et la proportion de prêts a augmenté de 0,1 point de pourcentage pour atteindre 61,1%, ce qui est resté essentiellement stable. Au cours du deuxième semestre, l’entreprise a accru ses prêts au détail, qui sont passés à 42,3%. Les nouveaux prêts personnels ont été relativement équilibrés tout au long de l’année, les nouveaux prêts au détail représentant 42,3%. 3. Le revenu net sans intérêt a augmenté à 28,1% d’une année sur l’autre. Le revenu net des commissions et les autres revenus nets sans intérêt ont contribué ensemble. Les frais de manutention nets ont augmenté de 24,4% d’une année sur l’autre, les activités de garde étant le point culminant des 21 années d’activité, avec un taux de croissance de 87,6%, soit 25,2%. Les autres revenus nets autres que les intérêts ont augmenté de 35,2% d’une année sur l’autre, principalement en raison de la forte augmentation des revenus des placements. 4. La qualité des actifs reste stable et les défauts diminuent. Au quatrième trimestre, le solde des prêts non productifs de la société s’élevait à 67,46 milliards de RMB, en baisse de près de 3 milliards par rapport au troisième trimestre. Dans ce contexte, le ratio des prêts non productifs a diminué de 9 pb à 1,39% d’une année sur l’autre. Les actifs à risque ont été continuellement liquidés et le ratio des prêts non productifs est le meilleur depuis 2014. 5. Le ratio d’adéquation des fonds propres de base de catégorie 1 a augmenté d’une année sur l’autre.
Sous – déclaration annuelle: les coûts et les revenus ont augmenté d’une année sur l’autre. Q4 le rapport coût – bénéfice annualisé d’un seul trimestre était de 45,1%, en hausse de 6,6 points de pourcentage par rapport à la même période l’an dernier. Les frais de gestion cumulatifs ont augmenté de 15,1% d’une année sur l’autre, ce qui est supérieur à 9,0% d’une année sur l’autre au troisième trimestre.
Suggestion d’investissement: 2022e, 2023epb0. 40x / 0,36x; Pe3. 73X / 3.45x (Banque par actions pb0.63x / 0.57x; pe4.97x / 4.49x), China Citic Bank Corporation Limited(601998)
Ajustement des prévisions de bénéfices: selon le rapport annuel 2021, nous ajustons les prévisions de bénéfices. Le chiffre d’affaires d’exploitation prévu pour 2022 / 2023 / 2024 est de 220818 / 242402 / 265971 milliards de RMB, avec un taux de croissance de 8,0% / 9,8% / 9,7%; Le bénéfice net attribuable à la société mère était de 599,88 / 647,20 / 69721 milliards de RMB, avec un taux de croissance de 7,8% / 7,9 / 7,7%. Ajustement des hypothèses de base: 1. Étant donné que la politique continue d’inciter les institutions financières à céder des intérêts à l’entité et que la marge d’intérêt nette de l’industrie est sous pression, le taux de rendement des prêts aux entreprises est ajusté à 4,95% / 4,95% / 4,95%; Le rendement des placements obligataires est de 2,70% / 2,70% / 2,70%. 2. Le taux d’intérêt des dépôts de la société est stable et bon, et le taux d’intérêt ajusté des dépôts est de 2,00% / 2,00% / 2,00%. 3. Le risque de stock de la société est continuellement éliminé, la qualité des actifs est bonne, la provision est réduite et les dépenses de provision ajustées / prêts moyens sont de 1,72% / 1,74% / 1,76%.
Conseils sur les risques: le ralentissement économique a dépassé les attentes et les activités de l’entreprise n’ont pas répondu aux attentes.
