Milkyway Chemical Supply Chain Service Co.Ltd(603713) ( Milkyway Chemical Supply Chain Service Co.Ltd(603713) )
Évaluation du rendement
Le 24 mars 2022, la compagnie a publié son rapport annuel pour 2021. En 2021, le chiffre d’affaires de la société s’élevait à 8645 milliards de RMB, soit + 152,3% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 432 millions de RMB, soit + 49,7% d’une année sur l’autre; Après déduction des subventions gouvernementales et autres éléments, le bénéfice non net déduit est de 411 millions de RMB, soit + 50,6% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net attribuable à la mère et le bénéfice non net déduit sont proches de la limite supérieure des prévisions de rendement. Les flux de trésorerie nets provenant des activités d’exploitation de la société se sont élevés à 203 millions de RMB, soit – 40,2% d’une année sur l’autre, principalement en raison de la croissance des comptes débiteurs / avances.
Analyse des opérations
2021q4, Milkyway Chemical Supply Chain Service Co.Ltd(603713) a réalisé un revenu de 2695 milliards de RMB, soit + 158,9% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 130 millions de RMB, soit + 68,9% d’une année sur l’autre; Déduction du bénéfice non net de 124 millions de RMB, soit + 81,5% d’une année sur l’autre.
Le changement de structure d’entreprise a entraîné une forte baisse du taux de profit et du taux de charge de la compagnie: en 2021 Milkyway Chemical Supply Chain Service Co.Ltd(603713) Le taux de profit brut Le taux des d épenses de vente / gestion / R & D était de 1,08% / 2,29% / 0,33%, soit – 0,34 / – 1,46 / – 0,42 PCT par rapport à l’année précédente. En 2021, l’entreprise a fait de grands progrès dans la promotion de la stratégie d ‘« Intégration du commerce des biens » par l’intermédiaire de la sector – forme de commerce électronique « zéro élément » pour les produits industriels. Le taux de dépenses et le taux de profit du secteur des opérations sont relativement faibles, ce qui réduit le taux de profit et le taux de dépenses de l’ensemble de l’entreprise.
Développement stable du secteur logistique: en 2021, le secteur logistique de l’entreprise a réalisé un chiffre d’affaires de 5490 milliards de RMB, soit + 101,17% d’une année sur l’autre; La marge brute était de 12,96%, soit – 6,0 PCT par rapport à l’année précédente, principalement en raison de la baisse de la part des opérations d’entreposage à marge brute plus élevée. Le secteur de la logistique de l’entreprise comprend l’expédition de marchandises, les conteneurs – citernes, l’entreposage, le transport, la logistique d’ingénierie et d’autres activités. En 2021, la chaîne d’approvisionnement chimique de la Chine a connu une pénurie d’approvisionnement, de sorte que l’expédition de marchandises, le transport, les conteneurs – citernes et d’autres activités ont connu une croissance rapide, tandis que les activités d’entreposage sont sous pression à court terme. Les activités d’entreposage futures devraient reprendre avec la normalisation de la chaîne d’approvisionnement. En 2021, le secteur de la logistique a ajouté de nouvelles activités de logistique d’ingénierie, avec un chiffre d’affaires annuel de 235 millions de RMB et une marge brute de 9,94%, ce qui devrait devenir un point de croissance futur.
Les activités de commerce électronique de produits industriels ont connu une forte croissance, le chiffre d’affaires du secteur commercial a dépassé 3,1 milliards de RMB: le chiffre d’affaires des activités commerciales de la société est passé de 690 millions de RMB en 2020 à 3,13 milliards de RMB en 2021; La marge brute était de 5,38%, soit – 1,74 PCT d’une année sur l’autre, et elle était encore relativement élevée par rapport aux autres banques. L’activité commerciale est un puzzle important dans la vision de l’entreprise. L’entreprise s’est engagée à devenir “super Chemical Amazon”, une sector – forme de commerce électronique Internet industriel basée sur la capacité d’application de livraison de produits chimiques professionnels dans le monde entier, pour ouvrir l’ensemble de la chaîne d’approvisionnement de la logistique, du commerce et de la protection de l’environnement, et fournir un ensemble complet de services de chaîne d’approvisionnement de haut niveau aux clients du monde entier.
Prévision des bénéfices et cote d’investissement: Nous sommes optimistes quant aux bonnes perspectives de développement découlant de l’amélioration de la perméabilité des circuits de commerce électronique pour les produits industriels. Milkyway Chemical Supply Chain Service Co.Ltd(603713) Nous avons révisé à la hausse la prévision du bénéfice net attribuable à la société mère de 2022 à 2023, qui est passée de 590 / 820 millions de RMB à 600 / 820 millions de RMB, et nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société mère sera de 1,09 milliard de RMB en 2024; Le taux de croissance annuel correspondant de 2022 à 2024 est de 38% / 38% / 32%. Le prix de clôture du 24 mars correspond à un pe de 33x / 24x / 18X pour la période 2022 – 2024, ce qui maintient la note d’achat.
Conseils sur les risques: fluctuation de l’offre et de la demande de produits industriels, risque pour la sécurité de la production, fusion et intégration inattendues, etc.
