China mobile (600941)
Principaux points d'investissement
Le taux de croissance annuel des revenus a atteint un sommet de 10 ans
En 2021, le chiffre d'affaires de la société s'élevait à 848,3 milliards de RMB, en hausse de 10,4% par rapport à l'année précédente; Les revenus des services de communication se sont élevés à 751,4 milliards de RMB, en hausse de 8,0% par rapport à l'année précédente; Le bénéfice net attribuable à la mère était de 115,9 milliards de RMB et le bénéfice de base par action était de 5,66 RMB, en hausse de 7,5% par rapport à l'année précédente; Le Rao a augmenté de 0,3 PCT pour atteindre 10,1% par rapport à 9,8% en 2020; EBITDA 311 milliards de RMB, en hausse de 9,1% par rapport à l'année précédente, le taux EBITDA est de 36,7%, Représentant 41,4% des revenus des services de communication, en hausse de 0,4 PCT par rapport à 41,0% en 2020; Les résultats sont conformes aux attentes et la croissance continue et de haute qualité.
Les revenus de la transformation numérique ont augmenté de 26,3%, ce qui en fait le moteur le plus puissant
Optimisation continue de la structure des revenus. Les revenus de la transformation numérique, y compris le dict, les ménages intelligents et le contenu numérique, ont augmenté de 26,3% d'une année sur l'autre pour atteindre 159,4 milliards de RMB, soit 21,2% d'une année sur l'autre pour augmenter de 3,1 PCT, ce qui représente 59,5% de l'augmentation des revenus des Services de communication. Le revenu total des ménages, des entreprises publiques et des entreprises émergentes représente 35,7% de l'augmentation annuelle de 4,3 PCT.
Marché des particuliers (c): 5G transferts + croissance soutenue par capitaux propres. Le chiffre d’affaires de 483,4 milliards de RMB a inversé la tendance à la baisse depuis 2018, en hausse de 1,4% d’une année sur l’autre; Les utilisateurs mobiles ont inversé la tendance à la baisse, avec une augmentation nette de 14,97 millions de ménages; L'augmentation nette du nombre d'utilisateurs de forfaits 5G est de 222 millions à 387 millions, avec un taux de pénétration de 40,4%, et 5garpu 82. RMB 8 a augmenté de 7,5% avant et après le transfert; Les clients de l'intégration des capitaux propres ont atteint 190 millions de RMB, le revenu des capitaux propres a augmenté de 189% d'une année sur l'autre de 9,8 milliards de RMB; Les capitaux propres 5G + ont entraîné une baisse inversée de l'ARPU mobile à 48,8 yuans, en hausse de 3,0% par rapport à l'année précédente, et l'ARPU mobile cible a connu une croissance robuste en 2022.
Marché des ménages (h): le volume et les prix continuent d'augmenter parallèlement à la bonne dynamique de développement. Le chiffre d'affaires de 100,5 milliards de RMB a augmenté de 20,8% d'une année sur l'autre pour atteindre 13,4%; Une augmentation nette de 25,88 millions d'abonnés au haut débit et une augmentation nette prévue de 20 millions d'abonnés en 2022; Le revenu des entreprises à valeur ajoutée des ménages intelligents a augmenté de 20,7 milliards de RMB, 33% représentant 20,6% du revenu des ménages, tandis que le revenu de Mobil et 18,9 milliards de RMB a augmenté de 30% d'une année sur l'autre. Les clients du réseautage intelligent, de la sécurité des ménages et de la télécommande intelligente ont augmenté respectivement de 110,2%, 164,7% et 132,3%, ce qui a entraîné une augmentation annuelle de 39,8 RMB de l'ARPU global de la largeur des ménages.
