Ningbo Orient Wires & Cables Co.Ltd(603606) ( Ningbo Orient Wires & Cables Co.Ltd(603606) )
Questions:
La société a publié son rapport annuel 2021, avec un chiffre d'affaires d'exploitation de 7932 milliards de RMB, en hausse de 57,00% d'une année sur l'autre, un bénéfice net de 1189 milliards de RMB pour la société mère, en hausse de 33,98% d'une année sur l'autre, et un bénéfice net après déduction de 1149 milliards de RMB, en hausse de 39,44% d'une année sur l'autre. Au cours du quatrième trimestre de 2021, le chiffre d'affaires d'exploitation s'est élevé à 2 159 millions de RMB, en hausse de 41,10% d'une année sur l'autre, et le bénéfice net attribuable à la société mère s'est élevé à 227 millions de RMB, en baisse de 17,02% d'une année sur l'autre. Il est proposé de verser un dividende en espèces de 3,50 RMB (impôt inclus) par 10 actions.
Avis de sécurité:
2021q4 les revenus des câbles sous - marins et les marges brutes sont légèrement inférieurs aux prévisions et les commandes reportées sont importantes. En 2021, les revenus des câbles sous - marins, des projets offshore et des câbles terrestres de la compagnie étaient respectivement de 32,73, 8,09 et 3 841 milliards de RMB, en hausse de 50,21%, 253,52% et 46,02% d'une année sur l'autre. Les revenus des câbles sous - marins et des projets offshore représentaient Plus de 50% pour la première fois. Les revenus des câbles sous - marins, des projets offshore et des câbles terrestres du 2021q4 ont été estimés à 752, 225 et 1177 milliards de RMB respectivement. En 2021q3, les revenus des câbles sous - marins, des câbles offshore et des câbles terrestres sont respectivement de 995, 267 et 1121 milliards de RMB, c'est - à - dire que les revenus des entreprises de câbles sous - marins et de câbles offshore au Q4 ont diminué dans une certaine mesure par rapport à l'anneau, ce qui est estimé lié au rythme de livraison des câbles sous - marins et de comptabilisation des revenus. Selon les données divulguées au cours de la période précédente, les commandes en main de câbles sous - marins et de génie océanique étaient d'environ 3,8 milliards de RMB au cours de la période allant jusqu'en 2021q3. Selon la livraison au cours de la période allant jusqu'en 2024, les commandes en main de câbles sous - marins et de génie océanique étaient estimées à environ 2,7 milliards de RMB à la fin de 2021, et ces commandes devraient être reportées à la livraison en 2022. En ce qui concerne la marge brute, la marge brute globale de 2021q4 était de 18,46%, en baisse de 6,81 points de pourcentage par rapport à l'année précédente. D'une part, la proportion des revenus d'exploitation liés aux câbles sous - marins ayant une marge brute plus élevée a diminué, d'autre part, la marge brute des projets de câbles sous - marins livrés en 2021q4 était relativement faible en raison de la structure des produits.
Promouvoir vigoureusement l'expansion de la capacité et constituer des réserves pour les entreprises émergentes. En 2021, la base est (Beilun) et l'usine future ont été mises en service avec succès et la capacité de production a augmenté rapidement, et la construction numérique de l'usine future a été avancée simultanément; Accélérer la construction de la base Sud (Yangjiang) afin d'obtenir l'avantage territorial du Guangdong Yangjiang, on estime que la base Yangjiang devrait être mise en service en 2023; La construction des bases de Beilun et Yangjiang fournira une base de capacité pour une forte augmentation de la demande de câbles sous - marins d'énergie éolienne en mer à l'avenir. En 2021, le système de câbles dynamiques de l'entreprise a été appliqué avec succès au premier prototype d'énergie éolienne flottante en mer en Chine, et on s'attend à ce qu'il occupe un avantage de premier plan dans le câble d'énergie éolienne flottante en mer; Des produits haut de gamme tels que le cordon ombilical composé à haute puissance et le système d'accessoires clés du cordon ombilical ont été mis au point avec succès et devraient être popularisés et appliqués dans le domaine du pétrole et du gaz. La mise en place de nouvelles bases de production et la promotion de nouveaux produits soutiennent la croissance continue de l'entreprise à l'avenir.
Environ 5 milliards de commandes liées aux câbles sous - marins ont été mises en place et les nouvelles commandes de câbles sous - marins devraient atteindre de nouveaux sommets en 2022. En 2020, la compagnie a reçu des commandes liées au câble sous - marin d'environ 7,3 milliards de RMB, et les nouvelles commandes en 2021 étaient relativement faibles; Depuis 2022, l'entreprise a reçu des commandes liées à divers câbles sous - marins d'environ 5 milliards de RMB, y compris des projets d'énergie éolienne en mer à Yangjiang et Zhejiang, des projets de câbles ombilicaux pour de grands projets pétroliers et gaziers, des projets européens de câbles sous - marins d'énergie éolienne en mer et D'autres commandes, démontrant la compétitivité de l'entreprise dans le domaine des câbles sous - marins. Par la suite, un grand nombre de projets d'énergie éolienne en mer dans la province de Guangdong et d'autres régions devraient faire l'objet d'appels d'offres pour les câbles sous - marins, et la compagnie devrait continuer d'obtenir des commandes, et le taux approximatif de commandes liées aux nouveaux câbles sous - marins en 2022 dépassera celui de 2020.
Conseils en matière d'investissement. Sur la base de la situation actuelle en matière de développement de l'énergie éolienne en mer et de l'acquisition de commandes par la société, les prévisions de bénéfices de la société sont ajustées, et le bénéfice net attribuable à la société mère est estimé à 1 344 et 1 803 milliards de RMB (les prévisions initiales étaient de 1 319 et 1 700 millions de RMB) en 2022 - 2023, ce qui correspond à 1,5 milliard de RMB. CNY 95,2,62, dynamique pe30. 5, 22,7x. La demande de câbles sous - marins d'énergie éolienne en mer a un grand espace de croissance, la compétitivité des entreprises de câbles sous - marins de l'entreprise est exceptionnelle et la cote « recommandée » de l'entreprise est maintenue.
Conseils sur les risques. Le développement de l'énergie éolienne en mer est influencé par de nombreux facteurs, tels que les politiques, et il existe des risques inattendus. La livraison des nouvelles commandes de câbles sous - marins de la compagnie en 2022 est influencée par l'état d'avancement des projets pertinents, ce qui entraîne des risques de non - livraison à temps et de recettes d'exploitation de câbles sous - marins inférieures aux prévisions en 2022. Le niveau de rentabilité des nouvelles commandes de câbles sous - marins en 2022 doit encore être vérifié et il existe un risque inférieur aux prévisions.
