Shanghai Fosun Pharmaceutical (Group) Co.Ltd(600196) ( Shanghai Fosun Pharmaceutical (Group) Co.Ltd(600196) )
Résultats de la société: en 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 39,01 milliards de RMB, YOY + 28,7%, a enregistré un bénéfice net de 4,74 milliards de RMB, YOY + 29,3%, et a déduit un bénéfice net de 3,28 milliards de RMB et YOY + 20,6%. Les résultats de la Société sont légèrement supérieurs à nos attentes, principalement en raison du revenu de transfert de 29,02% des capitaux propres d’Energia bio et du revenu de placement généré par la mesure des capitaux propres résiduels à la valeur admissible, tandis que l’augmentation du bénéfice net après déduction est en fait conforme aux attentes. Au cours des trimestrtrimestres, les Q1, Q2, Q3 et Q4 des sociétés Q1, Q1, Q2, Q2, Q3 et Q4 ont respectivement réalisé des revenus de 8,06milliards de yuan, 8,9milliards de yuan, 8,9milliards de yuan, 101,0 milliards de yuan et 119,6 milliards de yuan respectivement au Q1, Q1, Q2, qqqqq1, Q1, qq1, qq1, qq1, qq1, qq1, Q1, qq2, qq3 et Q4 respectivement respectivement réalisé des revenus de 8,06milliards de yuan, 8,800 milliards de rmrmrmrmrmrmrmrmrmrmrmrmb, 8,q1, 8,qq1, Q1, Q1, Q1, Q1, Q1, qq1, Q1, Q1 respectivement 9%. En outre, la société a publié un plan de dividende qui prévoit un dividende de 5,6 RMB par 10 actions.
Le volume des médicaments innovants et la contribution du vaccin covid – 19 ont augmenté les revenus: les activités pharmaceutiques de l’entreprise ont réalisé un chiffre d’affaires de 28,9 milliards de RMB en 2021, avec YOY + 32,1%. Les facteurs négatifs de l’achat centralisé et les facteurs positifs tels que le volume des médicaments innovants et la vente du vaccin covid – 19 coexistent: (1) hanlikang a réalisé un chiffre d’affaires de 1,69 milliard de RMB en 2021, avec YOY + 125,3%, tandis que hanquyou et sukexin, qui sont entrés dans l’assurance médicale au troisième trimestre et à la fin de l’année 2020, ont également réalisé un chiffre d’affaires rapide de 930 millions de RMB et 430 millions de RMB respectivement, Les grandes variétés de médicaments innovants continuent d’augmenter; Sous l’impulsion de la micafungine, de l’énoxaparine et de 13 nouveaux produits, le chiffre d’affaires de glandpharma a augmenté de 29,5% d’une année sur l’autre en 2021; Le vaccin covid – 19 fulbitex (vaccin à ARNm) a été mis sur le marché successivement à Hong Kong, Macao et Taiwan en 2021, avec un total de 22,06 millions de doses vendues au cours de l’année. Selon notre estimation, il a contribué à un chiffre d’affaires de plus de 4 milliards de RMB. Dans l’ensemble, la marge brute du secteur pharmaceutique était de 52,1%, en baisse de 8,3% d’une année sur l’autre. En plus des facteurs d’achat centralisé, elle a également été entraînée par des facteurs tels que la faible marge brute du vaccin fabetic covid – 19 et la hausse des prix des matières premières. Le bénéfice total du secteur pharmaceutique a atteint 2,63 milliards de RMB, avec YOY + 22,0% du même calibre.
La tendance à la hausse des appareils est relativement bonne et les activités de services de santé ont connu une croissance réparatrice: (1) en 2021, le chiffre d’affaires de la contribution des appareils et des services de diagnostic s’élevait à 5,94 milliards de RMB, et le bénéfice du segment enregistré était de 2,0 milliards de RMB, en hausse de 21,3% et 15,3% respectivement sous le même calibre. D’une part, avec la lutte contre l’épidémie, la capacité installée de Leonardo da Vinci Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024) a augmenté de 18 à 73 d’une année sur l’autre en 2021, et le volume des opérations a Avec la reprise du diagnostic et du traitement hospitaliers après l’épidémie, les activités de services de santé de l’entreprise ont réalisé un chiffre d’affaires de 4,12 milliards de RMB, YOY + 29,8%. En raison de l’augmentation de l’investissement de l’équipe numérique et des activités en ligne et de la perte initiale de l’hôpital nouvellement ouvert, le bénéfice de ce segment est de – 430 millions de RMB, en baisse de 540 millions de RMB par rapport à l’année précédente. Cependant, nous pensons que l’entreprise mettra activement en place Wuxi Online Offline Communication Information Technology Co.Ltd(300959)
Prévision des bénéfices: en ce qui concerne l’avenir, les produits innovants de l’entreprise entrent successivement dans la période de récolte. Le vaccin à ARNm covid – 19, les médicaments à petite molécule covid – 19, etc., ont une plus grande élasticité de performance, et la disposition internationale ouvre également un espace pour la croissance future. Nous prévoyons que la société réalisera un bénéfice net de 5,83 milliards de RMB et 7,03 milliards de RMB en 2022 et 2023, YOY + 23,0%, + 20,7%, EPS 2,3 et 2,7 respectivement, correspondant à 24 fois / 20 fois PE pour les actions a et 14 fois / 11 fois PE pour les actions H respectivement, L’évaluation des actions a est raisonnable et l’évaluation des actions H est faible, de sorte que nous continuons d’accorder une cote d’investissement pour l’achat d’actions A / H.
Conseils sur les risques: l’approbation et les ventes de vaccins ne sont pas à la hauteur des attentes, les progrès de la recherche et du développement de nouveaux produits ne sont pas à la hauteur des attentes, le rendement des entreprises acheteuses n’est pas à la hauteur des attentes et le risque de dépréciation de l’achalandage