Marché des entreprises publiques (b): investissement supplémentaire, développement optimiste du cloud / IDC. Le chiffre d'affaires de 137,1 milliards de RMB a augmenté de 21,4% d'une année sur l'autre, passant à 18,3%; Les revenus du dict ont augmenté de 43,2% d'une année sur l'autre de 62,3 milliards de RMB, ce qui a contribué à la croissance des revenus des services de communication de 2,7 milliards de RMB, dont les revenus du cloud industriel, de l'IDC, des lignes louées, des TIC et de l'Internet des objets de 192, 216, 264, 144 et 11,4 milliards de RMB ont augmenté de 110%, 33%, 10%, 35% et 21% d'une année sur l'autre; Le 5G a entraîné un montant de plus de 16 milliards de RMB pour le projet dict.
En 2022, les dépenses en capital prévues ont augmenté de 0,9% d'une année sur l'autre de 185,2 milliards de RMB, dont 48 milliards de RMB pour le réseau informatique. À la fin de 2021, les supports IDC disponibles à l'extérieur, 407000 serveurs Cloud et 480000 serveurs Cloud ont été mis en service, et 450000 et 660000 serveurs Cloud devraient être mis en service à la fin de 2022.
Marchés émergents (n): mise en page globale de l'innovation avec des résultats tangibles. Les revenus des marchés émergents ont augmenté de 34,2% d'une année sur l'autre, les revenus du contenu numérique et du financement par Internet de 16,76 milliards de RMB et 283 millions de RMB ont augmenté de 47% et 102% d'une année sur l'autre, et les revenus des placements en actions ont contribué au bénéfice net de 10,3%.
Maintenir un bon contrôle des coûts et des dépenses
Les coûts d'exploitation ont augmenté de 13,2% d'une année sur l'autre, les dépenses d'exploitation et de soutien du réseau et les salaires des employés ont augmenté de 9,8% et 11,4% d'une année sur l'autre, principalement en raison de l'accélération de l'achèvement et de la mise en service de nouveaux projets d'Infrastructure et de l'augmentation des investissements dans la transformation, et les charges d'amortissement ont augmenté de 11,4% d'une année sur l'autre, La disposition de la transformation et l'ajustement du taux de valeur résiduelle de certains actifs (actifs inefficaces, augmentation de l'amortissement annuel des immobilisations d'environ 9,4 milliards de RMB, dont 8 milliards de RMB selon le rapport intermédiaire sur les actions h au premier semestre de 2021, on s'attend à ce que l'effet de l'ajustement converge sensiblement l'année prochaine, à l'exclusion de ce facteur, qui a augmenté de 6,6% d'une année sur l'autre), les dépenses de recherche et de développement ont augmenté de 40,4% d'une année sur l'autre, les dépenses de vente ont diminué de 3,42% d Le taux des frais généraux a diminué de 0,8 et 0,4 PCT d'une année sur l'autre.
Augmentation prévue du taux de dividende à 70% sur trois ans
Le Conseil d'administration propose un dividende final de 2,43 dollars de Hong Kong par action pour 2021, dont un dividende sera versé en renminbi. Les actions H, ainsi que les dividendes provisoires distribués de 1,63 $HK par action, ont totalisé 4,06 $HK par action au cours de l'année, en hausse de 23,4% par rapport à l'année précédente (correspondant à un taux de dividende de 7,5% pour les actions h), et les dividendes en espèces annuels représentent 60% des bénéfices dus aux actionnaires. La société prévoit augmenter le ratio des dividendes en espèces à plus de 70% dans les trois ans suivant 2021.
Prévision et évaluation des bénéfices
La transformation numérique de l'entreprise a eu un effet remarquable sur l'augmentation des revenus, l'investissement précis et l'augmentation de la capacité de stockage, le maintien d'un bon contrôle des coûts et l'exploitation efficace, les attentes de croissance future sont restées optimistes, les revenus devraient augmenter de 8,9%, 8,8%, 8,6% d'une année sur l'autre en 2022 - 24, et le bénéfice net attribuable à la société mère devrait augmenter de 7,1%, 7,4% et 7,6% d'une année sur l'autre, et la cote d'
Conseils sur les risques: la croissance des entreprises de transformation numérique comme le cloud n'a pas été aussi rapide que prévu; Les tendances de l'ARPU sont inférieures aux attentes; OPEX dépasse les attentes, etc.
