Foshan Haitian Flavouring And Food Company Ltd(603288) ( Foshan Haitian Flavouring And Food Company Ltd(603288) )
Événement: la compagnie a publié son rapport annuel de 2021, et en 2021, elle a réalisé un bénéfice d’exploitation de 25004 milliards de RMB, en hausse de 9,71% d’une année sur l’autre, et un bénéfice net attribuable de 6671 milliards de RMB, en hausse de 4,18% d’une année sur l’autre; Parmi eux, 21q4 a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 7010 milliards de RMB, en hausse de 22,85% d’une année sur l’autre, et un bénéfice net attribuable de 1963 milliards de RMB, en hausse de 7,19% d’une année sur l’autre.
Principaux points d’investissement
L’effet de la hausse des prix du 21q4 est évident et la demande devrait reprendre progressivement au cours des 22 prochaines années. Le chiffre d’affaires de 2021a / Q4 était de 25004 / 7010 milliards de RMB, soit + 9,71% / + 22,85% d’une année sur l’autre. Par catégorie, la sauce soja / sauce aromatisante / sauce huître / autres assaisonnements a augmenté de + 8,8% / + 5,6% / + 10,2% / + 13,4% d’une année sur l’autre au cours des 21 dernières années et de + 20,8% / + 13,6% / + 21,3% / + 23,1% d’une année sur l’autre au cours du 21q4. Dans le contexte de l’augmentation des prix des produits en octobre, toutes les catégories du 21q4 ont connu une forte croissance. Entre – temps, l’entreprise s’efforce également de promouvoir le développement d’autres catégories, dont le vinaigre, le vin de cuisson et d’autres produits ont pris forme. D’un point de vue sous – régional, les revenus des régions est / Sud / Centre / Nord / ouest au cours des 21 dernières années ont été respectivement de + 7,5% / + 8,4% / + 14,0% / + 6,7% / + 9,3%, et de + 20,3% / + 21,0% / + 30,5% / + 12,1% / 19,8% d’une année sur l’autre au 21q4. En 2021, le nombre de concessionnaires s’élevait à 7 430, soit une augmentation nette de 379 concessionnaires tout au long de l’année, et le nombre de concessionnaires dans les régions est / Sud / Centre / Nord / Ouest était respectivement de + 96 / + 84 / + 88 / + 26 / + 85. Le nombre de concessionnaires du 21q4 a augmenté de 27 par rapport au troisième trimestre, inversant la tendance à la baisse du 21q3. Avec la restauration et l’augmentation de la restauration dans le sud de la Chine, l’augmentation de la restauration dans le Centre et l’ouest de la Chine est principalement due à l’effet remarquable de 21 ans de culture intensive des canaux. Selon la rétroaction de Channel, à partir des ventes mobiles du Festival de printemps de 22 ans, les ventes mobiles se sont améliorées par rapport à l’année dernière, et l’impact des achats collectifs communautaires au détail a également diminué par rapport à l’année dernière. En mars, sous l’influence de la perturbation de l’épidémie, Les stocks ont augmenté mais ont augmenté de façon limitée (les stocks actuels sont de près de 3 mois). On s’attend à ce qu’au cours des 22 dernières années, parallèlement à la stabilisation progressive et à la prévention et au contrôle précis de l’épidémie ponctuelle à l’échelle nationale, la demande continue de s’améliorer marginalement. Au début de la période de superposition, l’entreprise élargit activement les nouveaux canaux et obtient des résultats initiaux, et les conditions d’exploitation s’amélioreront progressivement.
Dans le contexte de la hausse des coûts, la marge brute sur 21 ans est sous pression. En 21 ans, la marge bénéficiaire brute de la compagnie était de 38,66%, soit – 3,51 PTC par rapport à l’année précédente, et le taux des frais de vente / frais de gestion / frais financiers était de 5,43% / 1,58% / – 2,34%, soit – 0,56 / – 0,01 / – 0,62 PTC par rapport à l’année précédente, et le taux net de la compagnie en 21 ans était de 26,68%, soit – 1,41 PTC par rapport à l’année précédente; La marge brute de 21q4 était de 38,13%, soit – 3,73 PTC / A et + 0,22 PTC / a. Le taux des frais de vente, le taux des frais administratifs et le taux des frais financiers étaient respectivement de 4,30% / 1,57% / – 2,50%, soit + 4,93 / – 0,55 / – 0,76 PTC par rapport à l’année précédente, et le taux d’intérêt net de la compagnie au 21q4 était de 28,01%, soit – 4,09 PTC par rapport à l’année précédente et + 4,08 PTC par rapport à l’année précédente. La marge brute de 21 ans est sous pression en raison de la hausse des coûts des matières premières. 21q4 dans le contexte de la hausse des prix, la pression sur la marge brute s’est quelque peu atténuée et s’est améliorée par rapport à l’année précédente. L’entreprise a annoncé une augmentation des prix de certains produits en octobre de l’année dernière. À l’heure actuelle, la rétroaction de la chaîne complète essentiellement le prix du marché, la restauration, le prix final de détail est tombé, la pression du côté des bénéfices a été soulagée. Toutefois, en raison de l’influence de l’environnement extérieur, tous les coûts demeurent élevés. Il est recommandé de suivre activement les changements de coûts subséquents et l’élasticité du rendement après l’apparition du point d’inflexion. En ce qui concerne l’investissement des dépenses, l’entreprise a pleinement confiance dans l’amélioration de la capacité de contrôle des dépenses et de l’efficacité opérationnelle, qui a également été démontrée au cours des 21 dernières années. On s’attend également à ce que l’entreprise couvre les pressions concurrentielles à la hausse sur les coûts et les pairs grâce à l’exploitation interne du potentiel et à l’expansion de nouveaux produits afin de maintenir sa rentabilité stable.
Suggestions d’investissement: en 2022, nous nous attendons à ce que les possibilités offertes par l’amélioration de la restauration après une prévention et un contrôle précis de l’épidémie, ainsi que la contribution à la hausse des prix avant, nous nous attendons à ce que l’entreprise s’améliore progressivement d’un trimestre à l’autre. L’objectif de l’entreprise d’atteindre une augmentation de 12% des revenus et des bénéfices nets tout au long de l’année est relativement stable. À long terme, l’entreprise dispose d’une forte compétitivité et d’une position de leader stable. Sous la pression de l’environnement extérieur, l’entreprise utilise ses canaux et ses avantages de marque pour réaliser une croissance stable. Compte tenu de la pression exercée par la hausse des coûts, nous ajustons légèrement les prévisions de bénéfices de la compagnie: le chiffre d’affaires d’exploitation de 2022 – 2024 est respectivement de 280,94 / 324,05 / 371,81 Yuan, en hausse de 12,4% / 15,3% / 14,7% par rapport à l’année précédente. Le bénéfice net attribuable à la société mère était de 74,98 / 89,43 / 10 596 milliards de RMB, en hausse de 12,4% / 19,3% / 18,5% d’une année sur l’autre. Le SPE correspondant est de 1,78 / 2,12 / 2,52 Yuan respectivement, et la cote d’investissement « buy – B » de la société est maintenue.
Indice de risque: récurrence des épidémies locales; L’intensification de la concurrence industrielle; La promotion de nouveaux produits n’a pas répondu aux attentes; Le coût des matières premières augmente rapidement; Questions de sécurité alimentaire, etc.
