China Resources Sanjiu Medical & Pharmaceutical Co.Ltd(000999) ( China Resources Sanjiu Medical & Pharmaceutical Co.Ltd(000999) )
Les activités d’autodiagnostic ont continué de croître rapidement et l’impact de la politique sur les médicaments d’ordonnance a atteint le bas: d’une part, les activités d’autodiagnostic de l’entreprise ont augmenté rapidement après 2017, avec un taux de croissance composé de plus de 10%; D’autre part, au cours des dernières années, les activités d’injection de médicaments chinois et d’antibiotiques dans le secteur des médicaments d’ordonnance ont continué de diminuer en raison de l’impact de la politique. En 2021, les activités de médicaments d’ordonnance de l’entreprise devraient entrer dans une nouvelle phase de croissance avec la publication de nouvelles normes nationales et l’expansion du marché des granules de médicaments d’ordonnance chinois. Dans l’ensemble, le développement de l’entreprise est entré dans un point d’inflexion de la croissance à long terme.
Rare sector – forme – type Brand OTC Enterprise, OTC Category and brand Benign interaction: d’une part, l’entreprise crée une matrice de marque “1 + n”, continue d’étendre “Tianhe”, “shunfeng”, “Good Doll”, “Yi shanfu” et “aonuo” autour de la marque 999, et détient la première ou la troisième part de marché dans plusieurs catégories de produits; D’autre part, l’entreprise a continué d’augmenter sa part de marché d’une série de produits froids de deuxième niveau au sein de l’entreprise grâce à la stratégie d’autonomisation de la marque “999 Cold Spirit” et de profit brut élevé des canaux précoces; En outre, en 2014, l’entreprise a créé Sanjiu weitai et 999 Piyanping en tant que marque de catégorie, a inclus des produits similaires tels que yangweishu, wenweishu et Triamcinolone yiconazole Cream sous la marque de catégorie, a créé la « famille des médicaments gastriques» et la « famille des médicaments pour la peau», et a réalisé l’expansion continue du revenu familial.
Le développement bidirectionnel de l’épitaxie endogène et l’expansion continue de la catégorie de produits de gré à gré: grâce à la fusion et à la coopération, nous introduisons des produits caractéristiques tels que aonuo, yishanfu et longjiaosan, et nous nous appuyons sur Shandong shenghai pour lancer 999 aujourd’hui weiduo, et autour de la médecine traditionnelle chinoise Pour lancer des suppléments de médecine traditionnelle chinoise. La catégorie de produits de l’entreprise est en expansion continue.
Les granulés de formule entrent dans une nouvelle phase de développement: en 2021, la norme nationale sur les granulés de formule de médecine traditionnelle chinoise sera publiée successivement, et l’utilisation finale des granulés de formule sera ouverte à toutes les structures médicales, ce qui ouvrira un nouvel espace pour le débit des granulés de formule.
Les produits innovants d’antibiotiques ont été mis sur le marché, ce qui a entraîné un rebond de la plaque: les principaux produits de l’entreprise, l’Azithromycine et la cefazoline, ont été inclus dans l’achat centralisé national en 2019 et 2021 respectivement, et les revenus de la plaque ont atteint le bas en 2021. En 2022, le volume des céphalospores de cinquième génération sur le marché devrait entraîner un rebond de la plaque.
L’incitation au capital maintient la confiance dans un développement stable à long terme: la société a lancé le premier plan d’incitation au capital à la fin de 2021, qui a été approuvé par l’Assemblée générale des actionnaires. Objectif de l’évaluation du rendement des incitatifs au capital: le taux de rendement des actifs nets non attribuables à la mère et le taux de croissance des bénéfices nets non attribuables à la mère au cours des trois prochaines années sont supérieurs à 10%.
Prévisions de bénéfices: le chiffre d’affaires prévu pour 2021 / 2022 / 2023 est de 15 320 milliards de RMB / 17 687 milliards de RMB / 20 172 milliards de RMB, ce qui correspond à un bénéfice net attribuable à la mère de 2 047 milliards de RMB / 2 380 milliards de RMB / 2 820 milliards de RMB, ce qui correspond à un pe de 18,08 / 15,55 / 13,12.
Première évaluation: achat. Les résultats de l’entreprise devraient entrer dans une nouvelle phase de croissance régulière, la croissance des revenus et des bénéfices favorisant l’augmentation de la valeur marchande.
Conseils sur les risques: les politiques entraînent des risques de baisse des prix des produits plus élevés que prévu, de vente et de promotion de produits plus faibles que prévu, de R & D moins avancés que prévu, d’intensification de la concurrence sur le marché plus élevée que prévu et de fluctuation du marché des médicaments en raison de l’intensification de l’épidémie.
