Zhejiang Cfmoto Power Co.Ltd(603129) ( Zhejiang Cfmoto Power Co.Ltd(603129) )
Événements
Le 23 mars, heure locale, le Bureau du représentant commercial des États – Unis a déclaré qu’il rétablirait l’exonération des droits de douane sur certaines importations chinoises. Cette exemption tarifaire concerne 352 des 549 produits en attente. La période d’exemption est rétroactive au 12 octobre 2021 et se termine le 31 décembre 2022.
Principaux points d’investissement
On s’attend à ce que l’exemption des droits de douane se réchauffe et, si elle réussit, qu’elle améliore considérablement les résultats de l’entreprise.
Bien que la société ne figure pas sur la liste des 352 exemptions, les frictions commerciales entre la Chine et les États – Unis montrent des signes d’apaisement en raison de la victoire récente de Zte Corporation(000063) et de l’exemption partielle des droits de douane sur les marchandises chinoises. L’entreprise a déjà réussi à exempter les droits de douane et, par la suite, on s’attend à ce qu’elle augmente considérablement ses bénéfices si elle obtient une exemption formelle. Au début de 2020, la compagnie a reçu avec succès un remboursement des droits de 9,13 millions de dollars pour la période de juillet 2018 à juillet 2019 et a prolongé la période d’exemption jusqu’à la fin de 2020. À partir de 2021, les produits de VTT à quatre roues exportés par la société vers les États – Unis ont été soumis à un nouveau droit de douane de 25%. Par la suite, si l’exemption tarifaire réussit, les résultats de l’entreprise s’amélioreront considérablement.
Les exportations de véhicules à quatre roues de la compagnie ont augmenté de 127% d’une année sur l’autre en 2021, et la part du marché nord – américain a continué d’augmenter.
Les États – Unis sont un important marché d’outre – mer pour l’entreprise, la part de marché des véhicules à quatre roues en Amérique du Nord continue d’augmenter. L’Amérique du Nord, qui représente environ 73% de la consommation mondiale, est le plus grand marché unique. Selon les données de la Chambre de commerce des motocyclettes, de janvier à décembre 2021, 167000 véhicules à quatre roues ont été vendus, soit une augmentation de 127% par rapport à l’année précédente. On s’attend à ce que la part de marché des quatre roues de l’entreprise aux États – Unis soit d’environ 1 / 3 du volume total des ventes. La part de marché des États – Unis devrait passer de 3% à environ 6% en 2012 et devrait augmenter à 10% à l’avenir. De janvier à février 2022, la société a vendu plus de 22 000 véhicules à quatre roues, en hausse de 20% par rapport à l’année précédente. Maintenir une forte croissance, les ventes annuelles de véhicules à quatre roues devraient dépasser 200000 unités.
En 2021, les exportations de 250ml + de gros véhicules à deux roues à déplacement élevé de la compagnie ont augmenté de + 265% d’une année sur l’autre, ce qui devrait devenir un nouveau point de croissance. En 2021, la compagnie réalisera des ventes de 100000 véhicules à deux roues, en hausse de 30% d’une année sur l’autre. Parmi eux, les ventes globales de véhicules à deux roues à déplacement élevé de plus de 250 ml sont d’environ 33 000, soit + 52% d’une année sur l’autre; Les ventes à l’exportation se sont élevées à environ 17 000 unités, soit une augmentation de 265% par rapport à l’année précédente. De janvier à février 2022, les ventes cumulatives à l’exportation de plus de 250ml de véhicules à deux roues à grande capacité de l’entreprise ont dépassé 7000 unités, en hausse de 370 +% par rapport à l’année précédente. Nous nous attendons à ce que les exportations de plus de 250 ml de véhicules à deux roues de grande capacité de l’entreprise atteignent un niveau de ventes de près de 40 000 unités en 2022, ce qui devrait entraîner une forte augmentation des revenus du secteur des véhicules à deux roues et devenir un nouveau point de croissance tout au long de l’année.
Prévision et évaluation des bénéfices: le bénéfice net au cours des trois prochaines années est de 39% cagr, et le bénéfice net attribuable à la société mère devrait être de 4,2 / 7,1 / 960 millions de RMB de 2021 à 2023, en hausse de 16% / 69% / 34% par rapport à l’année précédente, et PE est 39 / 23 / 17 fois. Le bénéfice net cagr de 2021 à 2023 est de 39%. Maintenir la cote d’achat en fonction de l’augmentation progressive de la part de marché des véhicules à quatre roues et des véhicules à deux roues de l’entreprise, d’une compréhension approfondie des consommateurs et d’une expertise génétique dans la construction de modèles de véhicules à explosion.
Indice de risque: le développement à l’étranger n’a pas répondu aux attentes; La concurrence chinoise s’intensifie; Matières premières, fret maritime, risque de fluctuation des taux de change
