Guangzhou Zhujiang Brewery Co.Ltd(002461) ( Guangzhou Zhujiang Brewery Co.Ltd(002461) )
Événement: la compagnie publie le rapport annuel 2021. En 2021, la compagnie a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 4,54 milliards de RMB, soit + 6,8% d’une année sur l’autre, et un volume de ventes de 1 276000 tonnes, dont + 6,4% d’une année sur l’autre / + 0,4% du volume des ventes / prix de la tonne; Réaliser un bénéfice net de 610 millions de RMB pour la société mère, soit + 7,4% d’une année sur l’autre; Le montant de 500 millions de RMB a été déduit de la société mère, soit – 4,6% d’une année sur l’autre, ce qui est légèrement supérieur au rendement rapide précédent; Au quatrième trimestre de 2021q4, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 820 millions de RMB, soit + 10,4% d’une année sur l’autre, et a réalisé un bénéfice net de 200 millions de RMB pour la société mère, soit – 74,1% d’une année sur l’autre.
La production de haut de gamme continue d’augmenter et le prix apparent des tonnes est affecté par le prix des marchandises pliées. L’entreprise a continué de promouvoir la structure de produits haut de gamme, avec 58,6% / 35,2% et 6,2% de produits haut de gamme / moyens de gamme / populaires, respectivement. La proportion de produits haut de gamme a augmenté de 5,1 PCT d’une année sur l’autre, et l’optimisation de la structure de produits est évidente. Entre – temps, selon le rapport annuel, la proportion de ventes de bière pure de l’entreprise a augmenté de 44,9% et 4,1 PCT d’une année sur l’autre, dont 97 ventes de bière pure ont atteint 157000 tonnes, en hausse de 103,2% d’une année sur l’autre. Le taux global de mise en conserve de l’entreprise a augmenté de 0,8 PCT à 32,19%, ce qui a fait de En tant qu’entreprise leader dans le prix des tonnes et la rentabilité de l’entreprise dans l’industrie de la bière, l’entreprise a continué à jouer un rôle de premier plan dans le côté des produits au cours des dernières années. En même temps, l’entreprise a poussé neuf nouveaux modèles tout en optimisant sept produits au cours de L’année, et a essayé activement de mettre en page plusieurs catégories de subdivisions.
La pression sur les coûts se poursuit et la marge brute reste sous pression. En 2021, le prix de vente de la bière par tonne / coût de la bière de l’entreprise a augmenté de + 0,4% / + 9,7% d’une année sur l’autre. Bien que l’entreprise Q4 ait réalisé le chiffre d’affaires trimestriel le plus élevé au cours des dix dernières années, la pression des coûts a été superposée en basse saison. En même temps, sous l’influence de mesures de vente telles que le rabais des marchandises, le volume des produits de haute qualité n’a pas contribué de façon significative à la marge brute apparente. En 2021, la marge brute globale des ventes de l’entreprise était de 45,0%, soit – 5,2% d’une année sur l’autre, et la marge brute des produits haut de gamme / moyens de gamme a diminué de 4 La marge brute apparente reste sous pression et devrait continuer d’être optimisée à l’avenir. 21q4 la marge brute de vente de l’entreprise au cours d’un seul trimestre était de 26,0%, soit – 17,7 PCT par rapport à l’année précédente. D’une part, on s’attend à ce que la pression sur les coûts se poursuive depuis Q3 en dehors de la saison, d’autre part, elle pourrait être liée à la collecte d’une partie des frais logistiques dans les frais de vente, ce qui entraîne une forte baisse de la marge brute apparente.
Amélioration de l’efficacité opérationnelle et amélioration des résultats de la cession d’actifs. En 2021, le taux des dépenses de vente, de gestion et de financement de la société a augmenté de – 2,0 / – 0,6 / – 0,1 PCT à 15,5% / 7,8% / – 4,8% d’une année sur l’autre. L’efficacité opérationnelle a continué d’augmenter. Après que l’ensemble de l’industrie est entré Dans la nouvelle ère de la « Réduction du volume et de l’augmentation des prix », l’efficacité opérationnelle de la société a continué d’augmenter pour compenser l’impact de la baisse du taux de profit brut. Le taux de profit net non attribuable de la société dans son ensemble a été réduit de – 1,3 PCT à 11% d’une année sur l’autre. Le bénéfice confirmé de la cession d’actifs de la société a atteint 55
Mettre l’accent sur la mise en page Haut de gamme et le potentiel de libération de la marge brute. La structure des produits de l’entreprise continue d’être optimisée afin d’atténuer la pression à la hausse sur les coûts de l’entreprise. Entre – temps, l’entreprise devrait continuer d’augmenter la marge brute des produits de déclaration à l’avenir. En tant qu’entreprise leader dans le prix des tonnes et la rentabilité dans l’industrie, L’entreprise continue d’approfondir la disposition des produits haut de gamme et d’essayer de nouveaux modèles et modèles d’affaires autour de la bière +, l’entreprise continuera d’être très attentive à la haute qualité des produits et à l’
Prévisions de bénéfices: les prévisions de bénéfices antérieures ont été légèrement ajustées et introduites en 2024. Le résultat d’exploitation prévu pour 2022 – 24 est de 49,5 / 53,2 / 5580 milliards de RMB (à l’origine 488 / 5150 milliards de RMB), avec un bénéfice net de + 9,1% / 7,4% / 4,9% d’une année sur l’autre. Le bénéfice net attribué à la mère est de 7,4 / 8,4 / 920 millions de RMB (à l’origine 700 / 780 millions de RMB), avec un bénéfice de + 20,4% / 13,7% / 10,0% d’une année sur l’autre. Actuellement, le PE correspondant est de 23 / 20 / 18X et la cote « augmentation de la participation» est maintenue.
Indice de risque: augmentation des coûts plus élevée que prévu; L’épidémie a eu des répercussions répétées sur les ventes mobiles; La concurrence s’intensifie dans l’industrie.
