China Coal Energy Company Limited(601898) ( China Coal Energy Company Limited(601898) )
Événement: le 24 mars 2022, la compagnie a publié son rapport annuel pour 2021, et le revenu d’exploitation de la compagnie s’élevait à 231127 milliards de RMB, en hausse de 64,0% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 13 282 milliards de RMB, en hausse de 124,8% par rapport à l’année précédente.
21q4 les résultats ont fortement diminué. Selon l’annonce, la société a réalisé un bénéfice net de 1 426 millions de RMB attribuable aux actionnaires de la société mère au cours du quatrième trimestre de 2021, en baisse de 18,64% d’une année sur l’autre et de 66,6% d’une année sur l’autre, principalement en raison de la perte de valeur des actifs de 3 169 millions de RMB accumulée au cours du quatrième trimestre de 2021, ce qui a eu une incidence sur la libération des résultats de la société.
En 2021, les ventes de charbon auto – produit ont été stables et les ventes de charbon commercial ont considérablement augmenté. En 2021, la société a achevé la production annuelle de charbon commercial de 112,74 millions de tonnes, en hausse de 2,5% d’une année sur l’autre, et a vendu 291,17 millions de tonnes de charbon commercial, en hausse de 9,7% d’une année sur l’autre, dont 110,73 millions de tonnes de charbon commercial auto – produit, en baisse de 0,3% d’une année sur l’autre, 169,27 millions de tonnes de charbon commercial acheté, en hausse de 15,6% d’une année sur l’autre, et 11,17 millions de tonnes de charbon d’agence en Chine, en
Le prix du charbon a fortement augmenté et le bénéfice brut a fortement augmenté. En ce qui concerne les prix, le prix de vente global du charbon auto – produit de la société en 2021 était de 645 yuan / tonne, en hausse de 202 yuan / tonne ou 45,6%, et le prix de vente du charbon commercial acheté était de 769 yuan / tonne, en hausse de 331 yuan / tonne ou 75,6% d’une année sur l’autre. En ce qui concerne les coûts, le coût unitaire de vente du charbon commercial auto – produit de la société en 2021 était de 325,19 yuan / tonne, en hausse de 45,95 yuan / tonne ou 16,5% par rapport à 2020, et le coût unitaire de vente du charbon commercial acheté était de 753 yuan / tonne, en hausse de 135 yuan / tonne ou 21,9% par rapport à 2020. En 2021, le bénéfice brut des activités charbonnières de la société s’élevait à 36259 milliards de RMB, soit une augmentation de 17510 milliards de RMB par rapport à 2020, soit une augmentation de 93,4%; La marge brute est de 17,9%, soit 1,4 point de pourcentage de plus qu’en 2020 (16,5%). Le bénéfice brut du charbon de base auto – produit a augmenté de 17 162 milliards de RMB et la marge bénéficiaire brute de 12,5% d’une année sur l’autre. Au cours d’un seul trimestre, la production de charbon commercial a atteint 29,76 millions de tonnes au quatrième trimestre de 2021, en hausse de 12,3% d’une année sur l’autre et de 8,9% d’une année sur l’autre.
Augmentation globale des prix des produits chimiques: Selon l’annonce, en 2021, la production des principaux produits chimiques du charbon a atteint 4772 millions de tonnes, en hausse de 18,1% par rapport à l’année précédente, et les ventes des principaux produits chimiques du charbon ont atteint 4921 millions de tonnes, en hausse de 11,6% par rapport à l’année précédente; Parmi eux, les ventes de polyoléfines se sont élevées à 1462 millions de tonnes, en baisse de 0,8% par rapport à l’année précédente, les ventes d’urée à 2213 millions de tonnes, en baisse de 1,6% par rapport à l’année précédente, et les ventes de méthanol à 1246 millions de tonnes, en hausse de 81,1% par rapport à l’année précédente. En termes de prix, les prix des polyoléfines ont augmenté de 17,8% pour atteindre 7 521 yuan / tonne, ceux de l’urée de 37,1% pour atteindre 2 228 yuan / tonne et ceux du méthanol de 40,4% pour atteindre 1 870 yuan / tonne. En raison de la forte augmentation des prix d’achat du charbon brut et du charbon combustible, le bénéfice brut des activités chimiques du charbon de l’entreprise s’est élevé à 2649 milliards de RMB, soit 28 milliards de RMB de moins qu’en 2020 (2677 milliards de RMB), soit 1,0%; La marge brute est de 12,2%, en baisse de 3,5 points de pourcentage par rapport à 15,7% en 2020.
L’entreprise entre dans la période de croissance de la production, et l’augmentation du volume et du prix devrait stimuler la libération des performances: l’entreprise est une entreprise à forte capacité de production parmi les entreprises charbonnières. En ce qui concerne la capacité de production, quatre mines de charbon ont été incluses dans la liste nationale des mines de charbon pour l’augmentation de la production, l’assurance et l’approvisionnement, et la capacité de production a augmenté de 12,1 millions de tonnes / an, dont 6,5 millions de tonnes / an dans les mines de charbon à ciel ouvert est et wangjialing ont En ce qui concerne la capacité de production en construction, la première taille de charbon de la mine de charbon haidaze, qui produit 15 millions de tonnes de charbon de haute qualité par an, a été mise en service. À l’exception de haihai, l’entreprise a encore trois paires de capacités en construction, à savoir la mine de charbon Libi (4 millions de tonnes / an), la mine de charbon Yilan 3 (2,4 millions de tonnes / an) et la mine de charbon weizigou (2,4 millions de tonnes / an), avec une forte croissance. En ce qui concerne les prix, les ventes de charbon de l’entreprise sont principalement effectuées par changxie, et le prix de référence de l’entreprise pour 2022 est passé de 535 yuan / tonne à 675 yuan / tonne, soit une augmentation de 26%. L’amélioration du Centre de changxie aidera l’entreprise à augmenter le prix de vente global et à améliorer encore les bénéfices.
Le dividende en espèces proposé s’élève à 3985 milliards de RMB, soit un taux de dividende de 3,9%. Selon l’annonce, la société a l’intention de distribuer un dividende en espèces de 3985 milliards de RMB, représentant 30% du bénéfice net de la société à la société mère en 2021, ce qui correspond à un dividende par action de 0301 RMB (impôt inclus), calculé au cours des actions le 24 mars 2022, avec un taux de dividende de 3,9%.
Proposition d’investissement: dans le contexte de l’augmentation du niveau de référence de changxie, le Centre de prix de vente global de l’entreprise a une forte certitude à la hausse, tandis que la capacité de production en construction continue d’être mise en production, la production de charbon auto – produite devrait continuer d’augmenter, l’entreprise devrait s’attendre à une augmentation complète du volume et des prix à l’avenir, avec de vastes perspectives de développement. Selon le dernier rapport de performance de la société et la situation actuelle du prix du charbon, nous avons augmenté nos prévisions de bénéfices, et nous prévoyons que le bénéfice net de la société à la société mère sera de 189,94 / 210,59 / 23955 milliards de RMB en 2022 – 2024, ce qui correspond à EPS 1,43 / 1,59 / 1,81, et PE 5, 5 et 4 fois respectivement le 24 mars 2022. Maintenir la cote « recommandé ».
Indice de risque: baisse significative du prix du charbon; Les prix des produits chimiques du charbon ont fortement chuté; La construction de la capacité en construction n’est pas aussi bonne que prévu; Provision pour dépréciation importante; Les coûts ont augmenté plus que prévu.
