Chacha Food Company Limited(002557) ( Chacha Food Company Limited(002557) )
Point de vue de base: croissance à double cycle des graines de melon et des noix, expansion continue de l’extrémité du canal
Nous croyons que la capacité de consommation des résidents de la Chine continuera d’augmenter et que la capacité des circuits d’alimentation de loisir dans le cadre de la « vie meilleure » continuera d’augmenter. L’entreprise est devenue la première marque de graines de melon, avec une forte force de marque + capacité de contrôle des canaux + capacité de contrôle et de garantie de la chaîne d’approvisionnement en amont. L’entreprise a repris son histoire de développement et a progressivement achevé la construction du mécanisme interne depuis 2015. De l’unit é d’affaires fonctionnelle + bu (tournesol national, friture, noix, boulangerie, ventes, etc.) à la réforme du système de l’unité d’affaires en 2021, la croissance rapide des trois principaux secteurs d’activité de produits de l’entreprise, à savoir les graines de melon, les noix et les collations, a été stimulée:
La capacité de garantie de l’approvisionnement en matières premières pour les graines de melon en amont est exceptionnelle: l’entreprise a mis en place un mode complet d ‘« auto – plantation de l’entreprise + achat par commande ». Avant 2022, 60% de la consommation annuelle de graines de melon a été préparée et le prix d’achat a augmenté de 5 à 10%, ce qui est contrôlable dans l’ensemble; Les prix d’achat des noix sont généralement stables. Le 22 octobre 2021, le prix des graines de melon a été augmenté de 8% ~ 18%, ce qui a permis de couvrir les perturbations des coûts telles que les matières premières et le fret.
Le sectorau de graines de melon est stable et les noix se développent rapidement: en 2020, l’entreprise a réalisé un chiffre d’affaires de 5289 milliards de RMB, dont 37,25 / 9,50 / 614 milliards de RMB pour les graines de melon / noix / collations, Représentant 70,43% / 17,96% / 11,61%; Les graines de melon « Sac rouge et sac bleu » ont un sectorau de base stable, une quantité continue de noix et une éclosion de collations. À la fin de 2020, un objectif de 10 milliards de yuans (taxes comprises) sur trois ans a été fixé, dont 60 / 30 / 1 milliard de yuans (taxes comprises) pour les graines de melon / noix / collations de loisirs.
Le mécanisme d’organisation est complet et le canal fait progresser le plan « un million de terminaux »: il y a déjà 400000 terminaux hors ligne à Qian Qian, qui fait progresser le plan « un million de terminaux » par l’intermédiaire du système de terminaux numériques. La mise en œuvre de la réforme du système de la Division des services généraux en mai 2021, combinée à un plan annuel d’actionnariat des employés, améliorera efficacement l’enthousiasme de l’équipe.
Conseils d’investissement: l’avantage de la marque de l’entreprise est remarquable, la capacité de contrôle des coûts en amont et la capacité de contrôle des canaux sont remarquables, le cours des actions du 24 mars correspond au pe23x attendu en 2022, qui est dans la section inférieure de l’histoire. Nous pensons que le coût global de L’entreprise en 2022 est contrôlable, la capacité de développement en cascade des graines de melon, des noix et des collations est bonne, la rentabilité est stable, la valeur d’investissement à long terme est disponible, et l’avantage d’évaluation à court terme est évident.
Conseils sur les risques: l’expansion des produits n’a pas été aussi rapide que prévu, l’expansion des canaux n’a pas été aussi rapide que prévu, les prix des matières premières ont fortement augmenté et des problèmes de sécurité alimentaire se sont posés.
