China Oilfield Services Limited(601808) ( China Oilfield Services Limited(601808) )
En 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 313 millions de RMB, soit – 88,4% d’une année sur l’autre: en 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires total de 29 203 millions de RMB, soit + 0,8% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 313 millions de RMB, soit – 88,4% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net non attribuable à la société mère a été déduit de – 35 millions de RMB, soit – 101,5% d’une année sur l’autre. Parmi eux, le chiffre d’affaires d’exploitation du quatrième trimestre a atteint 9 321 millions de RMB, soit + 24,1% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net attribuable à la société mère était de – 1 139 millions de RMB, soit – 307,7% d’une année sur l’autre. Les résultats de l’année ont diminué, principalement en raison de la faiblesse des prix d’exploitation et du taux d’utilisation de certains gros équipements. La compagnie a retiré 2,01 milliards de pertes de valeur d’actifs pour des considérations prudentes, ce qui est conforme aux attentes de l’annonce de résultats précédente.
La pression sur les coûts a augmenté et les coûts ont été bien contrôlés au cours de la période: en 2021, la compagnie a réalisé une marge brute de 16,4%, soit – 6,6 pp. Au quatrième trimestre, la compagnie a réalisé une marge brute de 15,9%, soit – 8,9 pp. En 2021, la marge brute de l’ensemble de l’année et du quatrième trimestre a diminué, principalement en raison de l’augmentation de la pression sur les coûts de l’entreprise sous l’influence de la hausse des prix des produits de base et de l’annulation de la politique de réduction progressive. En ce qui concerne le taux des dépenses au cours de la période, le taux des dépenses de vente pour l’ensemble de l’année 2021 est de 0,1%, essentiellement inchangé d’une année sur l’autre; Le taux des frais généraux était de 2,5%, soit + 0,2 PP par rapport à l’année précédente; Le taux des dépenses financières était de 3,0%, soit – 1,4 pp. Le taux des dépenses de R & D était de 3,3%, soit + 0,6 PP par rapport à l’année précédente; Le taux de dépenses pour la période totale a atteint 8,9%, soit – 0,5 pp.
Le chiffre d’affaires du secteur de la technologie pétrolière a augmenté de + 13,2% d’une année sur l’autre, et la R & D technologique a continué de faire des percées: auparavant, sous le Centre des prix du pétrole bas et moyen, l’entreprise a réalisé un changement papillon d’actifs lourds à la technologie lourde en prenant le Service de la technologie pétrolière comme principal point de profit. En 2021, le chiffre d’affaires du secteur de la technologie pétrolière de la compagnie s’élevait à 15,08 milliards de RMB, soit + 13,2% d’une année sur l’autre. Parmi eux, des percées continues ont été réalisées dans la recherche et le développement de technologies pétrolières clés, et deux réalisations scientifiques et technologiques, telles que le guidage rotatif et l’exploitation forestière à haute température, ont été incluses dans le catalogue des réalisations innovantes des entreprises centrales. Le système de guidage rotatif et d’exploitation des puits pendant le forage de Xuanji, développé indépendamment, a une capacité d’exploitation complète sur le terrain et est entré avec succès sur le marché d’outre – mer.
Le chiffre d’affaires de la sector – forme de forage est de – 23,4% d’une année sur l’autre, ce qui est favorable à l’élasticité des bénéfices de la sector – forme après la reprise de la charge de travail: en 2021, la sector – forme de forage a réalisé un chiffre d’affaires annuel de 8,78 milliards de RMB, soit – 23,4% d’une année sur l’autre, en raison de la poursuite de l’épidémie mondiale et Tout au long de l’année, le nombre de jours d’exploitation de la sector – forme de forage de la compagnie était de 14 082, soit – 3,3% d’une année sur l’autre. Parmi eux, le taux d’utilisation de la sector – forme de levage est de 75,8%, soit – 2,4 PP par rapport à l’année précédente. Le taux d’utilisation de la sector – forme semi – submersible était de 59,3%, soit – 6,0 pp. Avec l’augmentation du Centre international des prix du pétrole, la charge de travail de la Chine et de l’étranger devrait continuer à se redresser, ce qui est optimiste quant à l’élasticité des bénéfices.
Conseils en matière d’investissement: profitant de la hausse continue du prix du pétrole, l’entreprise devrait se comparer au leader mondial des services pétroliers complets et être optimiste quant à l’élasticité des bénéfices causée par la reprise de l’utilisation des sectors – formes de forage. On estime que le bénéfice net attribuable à la société mère de 2022 à 2024 sera de 27,2 / 35,4 / 4,02 milliards de RMB, ce qui correspond à pe24, 19 et 16 fois, et que la cote « achat » sera maintenue.
Conseils sur les risques: les prix internationaux du pétrole ont fortement fluctué, les dépenses en capital des compagnies pétrolières ont été inférieures aux prévisions et les épidémies répétées ont entraîné une reprise de la demande inférieure aux prévisions.
