Industrial Bank Co.Ltd(601166) ( Industrial Bank Co.Ltd(601166) )
Faits saillants des résultats financiers: 1. La croissance annuelle des revenus est restée à la hausse et le bénéfice net a atteint son meilleur niveau au cours de la dernière décennie. Tout au long de l’année 2021 Industrial Bank Co.Ltd(601166) Dans le cadre de l’excellente qualité des actifs, les provisions libèrent des bénéfices, et le taux de croissance du bénéfice net d’une année sur l’autre continue de maintenir une tendance à la hausse, en hausse de 24,1% d’une année sur l’autre, ce qui est le meilleur taux de croissance au cours des dix dernières années. 2. L’augmentation du volume et du prix a entraîné une augmentation de + 11,7% du revenu net d’intérêt de Q4, y compris une augmentation de 15 pb de l’écart d’intérêt annualisé d’un trimestre, une contribution conjointe des deux extrémités de l’actif et du passif, des facteurs de structure et de taux d’intérêt sont prévus pour la hausse du revenu de l’actif, et la baisse du revenu de l’extrémité du passif est principalement prévue pour la structure. 3. Le crédit de détail trimestriel a été bien lancé et les dépôts à vue ont fortement augmenté, ce qui a entraîné une optimisation continue de la structure négative du capital. Au quatrième trimestre Industrial Bank Co.Ltd(601166) Q4 l’augmentation du crédit est principalement attribuable aux ventes au détail, qui représentent 60% de l’augmentation trimestrielle des ventes au détail et 22% de l’actif total des prêts personnels en circulation. Le taux de croissance des dépôts à l’extrémité de la dette s’est quelque peu redressé, en particulier les dépôts à vue, qui ont augmenté de 100 milliards de dollars au quatrième trimestre. 4. La qualité des actifs est excellente et solide: les mauvaises conditions baissent et les provisions sont tamponnées. La qualité des actifs continue de montrer une tendance à l’amélioration, le niveau le plus élevé depuis 2014. La production nette cumulative de NPL est faible à 0,8%, ce qui reflète dans une certaine mesure la faible pression exercée par l’augmentation de la qualité des actifs de l’entreprise. La marge de sécurité est compactée à un niveau élevé et les risques futurs sont contrôlables. Du point de vue de la segmentation des défauts, les défauts de toutes les industries publiques ont continué à baisser à des niveaux historiquement bas. Bien que le taux de défaut des cartes de crédit de détail ait légèrement augmenté, le taux global de défaut de détail a diminué grâce à l’optimisation de la structure. 5. Le capital est endogène et le ratio d’adéquation des fonds propres de base de niveau 1 augmente d’une année sur l’autre.
Insuffisance des résultats financiers: le taux de croissance annuel des revenus des entreprises intermédiaires a légèrement ralenti pour atteindre 13% par rapport au taux de croissance de 26% enregistré au cours des trois premiers trimestres, mais les revenus liés à la gestion du patrimoine ont continué d’augmenter relativement bien, les revenus de la Commission ont continué d’augmenter de 45% d’une année sur l’autre sur une base de base élevée, et les frais de consultation des banques d’investissement ont augmenté de 10% d’une année sur l’autre, ce qui demeure la principale composante des revenus de la Commission Industrial Bank Co.Ltd(601166) Le revenu net non porteur d’intérêts de l’année a augmenté de 26,2% d’une année sur l’autre, sous l’impulsion du revenu de placement des autres revenus nets non porteurs d’intérêts, avec un revenu de placement trimestriel de 12,7 milliards de RMB au quatrième trimestre.
Suggestions d’investissement: Industrial Bank Co.Ltd(601166) Compagnie 2022e, 2023epb0. 62x / 055x; PE4. 35x / 3.83x (Banque d’actions pb0.57x / 0.52x; pe4.96x / 4.47x), Industrial Bank Co.Ltd(601166) actuellement, l’évaluation n’est pas élevée, les fondamentaux de la société sont solides, le côté actif a une forte capacité d’acquisition d’actifs, et la base de dépôt du côté passif est progressivement consolidée. Grâce à la dissolution, à la cession et à l’ajustement de la structure au cours des dernières années, la qualité des actifs est déjà à un niveau relativement solide. À l’avenir, dans le cadre de la stratégie « banque commerciale + banque d’investissement », le revenu net d’intérêt au bilan restera stable et la croissance du revenu intermédiaire devrait ouvrir la voie dans le contexte du développement du financement direct au bilan. L’équipe de gestion de l’entreprise est excellente et très axée sur le marché. Il est recommandé de maintenir un suivi ciblé.
Note: selon les données détaillées du rapport annuel de 2021, nous avons ajusté les hypothèses des données clés telles que la croissance de l’échelle, le rendement négatif des capitaux propres et le coût du crédit, ce qui a entraîné un ajustement des prévisions de bénéfices de 2022 à 2024 par rapport à la période précédente.
Conseils sur les risques: la macro – économie est confrontée à des pressions à la baisse et les résultats sont inférieurs aux attentes.
