Shenzhen Topband Co.Ltd(002139) ( Shenzhen Topband Co.Ltd(002139) )
Événement: la compagnie a publié son rapport annuel 2021, avec un chiffre d’affaires annuel de 7767 milliards de RMB, en hausse de 39,7% par rapport à l’année précédente. Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 565 millions de RMB, en hausse de 6,2% d’une année sur l’autre. La pression sur les bénéfices est principalement due à la hausse des prix des matières premières, à l’augmentation des dépenses résultant de l’augmentation des intrants et à la dépréciation du crédit. La société a l’intention de racheter 40 à 60 millions de RMB d’actions pour l’incitation au capital ou le plan d’actionnariat des employés, et elle a l’intention de séparer la recherche et le contrôle pour l’inscription automatique.
Les revenus ont dépassé les attentes et se sont concentrés sur la croissance continue et de haute qualité des principaux clients. La croissance des revenus de l’entreprise a dépassé les attentes, principalement en fonction du développement continu du secteur d’activité de base: le secteur des outils électriques a réalisé un chiffre d’affaires de 2994 milliards de RMB, en hausse de 43,4% par rapport à l’année précédente, et est devenu le premier secteur d’activité de l’entreprise. L’entreprise a mis l’accent sur les principaux clients et la stratégie d’expansion de catégorie a été efficace, et la part de marché a continué d’augmenter; Le chiffre d’affaires du secteur des appareils ménagers s’est élevé à 2 959 milliards de RMB, en hausse de 37,4% d’une année sur l’autre, ce qui est nettement supérieur au taux de croissance moyen de l’industrie des appareils ménagers, principalement en raison de l’expansion continue des clients et de l’augmentation de la part; Le nouveau secteur de l’énergie a réalisé un chiffre d’affaires de 1241 milliard de RMB, en hausse de 38,9% par rapport à l’année précédente. Le stockage de l’énergie et les voyages écologiques ont connu une croissance rapide et devraient devenir le moteur central de la croissance de l’entreprise à l’avenir.
Les bénéfices sont soumis à une pression à court terme et les matières premières, les charges et les amortissements sont comptabilisés en fonction de l’effet global. En 2021, sous l’influence de la hausse des prix des matières premières en amont, la marge bénéficiaire brute de la société a diminué de 3,11 points de pourcentage pour atteindre 21,28%, dont 22,43% (- 4,99 PP) pour les outils électriques, 19,55% (- 1,93 PP) pour les appareils ménagers et 21,73% (- 1,44 PP) pour les nouvelles sources d’énergie. Nous estimons qu’à mesure que la tendance à la hausse des prix des matières premières s’atténue, les coûts superposés se déplacent progressivement vers l’aval, ce qui aura un impact plus lent. Du côté des dépenses, face aux grandes opportunités de l’industrie, l’entreprise a intensifié ses efforts d’investissement et a augmenté les taux de R & D, de gestion et de vente. Entre – temps, l’entreprise a soigneusement calculé et augmenté la dépréciation du crédit d’environ 70 millions de RMB pour certains clients, ce qui a eu un impact sur La performance actuelle de l’entreprise en raison de divers facteurs combinés.
Sur la base de la technologie de base « quatre réseaux électriques et un réseau», la croissance de haute qualité se poursuit. L’entreprise a saisi l’occasion de l’industrie par l’intermédiaire de MPF et a réalisé une croissance rapide et de haute qualité au cours des deux à trois dernières années. Maintenant, la tendance de l’industrie mondiale des contrôleurs intelligents à se déplacer vers l’Est est a été établie. L’entreprise a continuellement percé des clients importants à l’extérieur de la Chine sur la base de la technologie de base « quatre réseaux électriques et un réseau ». La part de l’entreprise a continué d’augmenter, la catégorie de produits a continué d’augmenter et la réputation de l’ Sur la base d’une compréhension et d’un jugement profonds de l’industrie, l’entreprise continue d’incuber des produits et des marchés dans des domaines émergents tels que les nouveaux véhicules énergétiques et le stockage d’énergie, et de lancer des solutions de pointe dans l’industrie. Dans le contexte de l’IOT, l’entreprise, en tant que chef de file de l’industrie, partagera pleinement le dividende de billion s de dollars de gaz à haut rendement dans l’industrie de l’IOT. Bien que les performances à court terme soient perturbées,
Conseils d’investissement: l’ère de l’interconnexion de tout est arrivée. L’industrie des contrôleurs intelligents est toujours dans la phase d’accélération de la mise à niveau technologique et de croissance rapide du marché. En tant que chef de file de l’industrie, l’entreprise continuera de profiter du développement rapide de l’industrie et la fluctuation des performances à court terme ne changera pas la tendance à long terme. Nous prévoyons que le chiffre d’affaires de la compagnie en 2022 – 2024 sera de 98,3 / 122,6 / 15,14 milliards de RMB, le bénéfice net attribuable à la société mère sera de 7,6 / 11,1 / 1,40 milliards de RMB, et le SPE correspondant sera de 0,61 / 0,88 / 1,12 RMB, et la cote « buy – in » sera maintenue.
Conseils sur les risques: (1) Les prix des matières premières fluctuent fortement; La demande en aval est inférieure aux attentes; L’expansion de la capacité n’a pas progressé comme prévu; Risque de développement des entreprises à l’étranger et risque de fluctuation des taux de change
