Beijing Kingsoft Office Software Inc(688111) ( Beijing Kingsoft Office Software Inc(688111) )
Principaux points de vue
En 2021, les revenus ont continué de croître rapidement et les engagements contractuels ont donné de bons résultats. En 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 3280 milliards de RMB (+ 45,07%), un bénéfice net attribuable à la société mère de 1041 milliards de RMB (+ 18,57%) et un bénéfice net non attribuable à la société mère de 840 millions de RMB (+ 37,32%). Pour le seul Q4, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 908 millions de RMB (+ 19,79%), un bénéfice net attribuable à la société mère de 193 millions de RMB (- 31,64%) et un bénéfice net non attribuable à la société mère de 138 millions de RMB (- 36,66%). Les flux de trésorerie opérationnels nets de la société se sont élevés à 1 864 millions de yuan (+ 23,10%) et les engagements contractuels à 1 421 millions de yuan (+ 70,59%).
L’innovation en matière de crédit a entraîné une forte croissance des autorisations et le taux de croissance trimestriel mensuel s’est stabilisé et s’est redressé. Par activité, le chiffre d’affaires de l’abonnement individuel en Chine a atteint environ 1465 milliard de RMB (+ 44,2%); Grâce à l’amélioration du niveau de Cloud, les activités d’abonnement et de service des institutions chinoises ont réalisé des revenus d’exploitation d’environ 446 millions de RMB (+ 23,4%); Sous l’impulsion de credit innovation, les activités autorisées des institutions chinoises ont réalisé un chiffre d’affaires d’environ 962 millions de RMB (+ 107,1%); Le chiffre d’affaires de la publicité sur Internet s’est élevé à 406 millions de yuan (- 3,01%). À la fin de l’année 21, le nombre mensuel d’équipements vivants des principaux produits de l’entreprise était de 544 millions, en hausse de 14,05% par rapport à l’année précédente; Parmi ceux – ci, la version wpspc a vécu 219 millions de mois (+ 15,87%) et la version mobile 321 millions de mois (+ 13,83%). En ce qui concerne le taux de croissance trimestriel, le taux de croissance mensuel total et le taux de croissance mensuel des PC ont tous deux augmenté au 21q4, le taux de croissance mensuel total était de 4,41% (3,99% au Q3), le taux de croissance mensuel des PC était de 6,31% (3,52% au Q3) et le taux de croissance mobile a diminué à 3,22% (5,07% au Q3). Le nombre total d’abonnés payants de la compagnie a atteint 25,37 millions, en hausse de 29,31% par rapport à l’année précédente; Le taux de conversion des paiements a atteint 4,66%, en hausse par rapport à 4,14% l’an dernier. La valeur de l’ARPU a atteint 57,75 yuans, en hausse par rapport à 56,52 l’an dernier. Le nombre annuel cumulé de super membres dépasse 7 millions.
Troisièmement, l’incitation au capital lie l’équipe de base. Il est proposé d’accorder 1 million d’actions restreintes (0,22% du capital social actuel) à l’objet d’incitation dans le cadre de cette incitation, et le prix d’attribution ne doit pas être inférieur à 45,86 yuan / action. Le nombre total d’objets d’incitation impliqués dans la première subvention est de 127 (3% du nombre total d’employés actuels). L’objectif de l’évaluation du rendement est divisé en deux niveaux. Sur la base des revenus de 21 ans, le taux de croissance composé des revenus de 22 à 24 ans est supérieur à 10%, ce qui peut atteindre 90% du premier niveau; Si le taux de croissance des revenus de 22 à 24 ans atteint 15% 15% 16%, le deuxième rapport peut être attribué à 100%.
Indice de risque: ralentissement de la croissance du marché de l’innovation; L’entreprise collaborative ne s’est pas développée comme prévu.
Recommandation d’investissement: maintenir la cote d’achat.
On estime que le revenu d’exploitation de 2022 – 2024 sera de 43,75 / 57,88 / 7595 milliards de RMB, avec un taux de croissance de 33% / 32% / 31%, et le bénéfice net attribuable à la mère sera de 13,84 / 18,50 / 2417 milliards de RMB, ce qui correspond à un pe actuel de 63 / 47 / 36 fois, de sorte que la cote d ‘« achat » sera maintenue.
